出海正成为中国工程机械龙头企业的第二增长曲线。2023年三一重工/徐工机械/中联重科/柳工海外收入占比分别达58.4%/40.1%/38%/41.7%，较2020年提升27-44个百分点。甬兴证券研究报告指出，全球工程机械市场规模2031年预计达2739亿美元，2023-2031年CAGR为4.3%，中国出口份额仅占全球14%，增量空间广阔。海外业务盈利能力更优，三一/徐工/中联外销毛利率分别较内销高7.74/3.05/7.57个百分点，出海正从“规模扩张”走向“量利双升”的新阶段。
全球市场稳步增长——2031年2739亿美元，北美占比最高
全球工程机械市场保持稳步增长态势。据Statista数据，2023年全球工程机械市场规模为1950.4亿美元，2024年预计增长至2015.7亿美元，2031年有望增长至2739.4亿美元，2023-2031年CAGR达4.3%。北美是全球最大的工程机械市场，2023年工程机械销售约33万台，同比增长8%，连续三年突破30万台，受益于制造业回流及拜登政府基建法案推动。从全球主机厂营收的区域分布看，北美企业占50强营收29.9%、欧洲29%、亚洲42.8%；从国家分布看，美国企业占28.6%、日本19.9%、中国17.2%，三国合计占50强营收65.7%。海外挖机市场需求方面，2023年1-9月海外总销量36.3万台，欧洲、北美、亚太需求居前三。全球市场虽高位震荡，但中国出口份额仅占全球市场的14%，仍有很大增量空间，国产主机厂的全球化征程才刚刚开始。
主机厂海外收入占比大幅提升——从“补充”到“半壁江山”
2021年以来，国内龙头主机厂外销收入占比实现了从“补充”到“半壁江山”的跨越。2023年三一重工外销收入432.58亿元，同比增长18.28%，占总营收58.4%，较2020年提升44.3个百分点。徐工机械外销收入372.2亿元，同比增长33.7%，占总营收40.09%，较2020年提升31.8个百分点。中联重科外销收入179.05亿元，同比增长79.2%，占总营收38.04%，较2020年提升32.1个百分点。柳工外销收入114.62亿元，同比增长41.18%，占总营收41.65%，较2020年提升27个百分点。出海业务的快速增长不仅体现在规模上，更体现在盈利能力上——2023年三一重工外销毛利率较内销高7.74个百分点，徐工高3.05个百分点，中联高7.57个百分点。海外业务的更高盈利水平源于中国工程机械产品在全球市场的性价比优势、品牌溢价能力提升以及海外市场更优的竞争格局。
表4：国内龙头主机厂海外收入占比变化| 公司 | 2020年海外收入占比 | 2023年海外收入占比 | 提升幅度 | 外销毛利率优势 |
|---|
| 三一重工 | 14.1% | 58.4% | +44.3pcts | +7.74pcts |
| 徐工机械 | 8.3% | 40.1% | +31.8pcts | +3.05pcts |
| 中联重科 | 5.9% | 38.0% | +32.1pcts | +7.57pcts |
| 柳工 | 14.7% | 41.7% | +27.0pcts | — |
全球布局深化——“一带一路”占47.8%，新兴市场贡献增量
中国工程机械企业的全球化布局正从“产品出口”向“本地化运营”深化。2023年工程机械出口金额485.52亿美元，“一带一路”沿线国家出口占比47.8%，同比增长53.3%。分区域看，2024年1-5月挖机出口亚洲占比41.35%、欧洲24.62%、非洲16.51%、拉丁美洲10.57%、北美洲4.45%、大洋洲2.53%；出口前十国家中俄罗斯3.17亿美元、印尼2.57亿美元居前。新兴市场需求旺盛——以日本小松为参照，2023财年新兴市场地区收入占比超50%，中东/亚洲（除中国）/非洲/拉美/大洋洲地区2020-2023年收入CAGR分别为53.7%/46.8%/34.4%/31.9%/17.1%。中国企业还在印尼、中东、非洲、欧洲等市场积极布局，建立本地化营销网络，并逐步向北美、欧洲等高端市场渗透。从出口产品结构看，挖机为主要出口品类，各区域需求特征差异明显——欧美以微挖为主（市政、农场工况），南亚、印尼以中挖为主（基建工况），非中、俄语区以大挖为主（矿山工况）。国产主机厂凭借完善的产品线覆盖、持续提升的技术水平和本地化服务能力，在全球市场的份额有望持续提升。
