国元证券谷子经济深度研究报告指出，国产IP正加速崛起，国产谷子（国谷）市场快速扩容。2024年天猫双十一IP销售榜前20位中国产IP占据半数，崩坏：星穹铁道、原神、光与夜之恋、恋与深空、明日方舟等国产游戏IP排名居前。国产IP凭借优秀的内容品质、多元化的跨界合作以及产品开发策略，持续扩大市场影响力。国谷相对日谷在购买周期、购买便捷性、价格等方面具备显著优势，正加速实现对日谷的替代。广博股份、上海电影、姚记科技等企业在IP运营和衍生品开发领域积极布局，国产IP崛起趋势持续强化。
国谷VS日谷——国产衍生品的性价比优势
谷子进入中国市场初期，市面上产品仍以日谷为主。日谷拥有柄图多、保值率高等优势，但也存在价格高、渠道少、预售制下购买周期长等弊端。国产IP的崛起叠加国谷在渠道和价格方面的显著优势，共同驱动谷子经济的爆发。
国谷的核心优势体现在三个方面：购买周期短——日谷多采用预售制，发货周期长达数月，国谷现货供应即买即得；购买便捷——日谷渠道有限且多集中于一线城市，国谷通过电商和线下连锁店触达更广泛消费者；价格便宜——日谷因版权费、关税等因素定价较高，国谷吧唧价格普遍在7-45元，大幅降低了消费门槛。
从产品力角度看，国谷的品质正快速提升。国产优秀IP的崛起以及国内IP运营授权开发生态的建立，叠加中国制造能力，使国谷在设计和工艺上逐步接近甚至超越日谷。广博股份开发的徽章、立牌、痛包等上千种二次元轻周边，在设计水平和产品品质上已获得市场认可。
国产头部IP的爆发力——原神、崩坏、恋与深空
国产游戏IP是谷子经济中表现最为亮眼的品类。米哈游《原神》吧唧仅在天猫原神旗舰店就有多款销量在10万甚至30万以上，单店“吧唧”销量超500万。《崩坏：星穹铁道》上线后快速进入2024天猫双十一IP销售榜第4位，反映出米哈游IP矩阵的持续迭代能力。
女性向游戏IP同样表现突出。《光与夜之恋》2023/2024连续两年位列天猫双十一IP榜单前列，《恋与深空》2024年排名第13位。女性向游戏用户粘性高、付费意愿强，在谷子消费中展现出较强的消费力。《代号鸢》等新兴女性向游戏IP同样进入榜单，国产女性向游戏IP正形成集群效应。
国产动漫IP同样在加速成长。《斗罗大陆》系列常年霸占国漫排行榜榜首，是国内第一部突破400亿播放量的动画。《少年歌行》斩获B站国创区热度TOP1。《天官赐福》在微博热度极高，阅读量达数十亿人次。优质动漫IP的持续产出为谷子经济提供了丰富的内容源头。
IP运营企业的布局——广博/上影/姚记
广博股份是国内文具龙头转型谷子经济的代表性企业。公司目前拥有名侦探柯南、盗墓笔记、三丽鸥、初音未来、天官赐福、魔道祖师等多个热门IP，IP储备丰富。公司从IP设计开发到生产制造具备跨产业链优势，内部子品牌Kinbor与广博赛马，供应链管理能力强，自有生产基地确保IP设计到生产高效协同，明年预计拓展卡牌等新品类。
上海电影IP商业化加速推进。子公司上影元文化在电商、游戏、空间、文旅等多领域进行IP拓展应用，2024年上半年上影元实现净利润2115.76万元。《葫芦兄弟》与《永劫无间》联动官宣推文7日阅读量达80万，抖音播放量260万+。公司与恺英网络合作推出《黑猫警长》授权游戏预计25年向市场推出，与德国摩比世界跨界融合拓展海外渠道。
姚记科技卡牌布局深度推进。公司通过战投持有DAKA文化和CardHobby卡淘股权，DAKA文化是国内领先的卡牌IP发行商，签约产品涵盖足球、篮球、电竞、影视等领域；卡淘是头部二手收藏卡平台。公司融合IP发行优势和平台服务优势，打造姚记“卡世界”生态。
国产IP崛起的投资逻辑
国产IP崛起是谷子经济长期增长的核心驱动力。从供给端看，国产优秀IP持续涌现，IP运营和开发体系逐步完善；从需求端看，Z世代对国产IP的接受度和认同感持续提升，“国货自信”为国产谷子提供了有利的外部环境。
国产IP相比海外IP在授权成本、文化共鸣、运营灵活性等方面具备优势。随着国产IP商业价值的持续验证，预计将有更多资本和人才涌入IP开发运营领域，形成“优质内容→粉丝积累→衍生品变现→反哺内容创作”的正向循环。
投资角度关注：具备强IP获取和运营能力的广博股份、IP商业化加速的上海电影、卡牌布局深度推进的姚记科技、IP平台化发展的泡泡玛特。国产IP崛起趋势下的谷子经济，有望持续诞生具备长期成长性的优质投资标的。
国产IP在2024天猫双十一IP销售榜中的表现| 排名 | IP名称 | IP类型 | 所属公司 |
|---|
| 4 | 崩坏：星穹铁道 | 游戏类 | 米哈游 |
| 6 | 光与夜之恋 | 游戏类 | 腾讯 |
| 9 | 原神 | 游戏类 | 米哈游 |
| 13 | 恋与深空 | 游戏类 | 叠纸 |
| 15 | 明日方舟 | 游戏类 | 鹰角 |
