德邦证券2025年春节期间在全国多城市开展谷子经济草根调研，覆盖一线至县级城市。结果显示，高线级城市谷子氛围浓厚，主题商业体表现明显优于个人谷店；低线城市正通过商圈改造加速渗透。高集中度的二次元商业体赋能社交价值，成为谷子经济扩张的核心驱动力。
城市线级分化显著，高线城市领跑谷子经济发展
2025年春节期间，德邦研究所在全国选取多个城市进行谷子经济终端商圈观察，样本整体呈现两大趋势：高线级城市表现明显优于低线级城市，主题商业体表现优于个人谷店。一线城市上海百联ZX创趣场2023年11月开业，截至2024年底累计客流超2000万人次；造趣场2024年12月开业，首日客流5.3万、销售近200万，首店比例近80%。静安大悦城年销售额超一亿元。北京方面，BOM嘻番里于2024年二次元浓度大幅提升，已引入快看漫画首家谷店、GOODSLOVE等十多家谷店，自主品牌活动“嘻番里吃谷大会”已举办多次，朝阳合生汇B3层、西单华威大厦3F等集中“吃谷地”同步运营。
新一线城市加速布局，独立商业体表现优于商业分区
新一线及二线城市大多于2023-2024年完成谷子商业改造。武汉潮流盒子X118原为新世界国贸，2008年开业后一度濒临倒闭，2023年引入二次元后经营向好，共7层、1-4F为谷子门店，谷店约38家。武商梦时代为全球最大纯商业体之一，总建筑面积超80万平，但谷子客流较少、门店分布较散，单个门店平均仅5名消费者，表现明显弱于X118。成都天府国际动漫城2024年9月开业，定位“西南地区首个动漫主题开放式商业街”，国庆10月1日-3日总客流突破10万人次，单店销售连续三天破万商户超30家。南京PSE SPACE 2024年12月开业，位于新街口步行街中心广场C位。独立商业体表现优于商场内分区的谷子店铺，反映二次元消费注重氛围感与社交属性，集中式主题商业体能提供更强的情感共鸣与圈层归属感。
低线城市渗透进行时，谷子氛围与消费力高度相关
三线及以下城市样本中，济源市无独立谷子商圈但有大量谷子聚集区，整体氛围较轻但集中区表现较好；包头市情况类似；涿州市2025年新开业京通大奥莱F4具备3个潮玩聚集店铺，位于餐饮区附近，整体谷子氛围一般。低线城市谷子消费与经济发展和消费能力高度相关，短期内难以具备独立二次元主题商业体。但从供给端看，谷子经济向下渗透有利于老旧零售生态改造，为低线城市带来新业态刺激。样本中大量个人谷店及连锁谷店经营第五人格、奥特曼、小马宝莉等热门IP，品牌方高度类似，IP差异化不足是制约低线城市谷子经济进一步渗透的主要风险。
核心城市谷子商业体对比与表现概览
| 城市 | 线级 | 代表商业体 | 类型 | 开业时间 | 关键表现数据 |
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| 上海 | 一线 | 百联ZX创趣场 | 主题商业体 | 2023年11月 | 累计客流超2000万人次 |
| 上海 | 一线 | 百联ZX造趣场 | 主题商业体 | 2024年12月 | 首日客流5.3万，销售近200万 |
| 上海 | 一线 | 静安大悦城 | 综合商业体 | — | 年销售额超一亿 |
| 武汉 | 新一线 | 潮流盒子X118 | 主题商业体 | 2023年二次元改造 | 7层、1-4F为谷子门店 |
| 成都 | 新一线 | 天府国际动漫城 | 主题商业体 | 2024年9月 | 国庆3日客流破10万人次 |
| 南京 | 新一线 | PSE SPACE | 主题商业体 | 2024年12月 | 新街口C位 |
来源：德邦研究所草根调研整理
谷子经济渗透趋势与投资启示
当前二次元主题商业体与谷子集中型商圈主要集中于高线级城市，并逐渐向低线级城市渗透。高线城市或将逐步走向集中化运营，低线城市则通过商圈改造、连锁品牌入驻、快闪活动曝光等方式加快渗透。上海验证了百联股份旗下创趣场、造趣场淡季也能保持高热度，二次元商业的集中度与氛围感能够影响社交价值的实现。投资层面需关注具备优质商圈资源的商业运营商，以及能够在下沉市场实现差异化IP布局的连锁谷子品牌。同时需警惕IP重复化带来的渗透瓶颈——样本中大量门店经营相似热门IP，IP差异化不足或影响谷子经济进一步扩张的可持续性。
