2021年全年成交规模约47亿元、项目数量45单——2025年这两个数字分别飙升至3,291亿元和891单，四年间增长近70倍。复旦-斯坦福与浙商资产联合发布的这份报告指出，个贷不良批量转让市场已从试点探索全面迈入常态化、规模化发展阶段，成为不良资产行业中最具增长潜力的核心赛道之一。在银行端出清需求持续释放、政策逐步完善与市场机制不断成熟的共同驱动下，这一市场的爆发式增长正在重塑不良资产行业的格局。
个贷不良市场的发展脉络与政策背景
从试点探索到规模化发展的四年跨越
个贷不良批量转让市场的发展历程体现了中国金融风险处置机制逐步成熟的过程。2021年，银登中心正式启动个人不良贷款批量转让试点，当年全年成交规模约47亿元、项目数量45单，整体体量较小、参与主体有限。2022年至2023年，随着试点政策的逐步完善和市场机制的不断成熟，银行端出清需求持续释放，市场规模快速扩张。
进入2025年，市场实现历史性突破——成交规模大幅提升至约3,291亿元，项目数量增至891单，较试点初期实现跨越式增长。这一增长轨迹表明，个贷不良批量转让已从早期的谨慎探索，发展为零售不良资产处置的重要渠道，并逐步成为不良资产行业中最具增长潜力的核心赛道之一。
三大驱动因素的协同作用
个贷不良市场的爆发式增长主要受三大因素驱动。第一，政策持续完善释放制度红利。2021年试点启动后，监管部门逐步扩大试点范围、优化转让流程、明确信息披露要求，为市场提供了清晰的制度框架。第二，银行端出清需求持续释放。随着零售信贷规模扩大和信用风险周期演变，商业银行加速出清个贷不良资产的需求日益迫切。第三，市场机制不断成熟。参与主体更加多元——从最初的少数试点机构扩展到全国性AMC、地方AMC、金融资产投资公司等多类主体，市场定价机制和交易规则也日趋完善。
个贷不良市场的结构特征与参与主体
供给端：银行出清需求持续释放
从供给端看，个贷不良资产的主要来源包括信用卡不良、消费贷款不良、个人经营性贷款不良等。随着近年来零售信贷规模的快速扩张，个人信贷不良余额持续积累，商业银行面临较大的不良资产处置压力。特别是在经济增速放缓、居民收入承压的背景下，部分借款人的还款能力下降，推动个贷不良资产供给持续增加。
大型国有商业银行凭借庞大的零售信贷规模和较强的风控能力，是个贷不良资产的主要供给方。股份制银行和城商行也在积极布局个贷不良转让市场，特别是在信用卡和个人消费不良领域形成了差异化供给。区域性银行在属地化经营中积累的个人信贷不良资产，也是市场供给的重要组成部分。
需求端：AMC积极参与与定价能力提升
从需求端看，全国性AMC凭借资金实力和牌照优势，在个贷不良市场中占据主要份额。地方AMC依托属地资源和区域优势，积极参与本地个贷不良资产的收购和处置。此外，部分金融资产投资公司和民营资产管理公司也开始涉足个贷不良市场，推动市场参与主体的多元化。
个贷不良资产的定价能力是市场成熟度的重要标志。与对公不良资产相比，个贷不良具有单笔金额小、笔数多、区域分散、债务人信息不完整等特点，对定价模型和处置能力提出了更高要求。随着市场规模的扩大和交易经验的积累，参与机构的定价能力逐步提升，从早期的简单折扣定价向基于大数据和机器学习模型的精细化定价转变。
个贷不良市场的未来展望与策略建议
市场扩容的确定性趋势
展望未来，个贷不良批量转让市场仍具备继续扩容的基础。从供给端看，零售信贷规模持续增长、信用风险周期演进，以及个人信贷不良余额的积累，将持续为市场提供充足的资产来源。从需求端看，AMC回归主业趋势强化、参与主体更加多元，市场承接能力不断增强。从制度端看，监管政策持续完善，为市场提供了稳定的制度环境。
报告预测，个贷不良批量转让将成为不良资产行业中最具增长潜力的核心赛道之一。随着商业银行进一步丰富和深化其不良资产处置工具箱，预计2026年个贷不良市场将继续保持增长态势。
AMC在个贷不良领域的策略建议
报告建议，AMC在个贷不良领域应围绕收购提质、处置增效、合规筑基和科技赋能持续发力。收购端，要优化资产包估值和收购策略，重点聚焦消费金融公司、国有大行和股份制银行等核心供给主体，提升优质资产获取能力。处置端，要构建分层分类处置体系，优化自营与委外协同模式，探索资产证券化等创新退出方式，提高回收效率和资金周转效率。
合规端，要严格遵循监管要求，强化催收合规、数据留痕和全过程风险控制，维护行业规范发展。科技端，要依托金融科技推动估值、催收、管理和监测等环节的数智化升级，不断提升规模化、精细化和标准化运营能力。
