国金证券通信行业周报指出，2025年将是推理需求大规模上量的一年。DeepSeek系列新模型正式上线昇腾社区，海光信息、摩尔线程等芯片厂商宣布适配。AI应用从集中式云服务向海量终端扩散，需要高性价比的专用芯片支撑，利好国产ASIC芯片生产商。在禁令加剧以及国内互联网厂商大规模建设算力的背景下，2025年国产算力将大规模起量，中兴通讯、紫光股份等国产服务器代工厂商有望深度受益。
DeepSeek适配国产芯片生态，推理需求大规模启动
2月5日，华为表示DeepSeek系列新模型正式上线昇腾社区；此前海光信息、摩尔线程等芯片厂商也宣布适配上线。DeepSeek的低定价策略和高性能表现，让中小企业和开发者可以低成本地开发AI应用，推动推理需求大规模上量。AI应用从集中式云服务向海量终端扩散，需要高性价比的专用芯片支撑，国产ASIC芯片生产商有望在这一过程中获得重要市场份额。百度智能云近日成功点亮昆仑芯三代万卡集群，系国内首个正式点亮的自研万卡集群，还将进一步点亮3万卡集群，为国产AI芯片的大规模部署提供验证。
国产算力大规模起量，服务器代工商受益
在禁令加剧以及国内以字节为首的互联网厂商大规模建设算力的背景下，2025年国产算力将大规模起量。北美云厂商资本开支持续增长——微软计划2025财年投资约800亿美元用于数据中心，谷歌资本支出计划高达750亿美元（较预期超出32%），亚马逊计划提升至1000亿美元，Meta最高650亿美元。国内服务器代工厂商中兴通讯、紫光股份等有望在国产算力建设中深度受益。同时海外AI发展带动的英伟达服务器代工厂商工业富联也值得关注。
LPO/CPO交换机商用加速，交换机芯片国产替代推进
DeepSeek将带动AI的分布式、边缘侧部署，对跨区域网络互联需求量增长，带动交换机等硬件设备需求提升。国内大模型在2025年进入到万卡互联阶段，同样面临功率、散热、时延、集群、规模等瓶颈制约。CPO交换机的大规模商用仍是解决上述问题的必由之道。锐捷网络已发布25.6Tbps CPO交换机，新华三已推出800G CPO硅光数据中心交换机。交换机芯片方面，盛科通信以1.6%市场份额排名中国商用以太网交换芯片市场第四，境内厂商中排名第一，国产替代空间广阔。
表2：国产AI芯片与服务器相关标的| 环节 | 相关标的 | 核心看点 |
|---|
| ASIC芯片 | 国产芯片厂商 | 推理需求带动专用芯片上量 |
| 服务器代工 | 中兴通讯、紫光股份 | 国产算力服务器代工 |
| 交换机芯片 | 盛科通信 | 国产交换芯片市占率第一 |
| CPO交换机 | 锐捷网络、新华三 | CPO产品已发布 |
物联网模组端侧AI应用加速
DeepSeek带动AI模型在边缘侧部署落地速度加快，高算力物联网模组是端侧AI应用必不可少的硬件设备。广和通在CES 2025发布Fibocom AI Stack，帮助智能设备快速实现AI能力商用；移远通信与火山引擎豆包大模型团队合作，布局陪伴类AI玩具，在具身智能方向积极投入；美格智能在CES 2025发布AI智能体产品AIMO，最高可提供100Tops AI终端侧能力，预计2025年底可支持100+ AI Agent。截至2024年底，我国移动物联网终端用户数达26.56亿户，同比增长13.9%，物联网模组行业需求正在恢复，2024年Q2出货量同比提升11%。
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