国金证券互联网周报指出，富途控股与老虎证券25Q1季报均超市场预期，充分验证港股市场高景气度下的资产交易平台价值。富途控股25Q1营收46.9亿港元（同比+81%），净利润21.4亿港元（同比+107%），Non-GAAP净利率47%。老虎证券25Q1总收入1.23亿美金（同比+55%），Non-GAAP净利润3600万美金（同比+145%）创新高。综合港股IPO和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，资产交易平台价值凸显。
富途控股——经纪+利息双轮驱动
富途25Q1营收46.9亿港元，同比+81%，环比+6%。毛利率84%（同比+2.1pct）。净利润21.4亿港元，同比+107%，环比+15%，净利率46%。Non-GAAP净利润22.2亿港元，同比+98%，Non-GAAP净利率47%。
分业务营收：经纪佣金及手续费收入23.1亿港元（同比+114%），主要系交易额同比大增，部分被混合佣金率下降所抵消；利息收入20.7亿港元（同比+53%），主要驱动为两融利息收入和闲置资金利息收入增加；其他收入3.1亿港元（同比+101%），得益于基金分销收入和换汇收入提升。
老虎证券——业绩创新高
老虎证券25Q1总收入1.23亿美金，同比+55%，环比+12%。净收入1.08亿美金，同比+68%。归母净利润30.4百万美金，同比+147%。Non-GAAP净利润36百万美金，同比+145%，创新高。
分业务营收：佣金收入58.3百万美金（同比+110%），主要系股票成交额提升；融资融券服务费收入2.6百万美金（同比-10%）；利息收入53.8百万美金（同比+23%），主要系融资融券业务增加；其他收入7.9百万美金（同比+77%），主要系财富管理收入以及汇兑收入增加。
港股市值活跃——资产交易平台迎机遇
综合港股IPO（无论是A+H还是新股IPO）和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升。2025年以来港股市场日均交易量显著回升，带动券商经纪和两融业务高增。
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表2：富途控股与老虎证券25Q1业绩对比| 指标 | 富途控股 | 老虎证券 |
|---|
| 营收 | 46.9亿港元（+81%） | 1.23亿美金（+55%） |
| 净利润 | 21.4亿港元（+107%） | 3040万美金（+147%） |
| Non-GAAP净利润 | 22.2亿港元（+98%） | 3600万美金（+145%） |
| 经纪佣金收入 | 23.1亿港元（+114%） | 5830万美金（+110%） |
| 利息收入 | 20.7亿港元（+53%） | 5380万美金（+23%） |
