国盛证券美容护理2025年度策略报告指出，功效与成分强绑定已成为消费者决策的重要驱动力，“成分党”在社媒教育下进一步下沉。成分生命周期对于产品销售预测具备参考价值，处于概念普及期的成分对应的品牌可享受较大红利。2024年重组胶原蛋白爆发式上新，多肽成为热门应用成分。贝泰妮、华熙生物、珀莱雅等上市公司积极布局新原料备案，品牌纷纷通过成分创新建立差异化竞争壁垒。
成分生命周期——概念普及期是品牌的战略窗口
成分生命周期理论对美妆品牌的产品策略和投资决策具有重要参考价值。一个成分从概念出现到市场成熟通常经历四个阶段：概念普及期（成分认知建立，品牌快速涌入）、快速增长期（成分热度爆发，头部品牌形成）、成熟稳定期（成分已成标配，竞争激烈）、衰退期（被新成分替代）。
2024年，胶原蛋白处于概念普及期向快速增长期过渡的阶段。热度快速增长，且与其关联的品牌数量暂未达到红海状态。头部品牌在该阶段可以享受到更大的红利，产品销售有望保持较好势能。重组胶原蛋白是成分赛道的核心方向——2024年上半年重组胶原蛋白出现爆发式上新，巨子生物、锦波生物、华熙生物等品牌纷纷布局。
多肽成为2024年上半年护肤新品中应用最广泛的成分之一。多种类、多功效的多肽成分在抗老、修护、紧致等功效领域均有应用，且与现有品牌产品线的兼容性较高。多肽成分的热度有望在2025年延续。
国产原料备案——品牌构建差异化壁垒的战略布局
国产化妆品原料备案占比持续提升，品牌通过布局上游原料建立差异化竞争壁垒。2024年主要上市公司积极进行新原料备案：
贝泰妮备案12款新原料，包括南方红豆杉、金露梅提取物、岷江蓝雪花提取物、总状绿绒蒿提取物等，围绕云南特色植物资源构建原料壁垒，与品牌“植物科技”定位深度契合。
华熙生物备案4款新原料，包括β-烟酰胺单核苷酸（NMN）、N-乙酰神经氨酸（燕窝酸）、水解透明质酸钙、岩藻糖基乳糖，延续其在生物发酵和透明质酸领域的技术优势，向合成生物学方向延伸。
珀莱雅备案3，3，5-三甲基环己醇琥珀酸酯二甲基酰胺，围绕核心产品线进行原料创新。上美股份备案环六肽-9，布局多肽成分领域。福瑞达备案10-羟基-2-癸烯酸，拓展原料版图。
国产原料备案占比持续提升反映行业趋势：品牌从“采购原料”转向“自研原料”，从“成分应用”转向“成分创造”。拥有自主研发原料能力的品牌在功效验证、产品差异化和成本控制方面具备长期竞争优势。
成分驱动的消费决策——消费者认知持续升级
美妆消费者结构正在发生深刻变化。消费者对成分和功效的认知持续提升，“成分党”在社媒教育下进一步下沉。过去只有专业用户关注成分表，现在普通消费者在购买决策中也会主动查询成分信息和功效验证。
这一变化推动品牌从营销驱动向产品驱动转型。品牌需要围绕核心成分构建完整的产品故事——从原料来源、技术平台、功效验证到临床数据，建立消费者信任。薇诺娜围绕云南植物成分建立敏感肌护理的专业形象，巨子生物围绕重组胶原蛋白建立技术壁垒，均是成分驱动品牌建设的成功案例。
消费者认知升级对品牌的影响分化：具备研发实力和成分创新能力的品牌受益，单纯依赖营销和概念炒作的品牌面临压力。2024年头部国货品牌增速显著优于行业平均，反映了市场对产品力更强的品牌的偏好。
成分赛道的投资启示
成分生命周期为美妆投资提供了重要的品类分析框架。
概念普及期（胶原蛋白2024年状态）：品牌快速涌入，头部品牌享受红利。关注巨子生物（重组胶原蛋白龙头）、锦波生物（重组胶原蛋白医美应用）。
快速增长期（多肽当前状态）：成分热度爆发，多品牌竞争加剧。关注上美股份（环六肽-9布局）、珀莱雅（多肽产品线）。
成熟稳定期（玻尿酸、烟酰胺状态）：成分已成行业标配，竞争格局稳定。关注华熙生物（透明质酸全产业链）、福瑞达（玻尿酸+原料）。
具备自主研发原料能力的品牌有望在成分周期中持续获得竞争优势。贝泰妮12款新原料、华熙生物合成生物学布局、巨子生物重组胶原蛋白技术平台，均代表国货品牌从“成分跟随”到“成分引领”的升级方向。
主要上市公司新原料备案情况| 公司 | 备案数量 | 代表原料 | 战略方向 |
|---|
| 贝泰妮 | 12款 | 南方红豆杉、金露梅提取物、岷江蓝雪花提取物 | 云南特色植物资源 |
| 华熙生物 | 4款 | β-烟酰胺单核苷酸、N-乙酰神经氨酸 | 合成生物学 |
| 珀莱雅 | 1款 | 3,3,5-三甲基环己醇琥珀酸酯二甲基酰胺 | 核心产品线创新 |
| 上美股份 | 1款 | 环六肽-9 | 多肽成分布局 |
| 上海家化 | 3款 | 青钱柳叶提取物、金耳子实体提取物 | 特色植物提取 |
