申万宏源研究发布AI硬件深度报告，指出2025年初DeepSeek的爆发引发从研发端到市场端的生成式AI大规模普及，国内云厂商资本支出有望重回高增，AIDC需求爆发在即。阿里巴巴宣布未来三年投入超3800亿元用于AI算力中心及AGI研发，腾讯、字节等巨头跟进在即。国产训推GPU阵营已初具规模，千卡集群能力逐步验证，国产算力产业链正迎来历史性发展机遇。
DeepSeek开启AI“iPhone 4”时代，应用端技术平权加速
2025年初DeepSeek R1模型的低成本、高体验特性引发各行业公司纷纷宣布接入，特别是国内互联网大厂加速动作。互联网厂商通过整合优质第三方模型快速抢占AI入口，这种合作模式或将重塑AI应用市场竞争格局，国内应用终迎来技术平权。腾讯元宝采用“混元模型（日常任务）+DeepSeek-R1（深度推理）”双引擎协同方案，免费开放满血版，访问稳定性优于DeepSeek原版，标志着国产AI应用已进入大规模普及阶段。
云厂商资本开支重回高增，AIDC需求爆发在即
国内算力到模型应用逐步闭环后，头部云厂商投入重回高增轨道。阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年计划投入超过3800亿元用于AI算力中心、数据中心及AGI研发，投资总额超过过去十年总和。字节跳动2025年资本开支有望超过1500亿元（路透社数据）。腾讯2024年季度投入显著增长，将于3月19日正式公布2025年资本开支计划。北美2023-2024年的高增速在中国或重演，AIDC产业链率先受益。
供需矛盾凸显，算力芯片和存储成为受益第一环
AIDC硬件开支大头仍在IT侧（服务器、网络设备等），算力芯片（GPU、TPU、ASIC、FPGA）有望成为AIDC基建受益第一环。全球AI服务器市场正高速增长，IDC预测未来数年AI服务器将保持30%以上复合增速。除算力芯片外，高速存储设备（SSD、HDD、NVMe）需满足AI对数据的高吞吐量需求，全球AI存储市场同步扩张。澜起科技、德明利、联芸科技等国产存储接口和模组厂商深度受益。
国产训推GPU阵营打造全球算力第二极
国产算力已逐渐迈入千卡集群，GPU赛道明星云集。寒武纪MLU370-X8（96 TFLOPS FP16）、昆仑芯R200（128 TFLOPS FP16）、沐曦MXC500（280 TFLOPS FP16）、壁仞BR106M（170 TFLOPS BF16）、天数智芯天垠150（190 TFLOPS FP16）、摩尔线程MTT S4000（50 TFLOPS TF32）等产品性能持续迭代。虽单卡性能仍落后英伟达H100，但通过集群化部署和软件生态优化，国产算力已在政务、互联网、智驾等领域实现规模化落地，有望成为全球算力供应链的重要补充。
国产训推GPU核心参数对比| 厂商 | 型号 | 推出时间 | 算力（FP16） | 内存容量 | 功耗 |
|---|
| 寒武纪 | MLU370-X8 | 2021.11 | 96 TFLOPS | 48GB LPDDR5 | 250W |
| 昆仑芯 | R200 | 2022 | 128 TFLOPS | 16GB | 150W |
| 沐曦集成 | MXC500 | 2023 | 280 TFLOPS | 64GB HBM2e | 450W |
| 壁仞科技 | BR106M | 2023 | 170 TFLOPS BF16 | 32GB HBM2E | 400W |
| 天数智芯 | 天垠150 | 2023.12 | 190 TFLOPS | 64GB HBM2e | 350W |
| 摩尔线程 | MTT S4000 | 2023.9 | 100 TFLOPS FP16 | 48GB GDDR6 | 450W |
投资建议——算力芯片、存储、电源全面受益
AIDC基建浪潮下，算力芯片、存储、电源等环节有望率先受益。建议关注：算力芯片（寒武纪、澜起科技、德明利）、存储接口（联芸科技）、服务器电源（杰华特、泰嘉股份）。国产算力产业链从芯片设计到制造封测再到终端应用正逐步打通，国产替代进程加速，相关企业成长空间广阔。
