招商证券报告指出，光伏电池技术的持续迭代正在催生设备与材料环节的结构性机遇。BC电池单GW设备投资约3亿元，气相沉积镀膜、激光光刻处理、金属化处理构成核心增量设备。TOPCon后续0BB、LECO/LACE、边缘钝化、代银浆料等升级同样带来设备材料需求。帝尔激光（激光设备）、海目星（激光及自动化）、聚和材料（银浆）、帝科股份（银浆）、宇邦新材（焊带）等企业有望受益于电池技术升级浪潮。
BC电池设备——气相沉积+激光+金属化三位一体
BC电池的制造设备较TOPCon明显增加，单GW设备投资约3亿元。从设备构成看，气相沉积镀膜设备是最主要的投资环节，单GW约9596万元，主要用于隧穿氧化层、Poly-Si、钝化膜等的沉积。金属化处理设备单GW约7275万元，用于背面金属电极的形成。光刻处理设备单GW约5744万元，用于背面PN区的图形化掩膜和开槽。
此外，自动化辅助设备约4779万元/GW、湿法制绒清洗设备约4085万元/GW、热扩散及吸杂设备约2997万元/GW、在线测试分选设备约1310万元/GW。综合来看，BC电池设备投资较TOPCon高出约1-1.5亿元/GW，气相沉积和光刻/激光设备是主要增量来源。
表4：ABC电池设备投资拆分| 设备类型 | 投资金额（万元） | 单GW投资额（万元） |
|---|
| 气相沉积镀膜设备 | 143,940 | 9,596 |
| 金属化处理设备 | 109,120 | 7,275 |
| 光刻处理设备 | 86,160 | 5,744 |
| 自动化辅助设备 | 71,690 | 4,779 |
| 湿法制绒清洗设备 | 61,270 | 4,085 |
| 热扩散及吸杂设备 | 44,960 | 2,997 |
| 在线测试分选设备 | 19,652 | 1,310 |
| 其他设备 | 30,200 | 2,013 |
| 合计 | 572,872 | 38,191 |
TOPCon升级设备——0BB/LECO/边缘钝化的增量需求
TOPCon的持续升级同样带来设备需求。0BB技术需要更精密的焊接设备，取消主栅后的细栅-焊带连接对精度和可靠性提出更高要求。LECO设备已在TOPCon产线中得到应用，激光系统的升级和优化需求持续存在。
LACE激光辅助化学腐蚀设备利用皮秒激光器实现选择性改质和Poly减薄，是Poly层优化的关键设备。边缘钝化设备针对切片后的电池片边缘进行处理，是新兴的设备需求方向。帝尔激光在光伏激光设备领域布局深厚，覆盖LECO、LACE等多种激光工艺；海目星在激光及自动化设备领域持续拓展。
材料环节——银浆+焊带的升级迭代
材料环节同样受益于电池技术迭代。银浆方面，TOPCon银浆在配方和工艺上持续优化，BC电池银浆用量更大且对接触电阻要求更高。聚和材料、帝科股份是国内光伏银浆领域的双龙头，在N型银浆领域具备较强竞争力，有望受益于N型电池放量和BC技术推广。
焊带方面，0BB技术改变了焊带与电池片的连接方式，对焊带材料和形式提出新要求。宇邦新材在光伏焊带领域深耕，具备0BB配套焊带的技术储备。代银浆料（铜浆）若能实现产业化突破，将催生全新的材料市场格局。
设备材料投资逻辑——技术迭代周期中的结构性机会
光伏电池技术迭代的加快，意味着设备材料的更新周期缩短。PERC到TOPCon的设备改造、TOPCon到BC/TBC的升级、各技术路线的持续优化，都为设备材料企业创造了持续的需求。
从投资节奏看，BC产能扩张将直接拉动气相沉积、激光、金属化等设备需求；TOPCon存量产线的升级改造（0BB、LECO、边缘钝化等）将带来设备和材料的增量需求；代银浆料的产业化将重塑银浆市场格局。帝尔激光、海目星、聚和材料、帝科股份、宇邦新材等企业作为各细分环节的龙头，有望在技术迭代周期中持续受益。
