国际航线恢复是2025年民航业最重要的增长引擎之一。5月全国民航国际及地区航线同比稳步放量，日韩、新西兰、马来西亚、越南等地恢复水平较好，航班量恢复率领先。分航司看，吉祥航空国际运力大幅转向投入国际航线，ASK同比+50.1%；东航国际ASK同比+20.2%、南航+16.5%，大航国际线持续放量。各航司国际线客座率表现分化，国航、东航、南航、吉祥同比明显提升，春秋国际客座率则有所下降。中邮证券认为，国际航线稳步恢复为宽体机利用率提升和票价改善提供支撑，暑运旺季国际线有望进一步放量。
日韩东南亚领跑，国际航线恢复呈区域性分化
5月主要国际及地区航线中，日韩、新西兰、马来西亚、越南等地恢复水平较好。航班管家数据显示，周边市场恢复率普遍领先——日韩航线受签证政策放宽和商务旅游需求推动，航班量恢复至疫情前较高水平；东南亚市场中马来西亚、越南恢复领先，受益于东盟免签政策及旅游需求回升。欧美长航线受航权限制和时刻资源制约，恢复率相对滞后，仍有较大提升空间。
国际航线恢复的区域性分化反映不同市场的需求弹性和政策环境差异。周边市场因地理邻近、签证便利、旅游需求刚性等因素率先恢复，远程市场则受制于航权谈判、时刻资源、旅客出行信心等多重因素。
吉祥航空国际运力+50.1%，大航国际线稳步放量
分航司看，5月国际线运力投放分化明显。民营航司中，吉祥航空国际ASK同比+50.1%，运力大幅转向投入国际航线；春秋航空国际ASK同比+14.9%保持增长但增速相对温和。大航中，东航国际ASK同比+20.2%、南航+16.5%、国航+10.4%，三大航国际线运力投放持续放量。
从恢复率看，吉祥航空国际ASK较2019年+197.0%，大航国际线恢复至接近或略低于2019年水平，其中国航-7.4%、南航-4.4%、东航+12.7%。国际线恢复仍是大航提升宽体机利用率、改善单位成本的关键。
国际客座率分化：大航提升，春秋微降
5月各航司国际线客座率同比表现有所差异。国航国际客座率76.2%同比+3.7pct，东航82.1%同比+5.3pct，南航83.9%同比+3.5pct，吉祥80.2%同比+8.0pct，四大航司国际客座率均明显提升。春秋航空国际客座率87.0%同比-2.6pct，在高基数上有所回落但仍保持较高水平。
国际客座率的分化反映各航司在国际航线上的运力投放节奏和市场需求匹配度不同。大航在国际线恢复中注重客座率与票价的平衡，春秋则在快速扩张中阶段性牺牲客座率换取市场份额。
国际线恢复对航司盈利的贡献逻辑
国际航线恢复对航司盈利的贡献体现在三个层面：一是宽体机利用率提升，摊薄单位固定成本；二是国际航线票价水平高于国内，直接贡献收入增长；三是国际线中转客流带动国内线衔接需求，形成网络效应。随着日韩、东南亚等核心市场航班量持续恢复，宽体机日利用率有望进一步提升，航司单位成本有望继续优化。暑运旺季国际线有望进一步放量，建议关注国际航线敞口较大的中国国航、南方航空。
表：5月各航司国际线运营数据| 航司 | 国际ASK同比 | 较2019年恢复率 | 国际客座率 | 客座率同比 |
|---|
| 吉祥航空 | +50.1% | 197.0% | 80.2% | +8.0pct |
| 东方航空 | +20.2% | 12.7% | 82.1% | +5.3pct |
| 南方航空 | +16.5% | -4.4% | 83.9% | +3.5pct |
| 春秋航空 | +14.9% | -16.0% | 87.0% | -2.6pct |
| 中国国航 | +10.4% | -7.4% | 76.2% | +3.7pct |
