AI算力PCB的规格升级传导至上游覆铜板CCL，对高速高频低损耗性能提出了更高要求。在高速CCL市场，中国台湾企业和日本企业仍占据主要份额——台光电、联茂、台耀、松下四家合计占比超73%。国泰君安在PCB行业报告中指出，大陆生益科技目前份额约4.4%，但在高端M7/M8/M9产品上积极布局，配套国内和国际AI算力龙头的导入进展顺利，在CCL国产替代进程中具备显著稀缺性。
AI算力驱动CCL材料从Mid Loss向Ultra Low Loss升级
CCL是PCB的上游核心材料，主要承担导电、绝缘和支撑三大功能。高速CCL材料按介电损耗（Df）从低到高可以分为STD Loss、Mid Loss、Low Loss、Very Low Loss、Ultra Low Loss、Super Ultra Low Loss等级，等级越高损耗越小，能够支持的传输速率越高。
服务器平台升级是CCL材料升级的核心驱动力。为降低两节点间的传输损耗、保证信号完整性，需降低由介电损耗决定的传输损耗。参照联茂电子资料，PCle 3.0采用Mid Loss级别CCL，PCle 4.0需要Low Loss级别，PCle 5.0采用Very Low Loss及Ultra Low Loss级别材料。
英伟达AI算力芯片的要求更高。NVLink 5.0传输速率达1800Gbps，远超市面上主流PCle 5.0的传输速率，需要Extremely Ultra Low Loss等级的CCL材料。随着GB200 NVL72系统的渗透率提升，Ultra Low Loss及以上等级CCL的需求占比将持续扩大。
高速CCL市场由台日厂商主导，国产替代空间广阔
高速CCL市场呈现出高度集中的竞争格局。参照台光电在其简报中援引Prismark的数据，台光电EMC以28.4%的份额位居第一，联茂ITEQ以18%位列第二，台耀TUC以16.3%排名第三，松下Panasonic以10.6%位列第四。中国台湾企业和日本企业合计占据超过73%的市场份额。
大陆企业中，生益科技在高速CCL领域实现了突破，目前份额约4.4%。虽然与头部企业仍有差距，但其进步速度明显。生益科技在高规格的汽车和数通CCL中技术积累深厚，随着覆铜板等级越高其良率控制和制造难度越高，公司作为国内CCL龙头有望率先受益于AI算力产品放量。
国产替代的空间在于两个层面：一是技术层面，生益科技已布局M7/M8/M9等高难度产品，逐步缩小与国际龙头的技术差距；二是客户层面，公司积极配套国内和国际AI算力龙头，高端产品导入顺利，一旦通过验证进入量产，份额有望快速提升。
生益科技卡位AI算力，高端CCL布局领先
生益科技是全球刚性覆铜板领域的龙头企业。根据公司2023年年报援引Prismark数据，公司刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二，全球份额稳定在12%左右。公司在高规格的汽车和数通CCL中技术积累深厚，高端产品布局完整。
在AI算力领域，生益科技积极布局M7/M8/M9等级产品，满足AI服务器对Ultra Low Loss及以上等级CCL的需求。高端CCL的生产难度随等级提升而显著增加，良率控制和工艺稳定性是核心壁垒。公司作为国内CCL龙头，在产能规模、技术积累和客户资源方面具备综合优势，有望率先受益于AI算力需求爆发。
公司在ABF载板产业链上游也积极布局。国内企业积极推进Chiplet开发，进一步打开国产ABF载板空间。ABF上游薄膜原料由日本味之素完全垄断，国产化大趋势下，公司积极研发增层绝缘膜材料，配套客户验证进度顺利。
高端CCL需求增长与国产替代空间
随着AI服务器出货量持续提升和GB200等新一代算力平台的渗透率扩大，高端CCL（Very Low Loss及以上等级）需求将进入快速增长期。从PCle 3.0到PCle 5.0再到NVLink 5.0，CCL材料的单位价值量呈倍数级增长，高端CCL在PCB总成本中的占比持续提升。
在供给端，高端CCL的技术壁垒和客户认证壁垒较高。台光电、联茂、台耀等台湾厂商在技术领先性和客户关系方面具备先发优势。但生益科技凭借其在全球覆铜板市场的规模地位和持续的技术投入，有望在高端CCL市场实现份额的持续提升，尤其是在国产算力产业链自主可控的大背景下，国产CCL替代的空间尤为广阔。
高速CCL市场格局与生益科技进展
表：全球高速CCL市场竞争格局（Prismark）及生益科技进展| 厂商 | 市场份额 | 总部地区 | 主要优势领域 |
|---|
| 台光电 EMC | 28.4% | 中国台湾 | 高速交换机、服务器 |
| 联茂 ITEQ | 18.0% | 中国台湾 | 服务器、PCle平台 |
| 台耀 TUC | 16.3% | 中国台湾 | AI服务器、高速运算 |
| 松下 Panasonic | 10.6% | 日本 | 汽车、高端数通 |
| 生益科技 | 约4.4% | 中国大陆 | AI算力、汽车、ABF上游 |
| 其他 | 22.3% | — | — |
