长城证券产业金融研究院报告指出，光伏行业供给侧改革已启动，困境反转预期升温。10月中国光伏行业协会倡议停止低价竞争；11月财政部将光伏硅片、电池、组件出口退税率从13%降低到9%；《光伏制造行业规范条件（2024年版）》提高资本金和能耗要求，限制新产能增加。钙钛矿太阳能电池正站上商业化门槛，CPIA预计2024年新增产能2GW、2030年达161GW。借鉴钢铁煤炭去产能经验，光伏行业供需关系有望改善。
光伏供给侧改革加码——去产能政策密集出台
2024年以来光伏行业供给过剩问题突出，产业链各环节扩产导致价格持续下降，企业利润空间不断压缩。10月18日，中国光伏行业协会提出停止低价竞争倡议，引导行业自律。11月15日，财政部和国家税务总局发布公告，将光伏硅片、电池、组件产品出口退税率从13%降低到9%，抑制低端产品出口冲动、引导产业升级。11月20日，《光伏制造行业规范条件（2024年版）》发布，提高资本金和能耗要求，大幅提升行业准入门槛，限制新产能增加。政策组合拳旨在加速落后产能淘汰，改善供需关系，恢复行业盈利能力。借鉴2016-2018年钢铁、煤炭行业供给侧改革经验，政策引导下的产能出清是促进产业健康发展的有效途径。
钙钛矿太阳能电池——商业化窗口开启
钙钛矿太阳能电池与晶硅电池相比具有高转换效率、低成本生产、简易制造工艺和良好柔韧性等优势，光电转换效率极限远高于晶体硅太阳能电池。随着企业不断加大投入和研发力度，钙钛矿电池产业化进程有望加快。据CPIA数据，预计2024年钙钛矿电池新增产能2GW，到2030年将达到161GW。钙钛矿技术有望引发新的普及浪潮，为光伏设备行业带来新一轮增长动能。设备制造企业有望受益于钙钛矿产线建设带来的新增设备需求。
困境反转投资逻辑——去产能+新技术双轮驱动
光伏设备困境反转预期来自两方面：供给侧去产能政策加速落后产能淘汰，供需关系改善后产品价格有望企稳回升，行业盈利能力修复；新技术（钙钛矿）商业化推进带来新增市场空间，头部设备企业凭借技术优势抢占先机。参考钢铁煤炭行业去产能历史，政策落地后行业盈利水平显著改善。建议关注具备技术壁垒和市场份额优势的光伏设备龙头，以及在钙钛矿设备领域前瞻布局的企业。出口退税率下调短期影响出口竞争力，但长期有利于行业健康发展，加速低端产能出清。
光伏行业去产能政策与钙钛矿产能预测| 政策/指标 | 内容 | 影响 |
|---|
| 出口退税率下调 | 硅片/电池/组件从13%降至9% | 抑制低端出口，引导升级 |
| 行业规范条件（2024年版） | 提高资本金和能耗要求 | 限制新产能，抬高门槛 |
| 光伏协会倡议 | 停止低价竞争 | 推动行业自律 |
| 钙钛矿产能（2024E） | 2GW | 商业化起步 |
| 钙钛矿产能（2030E） | 161GW | 高速增长 |
