海上风电正成为“十五五”新能源发展的核心增量方向。国金证券最新报告指出，预计“十五五”期间中国海上风电新增装机总规模约1亿千瓦（年新增装机中枢超20GW），深远海项目占比显著提升。25年能源领域重点项目中，广东、福建海风装机容量合计占比48%，央企占各地海风重点项目容量近82%。江苏海风25年首次参与市场交易均价410.3元/MWh，高出燃煤基准价19.3元/MWh，真实反映海风的市场价值。叠加CCER收益（度电约0.049元/KWh），海风项目综合电价有望超预期。
“十五五”海风装机——年新增20GW以上，深远海加速
据CWEA统计，“十四五”期间中国沿海省份海上风电规划容量约5000万千瓦，“十五五”期间中国海上风电新增装机总规模约在1亿千瓦，其中很大比例项目将位于深远海海域。上海24年度海风竞配方案5.8GW中深远海项目占到4GW，结合10M24《美丽上海建设三年行动计划》启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目，深远海开发加速。近10年中国引领全球海风降本进程（2010-2022年国内海风总成本降幅达43.3% vs 欧洲25.2%），为大规模深远海开发奠定经济基础。
项目分布——广东福建占48%，央企主导82%
25年能源领域重点项目统计显示，海风大省广东、福建项目装机容量合计占比48%。其中福建项目规划量达7.9GW、规模仅次于广东，福建平价项目参与绿电交易溢价可观且不被纳入电量电价差价合约范围内，综合电价有望高于预期。以三峡集团为首的清洁能源开发集团与传统电力五大发电集团控股大部分项目，央企占各地海风重点项目容量近82%。部分非电领域央企如中海油也参与海风建设，随着海风开发走向深远海国管海域，央企获取项目能力将进一步凸显。
海风电价——江苏首秀410.3元/MWh，高于煤电基准19.3元
25年江苏年度协议中海风均价410.3元/MWh，高于燃煤基准价391元/MWh（高出19.3元），在各类市场化电源中表现靠前。江苏年协签订中火电电量占比近86.5%对市场价格起主导作用，海风价格真实反映了其全天候出力的稳定性优势。从海上风电CCER收益看，度电CCER收入约0.049元/KWh，海风综合电价可达459元/MWh，较燃煤基准价高出17.4%。海风走出补贴时代后，市场化电价+CCER收益双重支撑下综合收益有望超预期。
重点海风标的梳理
中闽能源：在运海风29.6万千瓦，长乐B区（10万千瓦）和长乐外海1区（南）（30万千瓦）海风项目推进中，莆田平海湾海风三期（30.8万千瓦）注入需等待补贴核查，装机弹性突出。
福能股份：在运海风89.6万千瓦，长乐外海J区65.6万千瓦海风项目已核准，体内热电联供资产受益于煤价下降。
新天绿色能源（H）：控股风电装机635.8万千瓦，截至1H24累计核准未开工项目近450.8万千瓦，山海关海风一期50万千瓦平价项目已核准。
江苏新能：风电权益装机114万千瓦，大丰85万千瓦与第二批4个合计155万千瓦海风项目推进中。
重点海风项目分布| 省份 | 重点项目容量占比 | 核心看点 |
|---|
| 广东 | 约25% | 海风大省，装机规模领先 |
| 福建 | 约23% | 绿电溢价可观，不受差价合约约束 |
| 江苏 | 约15% | 海风入市价410.3元/MWh，表现较好 |
海上风电是“十五五”新能源发展的核心增量方向，年新增装机超20GW，广东福建占重点项目48%，央企主导82%容量。江苏海风入市价410.3元/MWh高于煤电基准，CCER收益度电0.049元/KWh进一步增厚收益。建议关注中闽能源、福能股份、新天绿色能源（H）、江苏新能等海风布局领先的运营商。
