2023年，中国军贸出口全球市场份额提升至约8%，首次成为全球第三大军贸出口国，仅次于美国（39%）和德国（11%）。浙商证券年度策略报告将军贸列为2025年军工板块三大投资主线之一。本报告基于SIPRI数据系统梳理全球军贸竞争格局演变趋势，对标国际军工巨头海外收入占比，分析中国主要军工产品（军机、无人机、远火、陆军装备等）在军贸市场中的竞争优势与成长空间，并对地缘政治变局下全球军贸格局重塑带来的机遇进行前瞻研判。
中国军贸全球份额持续提升，跻身前三甲
全球军贸市场规模在地缘政治冲突加剧背景下持续扩大。根据SIPRI数据，2018-2023年全球主要军贸出口国份额呈现显著变化。2023年中国军贸出口全球市场份额约为8%，首次跻身全球第三大军贸出口国，排名仅次于美国的39%和德国的11%，超过传统军贸大国俄罗斯。中国军贸出口份额呈逐年提升态势，从2018年的约5.5%上升至2023年的约8%，五年间提升约2.5个百分点。同期，美国军贸出口份额从约36%提升至约39%，保持全球第一大出口国的领先地位；德国份额从约9%提升至约11%，稳居第二位；俄罗斯受地缘政治冲突及西方制裁影响，军贸出口份额有所下滑。
中国军贸产品结构持续优化。从品类看，中国军贸出口从传统的弹药、轻武器等低附加值产品，逐步向无人机、战斗机、远程火箭弹、水面舰艇等高附加值装备延伸。航天彩虹的彩虹系列无人机、中航沈飞的歼击机、兵器工业集团的远火系统等均已在国际军贸市场形成品牌影响力。从出口区域看，中国军贸客户覆盖东南亚、南亚、中东、非洲等主要地区，巴基斯坦、泰国、尼日利亚等传统友好国家是中国军贸的重要合作伙伴。VT-4主战坦克、VT-5轻型坦克和VN-1轮式步兵战车等陆军装备在国际军贸市场的需求趋势向好，内蒙一机2023年外贸业务实现营收20.7亿元，同比大幅增长149%。
2018-2023年全球主要军贸出口国份额占比对比| 国家 | 2018年份额 | 2023年份额 | 份额变化 |
|---|
| 美国 | 约36% | 约39% | +3pct |
| 德国 | 约9% | 约11% | +2pct |
| 中国 | 约5.5% | 约8% | +2.5pct |
| 俄罗斯 | 约22% | 约7% | -15pct |
对标国际巨头，中国军工企业军贸收入空间广阔
从全球军工巨头的发展路径看，军贸业务是打开收入天花板的重要引擎。以美国洛克希德·马丁公司为例，2023年约26%的收入来自海外市场，其F-35战斗机、导弹防御系统等核心产品在全球范围内拥有广泛客户基础。雷神、波音等美国军工巨头的海外收入占比亦维持在较高水平。欧洲军工巨头如空客、BAE系统等，海外收入占比更高，部分企业超过50%。
对标国内，中国主要军机主机厂的军贸出口业务存在显著发展空间。中航沈飞、中航西飞、中直股份等军机主机厂在军贸出口领域起步较晚，但潜力巨大。以中航沈飞为例，其生产的歼-35中型隐身多用途战斗机在2024年珠海航展首次公开亮相，具备较强的国际竞争力。中航西飞在军用大飞机领域具有完全垄断地位，运-20及各类特种飞机是国内唯一自主研制生产平台，在国际军贸市场具有稀缺性。航天彩虹作为中大型无人机头部企业，军贸订单仍是其主要业绩驱动来源，无人机装备在"信息化、无人化、智能化"战争形态下需求旺盛。俄乌冲突中无人机、远程火箭弹等装备的实战表现，进一步验证了这类装备在现代战争中的核心地位，有望加速相关品类军贸需求释放。
全球军贸格局重塑，中国军贸迎来窗口期
全球地缘政治格局深刻变化正加速军贸供需格局重塑。俄乌冲突爆发后，俄罗斯军贸出口受到西方制裁和产能转移的双重制约，部分传统市场份额出现缺口。与此同时，全球多国军费开支进入上升通道，北约成员国纷纷提高国防预算占GDP比重至2%以上，亚太地区国家亦加大国防装备采购力度。供给端缺口叠加需求端扩张，为中国军贸出口提供了难得的市场窗口。
从细分领域竞争优势看，中国军贸产品的核心竞争力体现在三大方面。其一，性价比优势：中国军工产品在同等技术水平下价格显著低于欧美同类产品，远火、无人机等产品在国际竞标中多次凭借性价比胜出。其二，品类完整、体系化供应能力：中国军工产业具备从弹药到主战装备、从单兵系统到体系化解决方案的完整供给能力，能够为客户国家提供"一站式"采购选择。其三，技术快速迭代：中国在无人机、高超声速、精确制导等领域技术进展迅速，部分领域已进入全球第一梯队。2024年珠海航展上，彩虹-7高空隐身无人机、彩虹-9中高空长航时无人机等新型号集中展示，体现了中国军工技术的快速进步和产品线的持续丰富。浙商证券认为，在国际地缘政治复杂多变的背景下，2025年军贸有望持续发力，重点推荐中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航天彩虹、中无人机、国睿科技等军贸受益标的。
