传统光缆市场正经历从“量价齐跌”到“量价企稳”的转折，而AI数据中心互联与海洋通信正在打开高价值量光纤的全新增长空间。中泰证券研究报告指出，中国移动特种光纤招标单价82.61元/芯公里，较普缆提升17%。微软计划未来24个月部署15000公里空芯光纤，亨通光电通过华海通信承接8704公里海洋通信项目。普缆企稳叠加高价值量特种光纤/海底光缆需求增长，光缆行业迎来结构性升级。
普缆量价企稳——移动五次招标显示单价年均使用量回升
中国移动普通光缆招标是行业风向标。2018-2024年，中国移动普通光缆共招标5次，光缆实际使用年限为6年。第五次招标（2023-2024年）单价70.60元/芯公里，年均使用量0.72亿芯公里，相较第四次（68.94元/芯公里、0.715亿芯公里）呈现企稳回升态势。随着国家算力枢纽之间互联及DCI直连需求释放，叠加低空经济拉动的5G-A建设需求加大，运营商下一次招投标有望迎来量价齐升。产能端，国内光缆产能自6/7月起企稳在约2200万公里/月，供需趋于平衡。出口端，光缆出口自2024年恢复增长，9/10月增速进一步回升，海外数据中心多模光纤需求激增是主要驱动力。光纤预制棒占光缆成本约70%，其中氢气和氦气占光纤预制棒成本67%。2024年氦气进口价同比下降约34%，有机硅价格低位运行，原材料成本下行有助于光缆企业盈利能力改善。
特种/超低损光纤——移动招标82.6元/芯公里，价值量提升17%
超低损/特种光纤价值量显著高于普缆。2024年3月，中国移动招标特种光纤720万芯公里，单价82.61元/芯公里，较第五次普缆70.60元/芯公里提升17.01个百分点。超低损光纤主要应用于超长跨距光传输通信网、海底通信系统、特高压电网通信系统、数据中心互联等领域。特种光纤在材料掺杂、结构设计、工艺等方面具有特殊性，类型多样、应用广泛。三大运营商均在加大特种/超低损光纤采购——中国移动2023年超低损光纤招标单价274.67元/芯公里（25.67万芯公里），中国电信2023年超低损光纤18.1万芯公里。AI带来的DCI互联需求有望增加超低损光纤使用量，其主要使用G.654.E大有效面积超低衰减光纤，相对普缆价值量更高。
表4：三大运营商特种/超低损光纤光缆招标情况| 招标方 | 时间 | 类型 | 长度（万芯公里） | 单价（元/芯公里） |
|---|
| 中国移动 | 2023年 | 超低损 | 25.67 | 274.67 |
| 中国移动 | 2024年3月 | 特种 | 720 | 82.61 |
| 中国电信 | 2022年3月 | 超低损 | 18.1 | — |
| 中国电信 | 2024年4月 | 特种 | 0.0034 | — |
空芯光纤与海洋通信——云商全球布局带来增量需求
空芯光纤是AI时代光纤技术的重大突破。其性能优势显著：时延5微秒/公里（1000公里减少1.54ms）、损耗可低至0.1dB/km以下、可轻松支持O/S/E/C/L/U多种波段、拥有更高激光损伤阈值。微软CEO Satya Nadella在Microsoft Ignite2024大会宣布，未来24个月计划部署15000公里空芯光纤，用于AI大模型和数据中心连接。11月21日，中国电信发布空芯光纤光缆现场试验项目资格预审公告，采购95皮长公里（含空芯光纤2芯），为国内空芯光纤首标。海洋通信是另一增量方向。亨通光电通过收购华为华海通信，将业务扩展至国际海洋通信领域。2022-2024年，华海通信承接安哥拉北部海缆、巴西Infovia 01/05/06/08系统（合计8704公里）、东南亚-海南-香港（SEA-H2X）6400公里、马尔代夫国内海缆2040公里、亚洲快链海缆（ALC）36000公里等多个项目。随着北美四大云厂商全球节点建设加速，海洋通信有望迎来快速发展。建议关注亨通光电（海洋通信+空芯光纤布局）、中天科技（海洋系列订单充足）、长飞光纤（空芯光纤+宝胜并表预期）。
