公募基金已成为中国资管行业规模增长最快的板块。国信证券报告显示，截至2025年5月末，公募基金规模达31.77万亿元，位居资管行业第二位，2016-2024年规模CAGR达17.1%，远超银行理财（0.4%）和信托（3.7%）。货币型基金（13.33万亿，42.2%）和债券型基金（10.10万亿，31.8%）占据主导，股票型基金（4.19万亿）被动化趋势加速。居民财富从房地产和存款向金融资产转移、净值化转型推进，为公募基金规模持续增长提供长期动能。预计未来五年公募基金将保持两位数增速，成为居民财富配置的核心载体。
公募基金规模稳居资管行业第二位
截至2025年5月末，资管行业总规模约147.82万亿元，公募基金规模达31.77万亿元，位居行业第二位，仅次于保险资管的34.93万亿元，银行理财以29.14万亿元位列第三。自2016年以来，公募基金规模CAGR达17.1%，显著高于银行理财（0.4%）、保险资金（12.0%）和信托（3.7%），成为资管行业中增长最快的细分领域。公募基金规模扩张主要受益于净值化转型推进、居民理财意识觉醒和资本市场深化改革。与银行理财以固收为主、保险资金追求绝对收益不同，公募基金凭借股票投资能力、产品标准化和市场化渠道优势，成为居民财富向资本市场转移的核心载体。产品形式方面，公募基金以开放式产品为主，规模占比99.80%，远高于银行理财的80.94%，高流动性特征契合居民理财需求。
货币与债基主导规模，股票基金被动化加速
从结构看，截至2025年一季度末，货币型基金规模13.33万亿元（占比42.2%），债券型基金10.10万亿元（31.8%），股票型基金4.19万亿元（13.2%），混合型基金3.22万亿元（10.2%）。货币型和债券型基金合计占74%，反映中国投资者对稳健收益的偏好。混合型基金自2023年以来规模收缩约15%，主因股市震荡下投资者风险偏好降低。股票型基金内部分化显著：被动股基净值规模已近3.52万亿元，超越主动股基的2.78万亿元，被动化趋势加速。2017年时被动股基占股票+混合型基金比重仅为17.1%，目前已升至39.1%，ETF工具属性日益受认可。被动股基个人持有占比约50%-60%，机构持有占比约40%-50%，债券基金则以机构持有为主，占比高达80%以上。
居民财富配置迁移驱动长期增长
中国居民家庭资产配置中住房占比接近60%，金融资产以保本型存款和理财为主。随着房地产收益率下降、刚性兑付打破、无风险利率下台阶，居民财富正从存款和房产向金融资产转移。麦肯锡预测2025年我国个人金融资产将达332万亿元，2021-2025年CAGR为10.1%，高净值人群增长更快。公募基金凭借专业化投资能力和丰富产品线，有望承接大规模资金流入。对标美国，截至2024年末美国注册投资公司净资产38.84万亿美元，其中共同基金28.54万亿美元，中国仅为美国的约1/10，提升空间巨大。美国家庭24%的金融资产通过基金持有，而中国居民基金配置比例仍处于低位，随着养老第三支柱推进和个人养老金账户普及，公募基金规模增长空间广阔。
基金公司格局与未来展望
基金公司规模排名持续变迁，易方达、华夏、广发等凭借多元化渠道和产品优势位列行业前列，头部公司管理规模集中但份额有所分散。2025年政策端《推动公募基金高质量发展行动方案》明确优化权益类基金注册，ETF实施5日快速注册，主动权益基金10日注册，政策鼓励权益基金发展。同时，浮动管理费率产品试点、长周期考核、降低综合费率等举措将重塑行业竞争格局。预计未来三年公募基金规模有望突破40万亿元，ETF规模占比持续提升，被动基金超越主动将成为长期趋势，债券基金在利率下行背景下仍具配置价值。居民财富再配置、养老金入市和资本市场改革共同构成公募基金规模持续增长的三大引擎。
规模指标 | 截至2025Q1/5月末 | 2016-2024 CAGR
公募基金总规模 | 31.77万亿元 | 17.1%
货币型基金 | 13.33万亿元 | —
债券型基金 | 10.10万亿元 | —
股票型基金 | 4.19万亿元 | —
混合型基金 | 3.22万亿元 | —
开放式产品占比 | 99.80% | —
资管行业总规模 | 147.82万亿元 | —
