富临精工是高压密磷酸铁锂需求爆发的核心受益者之一。国泰君安新兴能源深度报告指出，子公司江西升华掌握成熟草酸亚铁法，高压密产品达≥2.65g/cm³，与宁德时代深度绑定。2024H2公司归母净利润2.78亿元，同比扭亏、环比大增110.6%。同时积极拓展机器人领域，投资1.1亿元建设机器人智能电关节模组基地。本文基于国泰君安报告，深度解析富临精工的高压密产品优势与成长前景。
草酸亚铁法突破高压密工艺，绑定宁德时代年采购14万吨
富临精工子公司江西升华是国内首屈一指掌握成熟草酸亚铁法的公司，其生产的磷酸铁锂正极材料能实现≥2.65g/cm³高压实密度、高比容量、长循环寿命等优势，受到高端动力市场青睐。
2024年8月，公司与宁德时代签署战略合作协议，承诺按期完成建设年产7.5万吨磷酸铁锂正极材料产能，并在2025-2027年期间保障对宁德时代的供应能力。在富临精工产品具备综合优势的前提下，宁德时代承诺2025-2027年每年采购不少于14万吨。这一深度绑定关系为公司提供了确定性的需求保障和产能消化路径。
正极材料业务迅速转好，业绩V型反转
公司2020年以来多次扩产，产能由2020年1.2万吨增至2024H1的14万吨。但2023年正极材料价格随碳酸锂价格大幅下滑，且行业整体产能过剩，公司盈利能力大幅下滑。2024H2高压密铁锂需求爆发，公司充分受益于需求结构变化，业绩迅速转好。
据公司业绩预告中值计算，2024H2实现归母净利润2.78亿元，同比扭亏，环比2024H1大幅增长110.6%。高压密产品放量驱动正极材料业务收入回暖，盈利能力显著改善。国泰君安认为，随着高压密铁锂需求持续增长和公司与宁德时代的深度绑定，公司正极材料业务有望延续量价齐升态势。
拓展机器人领域，打开第二成长曲线
汽车减速器和机器人减速器在精密机械加工技术工艺和精密齿轮轴等相关设备方面具有转化通用的基础条件。富临精工依托精密智造、智能电控的产业积淀以及机电一体化协同优势，在机器人核心零部件领域逐步发力。
2024年，公司与智元机器人签署《人形机器人应用项目合作框架协议》，投资组建人形机器人应用项目公司，目前已通过样机方案开始小规模生产。公司在机器人关键硬件智能电关节上已布局预研产业，即整合减速器、智能控制及电机技术，拓展谐波减速器和行星减速器两个平台的电关节产品，样机方案已完成并进行小批量生产。
产能扩张抢占市场先机
2024年11月，公司宣布拟发行可转债募集资金不超过12.52亿元，用于新能源电驱动系统、智能悬架系统、机器人集成电关节等多个项目，其中机器人集成关节项目投资金额为9367万元，主要建设机器人集成电关节研发试制线。
2025年2月，公司与绵阳市涪城区人民政府签订投资协议，拟在当地投建机器人智能电关节模组研发及生产基地项目，总投资金额1.1亿元。目前已选址四川绵阳工业园区东区联东U谷产业园一期厂房，预计建成1条机器人智能电关节模组生产线，产品主要应用于人形机器人、机器狗等领域。国泰君安认为，机器人业务有望成为富临精工继正极材料之后的第二成长曲线。
富临精工高压密产品及业务进展| 领域 | 关键进展 | 核心数据 |
|---|
| 高压密磷酸铁锂 | 草酸亚铁法工艺，≥2.65g/cm³ | 2024H2归母净利2.78亿元，环比+111% |
| 宁德时代绑定 | 签署战略合作协议 | 2025-2027年每年采购≥14万吨 |
| 机器人业务 | 与智元机器人合作 | 样机方案已完成，小批量生产 |
| 机器人产能 | 绵阳智能电关节模组基地 | 投资1.1亿元 |
