钢价持续承压，钢厂利润处于亏损状态。信达证券钢铁周报数据显示，截至2月28日，普钢综合指数3591.3元/吨，周环比下降0.94%，同比下降14.03%；螺纹钢高炉吨钢利润-165.11元/吨，电炉吨钢利润-246.63元/吨。原料价格同步下跌但难以完全对冲钢价下行压力，钢价短期维持震荡格局。本文基于信达证券数据，深度解析钢价走势与利润变化。
普钢综合指数同比跌14%，特钢相对抗跌
截至2月28日，普钢综合指数3591.3元/吨，周环比下降34.20元/吨，周环比下降0.94%，同比下降14.03%。普钢价格持续承压，主要受建筑钢材需求恢复偏慢、供给端高位运行的双重压制。
特钢综合指数6770.0元/吨，周环比下降3.59元/吨，周环比下降0.05%，同比下降5.27%。特钢跌幅明显小于普钢，反映特钢受益于高端制造需求相对稳定，抗跌性更强。
螺纹钢高炉利润-165元/吨，电炉利润-247元/吨
截至2月7日，螺纹钢高炉吨钢利润为-165.11元/吨，周环比下降14.3元/吨，周环比下降9.46%。截至2月28日，螺纹钢电炉吨钢利润为-246.63元/吨，周环比下降51.1元/吨，周环比下降26.15%。高炉和电炉利润均处于亏损状态，电炉亏损幅度更大。
247家钢铁企业盈利率为50.22%，周环比增加0.4个百分点。虽然吨钢利润亏损，但盈利率略有改善，反映部分企业通过降本增效维持盈利能力，不同企业间盈利分化明显。
原料价格下跌——铁矿石跌3.72%、焦煤跌30元/吨
截至2月28日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为802元/吨，周环比下跌31.0元/吨，周环比下跌3.72%。铁矿石价格明显回落，主要受下游需求恢复不及预期及港口库存高位影响。
京唐港主焦煤库提价为1420元/吨，周环比下跌30.0元/吨；一级冶金焦出厂价格为1680元/吨，周环比下降55.0元/吨。独立焦化企业吨焦平均利润为-71元/吨，周环比下降14.0元/吨，焦化行业亏损加剧。铁水废钢价差为-43.3元/吨，周环比下降61.8元/吨。
短期震荡等待旺季需求验证
当前钢价处于“成本下移、需求温和、供给高位”的平衡状态。原料端铁矿石、焦煤价格下跌降低了钢材成本支撑，但需求端复苏力度不足难以推动价格上行，供给端高位运行压制反弹空间。
信达证券认为，钢价短期将维持震荡格局，等待3月传统施工旺季需求验证。若需求端出现超预期改善（建材成交量回升至15万吨以上、库存拐点确认），钢价有望迎来阶段性反弹；若需求恢复不及预期，钢价仍有下行压力。建议重点关注螺纹钢库存拐点、建材成交量变化以及专项债资金向实物工作量的转化节奏。
钢材价格与利润变化（2025年2月28日当周）| 指标 | 当前值 | 周环比变化 | 同比变化 |
|---|
| 普钢综合指数 | 3591.3元/吨 | -0.94% | -14.03% |
| 特钢综合指数 | 6770.0元/吨 | -0.05% | -5.27% |
| 螺纹钢高炉利润 | -165.11元/吨 | -9.46% | — |
| 螺纹钢电炉利润 | -246.63元/吨 | -26.15% | — |
| 钢企盈利率 | 50.22% | +0.4pct | — |
