谷歌云业务在2024Q2实现了历史性突破——季度营业利润首次突破10亿美元大关。甬兴证券研报数据显示，24Q2谷歌云营收103亿美元同比增长29%，盈利能力持续改善。生成式AI解决方案已被超过200万开发者使用，Gemini大模型超150万开发者采用。AI技术不仅优化了Google Search和YouTube广告的定位与展示效果，还通过Google Cloud Platform和Workspace的智能化服务增强了用户粘性。AI正从成本中心转变为谷歌云和广告业务的核心利润驱动力。本文将深度解析谷歌云业务的利润拐点、AI赋能效应及资本开支前景。
云业务里程碑：营收+29%，营业利润首破10亿美元
谷歌云在24Q2交出了历史最佳季度成绩单。营收达103亿美元，同比增长29%，增速较上一季度继续提升。更为关键的是，谷歌云实现季度营业利润首次突破10亿美元大关，标志着云业务从“规模扩张”阶段进入“规模+盈利”双驱动阶段。谷歌云的增长主要得益于三点：一是AI基础设施和平台服务的需求旺盛，生成式AI解决方案已被超过200万开发者使用；二是企业客户加速向云端迁移，Google Cloud在数据分析、安全、多云管理等领域的差异化优势持续显现；三是Google Workspace的AI功能增强（如Duet AI）提升了用户付费转化率。云业务利润率的持续改善为谷歌整体盈利提供了重要增量，也增强了公司对AI基础设施的持续投入意愿。
表：谷歌云业务与AI生态关键指标| 指标 | 数据 | 意义 |
|---|
| 云业务营收 | 103亿美元（+29%） | 增速持续提升 |
| 云业务营业利润 | 首破10亿美元 | 盈利拐点确认 |
| 生成式AI开发者 | 超200万 | 生态快速扩张 |
| Gemini开发者 | 超150万 | 大模型平台粘性 |
Gemini大模型生态：超150万开发者，支持200万tokens上下文窗口
Gemini是谷歌AI战略的核心技术底座。24Q2，Gemini大模型已吸引超过150万开发者使用，模型提供四种规模选项（Ultra、Pro、Flash、Nano），适配从数据中心到设备的多种运行环境。Gemini支持高达200万个tokens的上下文窗口，是迄今为止最大规模基础模型中最长的上下文窗口，使开发者能够处理其他模型无法支持的复杂场景（如长文档分析、多轮复杂推理等）。谷歌通过Gemini增强自家产品功能，包括搜索、Workspace、Google Messages等，使AI能力全面融入用户日常使用场景。公司还通过Vertex AI平台提供Gemini等模型的托管服务，进一步扩大开发者生态。大模型平台的规模化发展为谷歌云的AI基础设施需求提供了持续动力。
AI赋能广告业务：Circle to Search覆盖1亿设备，搜索与YouTube广告效果提升
AI对谷歌广告业务的赋能效应已从“概念验证”进入“实质贡献”阶段。24Q2，谷歌通过AI模型改进了广告定位和展示效果，在Google Search和YouTube广告方面取得显著进展。AI扩展了公司能够处理的查询类型——更复杂、更口语化、更模糊的搜索意图现在可以被精准理解和匹配，直接提升了广告的点击率和转化率。其中“Circle to Search”功能已在超过1亿台Android设备上可用，用户可通过圈选手势快速搜索，AI提供即时信息和服务推荐，创造了新的广告触达场景。YouTube方面，AI推荐算法优化观看时长和用户参与度，品牌广告主在Connected TV等新场景中的投放预算持续转移至YouTube。AI驱动的广告效果提升直接反映在谷歌广告收入增速上，24Q2谷歌服务收入同比增长12%，其中搜索和YouTube广告贡献突出。
CapEx指引：季度开支维持120亿美元以上，AI投入力度坚定
AI业务的正面反馈强化了谷歌的AI基础设施投资信心。24Q2谷歌资本开支131.86亿美元（不含金融租赁），服务器和数据中心是最大组成部分。公司明确表示，鉴于AI带来的收益进展，预计后续全年季度资本开支都将高于Q1约120亿美元的水平。谷歌正在大规模部署TPU和GPU集群以支撑Gemini训练和推理需求，同时扩建全球数据中心网络。公司强调AI基础设施投资将围绕实际客户需求进行，目前AI算力需求已呈现供不应求态势，投资具有清晰的回报预期。甬兴证券认为，谷歌云业务的盈利拐点和AI广告的变现成效为谷歌的AI投资提供了稳固的基本面支撑，其资本开支的持续性和回报确定性在四大云厂商中处于较高水平。
