功能饮料已成为中国软饮料市场中增长最强劲的细分赛道。国盛证券报告显示，中国功能饮料市场规模由2019年1119亿元增长至2024年1665亿元，CAGR达8.3%，远高于软饮料行业整体增速。在供需双重推动下，东鹏饮料以2017-2024年27.8%的收入CAGR成功跑出，验证了打造大单品是饮料企业实现高成长的核心路径。
功能饮料1665亿规模领跑——占比提升0.4pct彰显高景气
功能饮料是中国软饮料市场中景气度最高的细分品类之一。根据勤策消费研究数据，2024年功能饮料在软饮料市场中占比提升0.4个百分点，增幅领跑所有细分品类。茶饮料、果汁类饮料、包装饮用水占比同样实现提升，但提升幅度均不及功能饮料。中国功能饮料市场规模由2019年1119亿元增长至2024年1665亿元，CAGR达8.3%，增速显著高于行业整体水平。
从需求端看，随着生活节奏加快和消费者健康意识增强，人们对能量补给、营养元素补充等特定功能的饮品需求持续增加。从供给端看，行业领先企业对功能饮料的推广加深了消费者认知和接受度，消费场景从传统的运动、加班场景向日常饮用场景持续拓宽，进一步扩大了消费人群基础。供需双轮驱动下，功能饮料的高景气有望延续。
中国功能饮料市场增长与核心企业表现| 指标 | 数值 | 对比基准 |
|---|
| 中国功能饮料市场规模（2024年） | 1665亿元 | 2019年1119亿元 |
| 功能饮料2019-2024年CAGR | 8.3% | 软饮料行业整体约4.7% |
| 2024年功能饮料占比提升幅度 | +0.4pct | 领跑所有软饮料品类 |
| 东鹏饮料2017-2024年收入CAGR | 27.8% | 远超行业增速 |
东鹏饮料大单品验证——27.8% CAGR跑出，从能量饮料向多品类拓展
东鹏饮料是功能饮料高景气的最佳验证。公司营业收入从2017年的约28亿元增长至2024年的158.39亿元，CAGR达27.8%，增速远超功能饮料行业8.3%的平均水平。2024年东鹏饮料能量饮料收入占比84%，电解质饮料（补水啦）占比9%，其他饮料占比6%，产品矩阵日益完善。
东鹏饮料的核心竞争力在于大单品的持续深耕与有序拓展。东鹏特饮作为核心大单品，在中国能量饮料领域的销量居于领先地位。在此基础上，公司陆续布局电解质饮料补水啦、鹏友上茶、东鹏大咖、VIVI鸡尾酒、海岛椰、多喝多润等品牌。2025年2月上市的果之茶即饮有糖茶（1L装/5元），标志着公司从功能饮料向更广阔的茶饮料赛道延伸，以高品质和高性价比切入新市场，提高单点卖力。
能量饮料与电解质饮料双轮驱动——场景拓宽打开成长天花板
功能饮料的品类边界正在从传统的能量饮料向电解质饮料等细分赛道持续拓宽。在能量饮料领域，东鹏特饮、红牛等头部品牌构建了较为稳固的竞争格局，中国能量饮料市场规模持续扩张。在电解质饮料领域，随着运动健康意识的提升和户外活动的增加，电解质饮料正从小众运动饮品向大众日常饮品渗透。
统一企业中国于2014年推出的电解质饮料海之言，目前已拓展至柠檬、蓝莓、桃桃百香果、西柚等4种口味，提供500ml、900ml、1L等多种规格，单价约3.05元/500ml，产品含有钠离子、钾离子等元素，0脂肪、低钠低负担。华润饮料2025年2月全新上市的魔力运动饮料（柠檬味/柚子味），特别添加电解质、氨基酸、GLU葡萄糖和维生素B6，作为中国国家队官方运动饮料，助力运动时快速恢复状态。能量饮料与电解质饮料的双轮驱动，正在拓宽功能饮料的消费场景和消费人群。
功能饮料高景气延续——供需双轮驱动，大单品路径可复制
功能饮料的高景气有望延续。需求端，消费者的健康意识和对功能性饮品的需求仍在持续提升，能量补给、运动恢复、提神醒脑等场景的渗透率仍有较大提升空间。供给端，领先企业的持续教育将加深消费者对功能饮料的认知，产品创新将进一步拓展消费场景。
从投资角度看，功能饮料赛道的投资逻辑高度聚焦于"大单品"。东鹏饮料的成功验证了大单品路径的可复制性——在一个高景气细分赛道中打造一个拳头产品，再依托渠道和品牌优势进行品类拓展。2024年东鹏饮料收入结构中，能量饮料以外的其他饮料收入占比已从不足5%提升至约16%，第二增长曲线的雏形已经形成。在功能饮料高景气延续的背景下，具备大单品培育能力的企业有望持续受益。
