招商证券研究报告指出，AI算力建设驱动下，光模块产线正进入新一轮投资景气周期。根据思瀚产业研究院数据，每100万支800G光模块产线设备投入约5亿元，测试环节价值量占比27%（排行第二），是产线关键环节。随着光模块从800G向1.6T升级，测试设备价值量持续提升。TrendForce预测2026年全球八大云服务厂商资本开支将突破7100亿美元（同比+61%），AI资本开支扩张有望带动光模块产线设备采购需求集中释放。联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌等国内测试设备厂商有望充分受益于本轮产线扩张周期。
产线设备投入结构：测试环节排行第二，占比27%
光模块产线设备投入主要由四大环节构成。耦合设备占比45%，排行第一，主要包括光路耦合系统、自动耦合台等；测试设备占比27%，排行第二，含仪器仪表（采样示波器、误码仪、光谱分析仪等）及可靠性和老化测试设备；贴片设备占比15%，排行第三；其他设备占比13%。
以每百万支800G光模块产线设备投入约5亿元测算，测试环节对应设备投入约1.35亿元。随着光模块速率从800G向1.6T演进，设备难度、精度要求和单台价值量持续提升。1.6T产线的测试设备单位投入预计将显著高于800G产线，测试环节的价值占比有望进一步提升。产线设备投入结构的"45%+27%"格局意味着耦合设备和测试设备是光模块产能扩张的最大受益环节。
1.6T光模块扩产启动，测试设备采购进入景气周期
光模块行业正处于从800G向1.6T过渡的关键窗口期。Lightcounting数据显示AI集群光模块出货量每年数千万只，预计2029年接近1亿只。1.6T光模块有望2026年增速提升，增长持续时间更长。头部光模块厂商（中际旭创、新易盛、光迅科技等）已启动1.6T产能建设，测试设备采购进入集中释放期。
测试设备的刚性需求来自光模块速率的代际切换。400G测试仪器无法用于800G，800G无法适配1.6T，每次速率升级强制触发全面设备换代。对于1.6T产线，示波器需≥90GHz带宽、误码仪需≥100GBaud，价值量显著高于上一代产品。联讯仪器是国内唯一量产供货400G/800G/1.6T光模块核心测试仪器的厂商，有望在本轮扩产中获得最大弹性。
表4：光模块产线设备投入结构与受益厂商| 产线环节 | 价值量占比 | 核心设备 | 主要国内供应商 | 1.6T升级影响 |
|---|
| 耦合设备 | 45% | 光路耦合系统、自动耦合台 | 猎奇智能等 | 精度要求提升 |
| 测试设备 | 27% | 采样示波器、误码仪、老化测试系统 | 联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌 | 带宽/速率翻倍，价值量大幅提升 |
| 贴片设备 | 15% | 贴片机、共晶机 | 国内少数厂商 | 精度要求提升 |
| 其他设备 | 13% | 焊接、组装、检测等 | — | — |
国内测试设备厂商梳理：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌
联讯仪器是国内测试设备龙头，产品覆盖采样示波器、误码分析仪、硅光晶圆测试系统及CoC老化测试系统。公司是国内极少数、全球第二家具备1.6T光模块全部核心测试仪器量产能力的厂商，已深度绑定中际旭创、新易盛、光迅科技等国内龙头及Lumentum、Coherent等国际巨头。2026年Q1营收同比增长142.5%，归母净利润同比增长515.2%。
华兴源创通过收购武汉普赛斯电子切入光通信测试赛道。普赛斯专注于光电半导体领域精密测试仪表、可靠性测试设备及自动化测试系统，公司在光通信测试领域形成"自动化测试系统+精密测试仪表"完整产品矩阵，目标剑指1.6T/3.2T测试。日联科技拟以9.36亿元收购上海菲莱测试，补强光通信老化测试能力。菲莱测试是国内少数具备1.6T/3.2T高速光电子器件老化测试系统量产能力的厂商。华盛昌以4.6亿元收购伽蓝特，产品全面覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块测试场景。
AI资本开支扩张驱动产线设备景气上行
TrendForce预测2026年全球八大云服务厂商资本开支将突破7100亿美元，同比+61%。AI资本开支扩张有望带动光模块产线进入投资景气周期。光模块作为AI数据中心互联的核心器件，其需求与云厂商资本开支高度相关。北美云厂商2024Q3资本开支合计约575亿美元（同比+59.6%），大部分投向AI基础设施（服务器、数据中心、网络设备）。
光模块产线设备需求与光模块扩产节奏直接挂钩。随着1.6T光模块需求起量，头部光模块厂商将启动新一轮产能建设，带动耦合设备、测试设备、贴片设备等全链条需求。测试设备环节因"一代产品一代设备"的刚性迭代逻辑，受益弹性最为显著。在国产替代趋势下，联讯仪器等国内测试设备厂商有望在本轮产线投资周期中获得份额与营收的双重提升。
