海外市场正成为工程机械行业增长的核心驱动力。东吴证券报告指出，2024M1-9非洲地区工程机械出口+46.6%，中东沙特出口2020-2023年CAGR达64.7%。2024年徐工机械先后中标力拓集团几内亚8亿元、澳大利亚FMG超30亿元订单，国产矿山设备已切入全球矿业龙头供应链。欧美市场需求受大选影响表现低迷但降幅持续收窄，2025年有望回暖。一带一路沿线国家基建与矿业需求持续释放，中国品牌竞争力凸显继续提升份额。
中东：基建需求旺盛，重型设备出口高增
中国与中东地区合作日益紧密，中东基建需求为我国工程机械产品出口提供较大空间。中国出口沙特工程机械总额从2020年的8.1亿元快速提升至2023年的36亿元，2020-2023年CAGR达64.7%，进入快速上升通道。2024年1-7月，沙特、阿联酋等国已成为我国多种工程机械产品前十大出口目标国。
收入端看，中东地区基建房产需求带动塔吊、挖机、起重机、混凝土设备出口高增，未来增长趋势有望持续。与欧美市场以小型设备为主的出口结构不同，中东工程机械需求多由基建房地产带动，以中大挖+混凝土+起重机等盈利能力较强的重型设备为主。在国内主机厂充分的价格竞争下，中东地区设备出口均价仍呈维持或微降态势，盈利空间可观。
中东地区多个国家希望摆脱石油经济，对基建、工业投资需求较高，部分国家有去美国化趋势，主动引进各类中国工程商。全球进入宽松周期有望带动中东基础设施建设投资快速上涨，2025年出口有望延续高增态势。
非洲：矿业投资+大型基建带动出口快速提升
中国出口非洲地区工程机械产品额快速提升。以南非、埃及、阿尔及利亚等非洲GDP前十的国家为例，2020年中国出口非洲十国工程机械金额仅为22.2亿元，2024M1-10快速提升至57.2亿元，同增28%，2020年至今CAGR高达34.0%，出口规模持续提升。南非、阿尔及利亚等多个非洲国家在我国工程机械贸易伙伴中的地位不断提升。
由于非洲国家发展时间短、城市化进度较慢、基础设施建设不齐全，工程机械需求多集中在交通基建领域，对土方机械需求较高。同时挖掘机和推土机也是采矿业最常用的机械之一。因此，非洲地区对工程机械的需求多以挖掘机和推土机等土方机械为主，出口金额持续上升。
2024年中资企业获取多个阿尔及利亚地区交通基建订单，包括全长575千米的西部铁路矿业线（未公布金额）、121千米的布切古夫-苏克阿赫拉斯-德雷亚铁路（2.6亿美元）等。非洲工程机械需求多由矿业投资&大型基建带动，以中大挖+中大推等盈利能力较强的重型设备为主，均价高于其他地区。
欧美：最大市场但份额提升空间大
欧美地区为全球最大海外市场，2023年海外挖掘机市场销量中北美+欧洲占比显著。但欧美市场对品牌、渠道、后市场服务要求较高，目前国产品牌在欧美市场市占率较低，2023年三一在美国市占率仅为3.2%。
欧美地区成长为慢变量，突破一方面依托海外子公司的拓展（如三一的普迈、徐工的施维英、中联的CIFA），一方面需要提高本土化制造能力。三一重工是工程机械行业在欧美地区投入最高的公司，美国园区一期年产能2000台、二期6000台，欧洲园区年产能3000台。徐工机械巴西基地产能规划60亿以上、目标100亿元。中联重科墨西哥工厂主要生产高机。
受2024年大选影响，欧美市场需求不振表现低迷，但降幅持续收窄。长期看美国房地产市场与美联储货币政策相关性较大，联邦基金利率仍处高位，降息有望带动利率敏感的基建房地产投资上升。全球进入宽松周期有望带动更新替换需求，2025年欧美市场有望迎来需求释放。
多品类扩张：挖机以外市场空间广阔
多品类扩张值得关注。挖掘机、装载机等土方机械是我国工程机械主机厂出海的主力品类，目前已在大部分市场具备稳定的市场占有率。2023年该部分机型占全球工程机械约65%，市场竞争激烈，2024年实现小幅增长。
起重机方面，受益于新产品的投放和新市场的开拓，起重机海外同比增速超50%，大部分来源于欧美市场，市占率快速提升。2024H1柳工小型工程机械、矿卡、汽车起重机、高机海外收入增速均超100%。
我们认为，土方机械领域卡特、小松龙头地位较为稳固，市占率再次提升难度较大，短期内建议关注全球竞争格局较好、目前出口基数较低的起重机、混凝土设备等其他工程机械品类。2025年挖机、起重机实现增长可期，多品类扩张值得关注。
表2：2024M1-9核心出口区域工程机械出口情况| 地区 | 出口额（亿元） | 同比增速 | 需求核心驱动 |
|---|
| 非洲 | 127.2 | +46.6% | 矿业投资+大型基建 |
| 巴西 | 31.0 | +111.6% | 基建+自然资源开采 |
| 沙特 | 26.8 | -1.5% | 基建+能源项目投资 |
| 美国 | 42.7 | -22.2% | 大选影响需求后置 |
| 欧洲 | 169.6 | -19.3% | 市政工程更新替换 |
