国信证券发布的半导体专题报告显示，服务器是多相电源最重要的增量市场。根据MPS测算，其在服务器板卡级电源方案的可服务市场规模（SAM）为15亿美元，其中CPU服务器为10亿美元，GPU服务器为5亿美元，单台CPU服务器中多相电源价值量约80美元。AI服务器出货量高速增长（2024年+42%、2025年+28%至214万台），同时CPU/GPU功耗持续攀升（GPU已超700W），推动多相电源量价齐升。多相电源在服务器领域的增量需求为国内厂商提供了明确的国产替代空间。
服务器多相电源SAM达15亿美元
根据MPS公司测算，其在服务器板卡级电源方案的SAM为15亿美元，其中CPU服务器为10亿美元，GPU服务器为5亿美元。CPU服务器中CPU电源产品SAM为6亿美元，DDR5存储器电源SAM为2.8亿美元，PoL SAM为0.6亿美元，Efuse SAM为0.6亿美元。公司产品在单台CPU服务器中的价值量为80美元。多相电源在服务器中的用量持续增长，以超威X13SWA-TF主板为例，供电方案中搭配了2颗多相控制器和13颗DrMOS。
AI服务器出货量高速增长——2025年214万台（+28%）
据TrendForce预测，2024年AI服务器（含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货量将增长42%至167万台，2025年将继续增长28%至214万台。AI服务器所需算力芯片数量大于普通服务器，与算力芯片配套的多相电源需求相应增加。博通CEO表示其客户们正在制定三到五年的AI基础设施投资计划，预计大科技公司对AI的投资热潮将持续到2030年底。AI基础设施建设的长期性为服务器多相电源提供了持续增长的动力。
CPU/GPU功耗攀升推动多相电源量价齐升
算力芯片功耗不断提高，对多相电源的用量和价值量均有带动。单颗CPU功耗已达数百瓦，单颗GPU功耗已超700W（如英伟达H100功耗700W，B系列有望更高）。随着制程节点不断发展，CPU性能显著提升，但同时也带来了功耗的增加，Intel CPU峰值电流从2016年的220A增加至2024年的675A，对应每片DrMOS峰值电流从35A增加至68A。功耗的提升意味着需要更多相数、更高电流能力的多相电源方案，直接推动多相电源的用量增加和单颗价值量提升。
表4：AI服务器与多相电源市场核心数据| 指标 | 数据 | 趋势 |
|---|
| MPS服务器SAM | 15亿美元 | CPU 10亿/GPU 5亿 |
| 2024年AI服务器出货量 | 167万台 | 同比+42% |
| 2025年AI服务器出货量 | 214万台 | 同比+28% |
| 单台CPU服务器价值量 | 80美元 | 持续提升 |
| GPU功耗 | 超700W | 持续攀升 |
GPU服务器——多相电源的重要增量
GPU服务器所需算力芯片数量大于普通服务器，单台GPU服务器通常搭载多颗GPU（4颗、8颗甚至更多），每颗GPU都需要独立的多相电源供电方案。以七彩虹iGame GeForce RTX 4080 SUPER显卡为例，供电方案搭配了3颗多相控制器和20颗DrMOS。MPS预计GPU服务器SAM为5亿美元。随着AI训练和推理需求持续增长，GPU服务器出货量快速提升，GPU服务器中的多相电源需求将成为多相电源市场的重要增量。国内多相电源厂商有望在GPU服务器领域率先实现国产替代，建议关注已进入GPU客户供应链的杰华特、晶丰明源。
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