长江证券研报指出非洲工程机械市场除整机销售外，二手机替代和后市场服务两大增量空间值得关注。非洲市场对二手工程机械偏好程度较高，2023年日本出口非洲挖机中二手机占比约50%，当前二手机市场主要被卡特彼勒、小松等外资品牌占据，中国品牌有望以新机替代打开成长空间。此外，非洲本土最大工程机械制造商Bell Equipment 2023年后市场收入占比达25%，伴随中国品牌保有量提升和销服网点完善，后市场服务有望贡献重要增量。
二手机市场——外资品牌霸榜，中国品牌替代空间大
非洲市场对二手工程机械偏好程度高，是与中国和欧美市场的重要差异。以日本出口至非洲的挖机为例，2023年合计出口1194台，其中二手机594台，占比达到50%。分机型看，6t以下微挖中二手机占比高达71%，6t以上中大挖占比为39%，非洲市场对微挖的二手机偏好更为突出。
二手机市场长期被外资品牌占据。卡特彼勒、小松等品牌早年进入非洲市场，积累了庞大的存量设备和品牌认知，其二手设备在非洲市场流通性较好。但中国工程机械产品力已提升至国际水准，在性价比、售后服务等方面具备竞争优势，有望以新机替代当前的二手机市场。
微挖市场可能是率先突破的方向。6t以下微挖二手机占比高达71%，而中国微挖产业链成熟、成本优势明显、产品可靠性已得到验证，有望率先打开替代空间。中大挖领域，随着中国品牌矿山设备的成功应用，品牌口碑逐步建立，二手机替代进程有望加速。
后市场服务——从“卖产品”到“卖服务”的增量空间
非洲工程机械后市场规模可观。以非洲本土最大的工程机械制造商Bell Equipment为例，其2023年总收入为135亿兰特（约7.4亿美元），同比增长32%，其中后市场收入占比达25%，且未来有望进一步提升。非洲地区收入占总收入的48%，后市场收入在非洲地区业务中的占比可能更高。
中国品牌后市场服务仍处于起步阶段。随着中国品牌工程机械设备在非洲市场市占率及保有量逐渐提升，后市场服务需求将持续释放。中国主机厂正大力布局海外销服网点——三一重工在非洲设15家子公司、徐工和中联重科也在重点市场建立服务网络。
后市场服务的收入来源包括：配件供应（滤芯、油品、斗齿等易损件）、设备维修与大修、设备翻新与再制造、二手机交易与租赁等。参考全球工程机械龙头经验，后市场收入通常占总收入的20%-30%，是重要的利润贡献来源。中国品牌在非洲的后市场收入占比仍有较大提升空间。
中国品牌的后市场布局策略
中国品牌在非洲后市场的发展可借鉴以下策略：
配件供应前置。在重点市场建立配件仓库，缩短配件供应周期。当前外资品牌在非洲的配件供应优势是客户粘性的重要来源，中国品牌需加大配件库存投入。
服务网络下沉。在主要矿区、基建项目集中区域设立服务站，配备专业服务人员。快速响应能力是后市场竞争的核心要素。
数字化服务。通过远程监控系统实时跟踪设备运行状态，提供预防性维护建议。中国品牌在智能化和数字化方面的优势可转化为后市场竞争的差异化能力。
二手设备回收与再制造。建立二手设备回收体系，进行再制造后重新销售或租赁。这既是后市场收入来源，也是新机销售的重要补充。
投资价值——整机+后市场双轮驱动
非洲工程机械市场的投资价值不仅体现在整机销售的高增长，后市场服务的增量空间同样值得重视。整机销售是当前阶段的主要收入来源，后市场服务则是中长期利润增长的重要支撑。
短期看，中国品牌在非洲的整机销售高增长趋势确定；中期看，随着保有量增加，后市场收入占比将逐步提升；长期看，“整机销售+后市场服务”的双轮驱动模式将增强中国品牌在非洲市场的盈利能力和客户粘性。
非洲二手机与后市场数据| 指标 | 数据 | 意义 |
|---|
| 日本出口非洲挖机二手机占比 | 50% | 二手机市场空间大 |
| 6t以下挖机二手机占比 | 71% | 微挖替代空间最大 |
| Bell Equipment后市场收入占比 | 25% | 后市场贡献可观 |
| Bell Equipment非洲收入占比 | 48% | 非洲是核心市场 |
