GE Vernova是全球燃气轮机三大龙头之一，其订单数据是行业景气度的最佳风向标。2024年，GE Vernova燃气轮机交付量达112台、合计功率20.2GW，同比2023年的9.5GW增长112.6%。电力业务在手订单达217.58亿美元（同比+25%），整体积压订单达733.51亿美元。财通证券认为，GE Vernova订单爆发印证了数据中心扩张对燃机需求的强劲拉动，全球燃机产业链将持续受益。
GE Vernova燃机订单翻倍增长，112台+20.2GW
GE公司电力板块营收占比约50%，是公司核心业务。2024年公司燃气轮机交付量达112台，按功率计达20.2GW，同比2023年的9.5GW增长112.6%。公司电力板块在手订单达217.58亿美元，同比增长25%。燃气轮机业务复苏主要由AI数据中心扩张带来的电力需求驱动，2024年Q4燃气轮机设备接单再创新高。
积压订单733亿美元，2025年交付有望大幅增长
GE电力业务2024年积压订单达733.51亿美元，预计2025年燃气轮机设备积压订单将大幅增加。当前公司燃气轮机交付仍以2024年之前的订单为主，新签订单将在后续逐步释放。公司计划扩张产能，随着2026年下半年新产线投产，燃机交付预计从11.9GW增长到20GW，产能扩张为订单消化提供保障。
数据中心需求是燃机订单爆发的核心驱动力
美国气电项目完成并网许可最快仅需10个月，建设周期1-2年，远快于核电（78.5个月）。美国气电LCOE平均58美元/兆瓦时，在各类发电方式中仅高于核电。燃气轮机体积小、重量轻、功率重量比优于柴油机，噪声低、排放少，设备寿命超10万小时。GE燃机订单增长112.6%，直接反映了数据中心运营商对快速部署、经济高效的电力解决方案的强烈需求。
GE燃机订单对国内产业链的拉动效应
GE Vernova订单爆发直接拉动上游零部件需求。到2030年全球燃机效率升级改造需求将带来燃烧器、透平叶片等零部件需求大幅释放。国内应流股份已实现对GE Vernova的涡轮叶片稳定批产交付，豪迈科技为GE提供燃机零部件铸造及精加工。GE产能扩张（11.9GW→20GW）将进一步释放外协零部件采购需求，国内配套企业将深度受益。
表：GE Vernova燃机业务关键数据| 指标 | 2023年 | 2024年 | 变化 |
|---|
| 燃气轮机交付台数 | — | 112台 | — |
| 燃气轮机订单功率 | 9.5GW | 20.2GW | +112.6% |
| 电力板块在手订单 | 174.06亿美元 | 217.58亿美元 | +25% |
| 电力业务积压订单 | — | 733.51亿美元 | — |
