平安证券AI系列专题报告显示，随着AIoT智能硬件百花齐放，国产SoC厂商迎来高速增长期。瑞芯微2024年营收31.36亿元同比+46.94%，净利润+341%；恒玄科技营收32.63亿元同比+49.94%，净利润+272%；乐鑫科技营收20.07亿元同比+40.04%，净利润+149%。AI智能眼镜、耳机、手表、扫地机器人等端侧AI设备渗透率提升，作为核心硬件的SoC芯片需求持续爆发。
瑞芯微——AIoT SoC平台布局最丰富的厂商
瑞芯微是国内AIoT产品线布局最丰富的芯片设计企业，主营智能应用处理器SoC及周边配套芯片，下游产品线近百条。旗舰芯片RK3588以八核架构形成标杆效应，协同各性能/算力水平的IoT和AIoT芯片平台满足下游多层次算力需求。
2024年公司营收31.36亿元同比+46.94%，创历史新高；净利润5.95亿元同比+341%。下游覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用、教育办公、商业金融、智能家居、消费电子等。典型客户包括安克创新、比亚迪、百度、科沃斯、联想、美的、腾讯、小米等。RK3588在汽车电子、机器视觉等领域持续渗透，带动公司业绩高速增长。
恒玄科技——无线超低功耗计算SoC龙头
恒玄科技专注无线超低功耗计算SoC芯片，包括无线音频芯片、智能可穿戴芯片、智能家居芯片和无线连接芯片。2024年营收32.63亿元同比+49.94%，净利润4.60亿元同比+272%，营收利润均创历史新高。智能手表/手环芯片营收10.45亿元同比+116%，出货量超4000万颗，成为最大增长动力。
6nm FinFET新一代智能可穿戴芯片BES2800在客户旗舰耳机中量产落地。客户覆盖三星、OPPO、小米、荣耀、vivo、哈曼、安克创新、阿里、百度、字节跳动、谷歌等全球品牌。OlaFriend AI耳机搭载BES2700ZP芯片，其多核异构架构和低功耗设计为语音交互提供高效支持。
乐鑫科技——物联网生态型公司
乐鑫科技以“处理+连接”为方向，为用户提供AIoT SoC及其软件，ESP32系列全球广泛认可。处理以SoC为核心包括AI计算，连接包括WiFi、蓝牙、Thread、Zigbee。2024年营收20.07亿元同比+40.04%，净利润3.39亿元同比+149%。
ESP32-S3和ESP32-P4支持边缘AI功能，主要体现在设备端语音唤醒与控制以及图像处理。公司采用B2D2B商业模式（Business-to-Developer-to-Business），打造开发者生态获取企业商业机会，典型客户覆盖智能家居、消费电子、工业控制、智慧农业、健康医疗、能源管理、车联网、教育等领域。
全志科技与泰凌微——差异化赛道布局
全志科技2024年营收22.88亿元同比+36.76%，净利润1.67亿元同比+626%。公司实现CPU、GPU、NPU、DSP和RISC-V协处理器复杂异构芯片量产。R128-S3双核心架构（RISC-V+Arm Cortex-M33）应用于AI童伴“会说话的汤姆猫”。客户包括小米、腾讯、阿里、百度、石头、追觅、云鲸、美的、海尔等。
泰凌微专注低功耗无线物联网芯片，2024年营收8.44亿元同比+32.69%，净利润9741万元同比+95.71%。TL721x支持蓝牙6.0信道高精度测距，集成240MHz RISC-V处理器，边缘AI平台支持主流本地端AI模型。客户包括亚马逊、谷歌、小米、罗技、联想、创维、海尔、歌尔等。
投资建议
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