江海证券机械设备跟踪报告显示，2025年1月工程机械各品类销量受春节假期季节性影响表现分化。挖掘机销量12512台（同比+1.1%），在假期错位下仍保持正增长。装载机7920台（+1.51%）小幅提升。叉车93648台（-15.4%）、汽车起重机1267台（-21.5%）、随车起重机1797台（-10.2%）、履带式起重机174台（-12.6%）同比下滑。小松挖掘机开工时长66.2小时（同比-17.2%），春节假期导致下游施工强度下降。2025年2月制造业PMI回升至50.2%，节后复工有望拉动工程机械需求边际改善。
挖掘机——1月销量12512台同比+1.1%，开工时长短17.2%
2025年1月中国挖掘机销量12512台，同比+1.1%，在春节假期错位影响下仍保持正增长，反映基建和矿山需求底部企稳。装载机销量7920台，同比+1.51%，同样保持温和增长。但从小松挖掘机开工时长看，1月开工时长仅66.2小时，同比-17.2%，春节假期导致下游施工强度明显下降。挖掘机销量正增长与开工时长负增长的背离，说明设备购置需求已有所恢复，但实际施工强度尚未完全释放，节后复工节奏将是关键观察变量。
叉车与起重机——叉车-15.4%，汽车起重机-21.5%降幅最大
1月叉车销量93648台（同比-15.4%），叉车需求与物流仓储和制造业景气度高度相关，1月制造业PMI为49.1%，春节假期导致制造和物流活动放缓。汽车起重机销量1267台（-21.5%），在各品种中降幅最大，反映基建和房地产施工需求在节前季节性萎缩。随车起重机1797台（-10.2%），履带式起重机174台（-12.6%），降幅相对温和。起重机需求与工程项目开工密切相关，2月制造业PMI回升至50.2%后，节后复工有望带动起重机需求边际回暖。
自卸车——1月产销同比降超20%
2025年1月中国自卸车产量8965台（同比-21.81%），销量8910台（同比-22.25%），产销均大幅萎缩。自卸车与矿山、基建、房地产土方工程需求高度相关，春节前项目收尾和季节性停工导致需求下降。自卸车产销降幅在各品种中较为突出，反映建筑和矿山终端需求的疲软态势。节后随着天气转暖和项目复工，自卸车需求有望阶段性恢复。
工程机械后市展望——2月PMI重回扩张区间，复工节奏是关键变量
2025年2月制造业PMI回升至50.2%，春节后复产复工推动景气度重返扩张区间。从宏观面看，2025年政府工作报告明确“稳住楼市股市”写入总体要求，财政政策更加积极（赤字率4%+专项债4.4万亿），基建和房地产政策托底效应有望逐步传导至工程机械需求。从季节性看，3-4月为工程机械传统开工旺季，小松挖机开工小时数通常为全年高点，节后复工节奏将直接决定Q1工程机械销量表现。建议关注挖掘机销量持续复苏趋势及开工小时数的边际改善信号。
