财通证券2025年2月出口链报告指出，特朗普2.0关税阴云下，国内出口企业已积累了丰富的关税应对经验。浙江鼎力欧美双反税率持续下降（北美终裁12.39%，较2022年降19pct；欧盟终裁20.6%，较初裁降10.7pct）；工具龙头通过东南亚及美国产能对冲关税；OPE企业加速越南产能转移。企业通过产能转移、涨价传导、品牌出海等方式，关税应对能力持续提升。
浙江鼎力：双反申诉成功，税率持续下降
浙江鼎力是关税应对的标杆案例。2021年以来，高空作业平台生产商浙江鼎力逐步受到欧美双反制裁，但申诉进程顺利，税率持续下降：
美国方面：2021年3月美国商务部启动双反调查。2022年2月反倾销终裁31.70%（调整补贴后31.54%）。2024年4月初裁反倾销税率降至9.33%，2024年11月复审终裁为12.39%，较2022年终裁下降19.31pct。欧盟方面：2023年11月启动反倾销调查，2024年7月初裁31.3%，2024年11月终裁20.6%，较初裁降低10.7pct，远低于星邦智能49.3%和未配合调查企业54.9%。
税率下降的核心原因：浙江鼎力积极应诉、提供充分证据，证明产品定价合理、不存在倾销行为；公司坚持价值销售，不参与低价竞争，产品附加值和品牌溢价持续提升；在申诉过程中主动调整产品结构，降低低毛利产品销售，提升高附加值产品占比。关税壁垒对公司的影响边际减弱，浙江鼎力在欧美市场的竞争力进一步增强。
工具企业：产能全球化对冲关税
工具行业龙头自2018年以来已通过供应链和产能全球化积极减少关税负面影响。巨星科技：截至2023年底已拥有10个中国生产制造基地、3个东南亚生产基地、5个欧洲生产基地和3个美国生产基地，是全球布局最完善的中国工具企业。对美出口产品可根据关税情况灵活调配产能至东南亚或美国基地，有效规避关税。
创科实业：自2018年起将生产业务拓展至全球，于越南、墨西哥及美国设立初创厂房。公司主要生产基地已实现全球化布局，对美关税风险可控。泉峰控股：自2023年起布局产能全球化，扩大越南工厂产能，未来北美市场产品将更多从越南工厂出货。
工具企业的关税应对策略还包括：与下游客户共担关税成本（部分产品适当提价）；提升产品附加值（品牌溢价、技术创新）；拓展非美市场（欧洲、亚太等地区）。综合来看，工具龙头关税应对能力较2018年大幅提升。
OPE/两轮车：产能转移+品牌出海
OPE企业关税应对措施：格力博年产500万件募投项目已变更至越南实施，美国工厂专注于高附加值产品，形成“越南批量生产+美国高端制造”的双基地布局；创科实业在越南、墨西哥及美国设厂，实现全球化产能配置；泉峰控股扩大越南工厂产能，降低对单一中国产能的依赖。
两轮车企业：春风动力当前产能主要在杭州总部，泰国和墨西哥工厂在建，预计2025年逐步达产；涛涛车业越南工厂已有小部分全地形车完成生产，美国电动高尔夫球车制造基地2024年10月投产；钱江摩托通过与哈雷合作打开美国市场，实现品牌出海规避关税。
关税应对策略对投资选股的启示
关税应对能力是出口链选股的核心指标之一。具备以下特征的企业在关税冲击中更具韧性：海外产能布局完善（如巨星科技全球多基地）、双反申诉能力强（如浙江鼎力）、品牌溢价高（如创科实业）、产品附加值持续提升（如银都股份创新产品）。
建议关注关税应对能力突出的标的：浙江鼎力（双反税率持续下降，申诉能力强）、巨星科技（全球产能布局最完善）、银都股份（泰国工厂产能全覆盖，关税风险极低）、春风动力（泰国+墨西哥工厂对冲关税）、涛涛车业（越南+美国双基地）。
表：主要企业关税应对措施对比| 公司 | 关税应对措施 | 成效 |
|---|
| 浙江鼎力 | 积极双反申诉，调整产品结构 | 北美税降19pct，欧盟税降10.7pct |
| 巨星科技 | 全球多基地产能调配 | 3东南亚+5欧洲+3美国基地 |
| 格力博 | 越南批量+美国高端双基地 | 年产500万件变更至越南 |
| 银都股份 | 泰国工厂全覆盖 | 一期投产，二期在建 |
| 春风动力 | 泰国+墨西哥工厂 | 在建中，预计2025年达产 |
