全球FPSO市场正迎来新一轮景气周期。东海证券2025年博迈科深度报告指出，Sinorig Offshore预计2024-2028年全球将新增48艘FPSO订单，南美和非洲需求最为突出。中国已连续6年保持全球第一海工大国地位，占据全球FPSO船体建造市场的76%以及50%的上部结构制造和46%的集成市场。博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，2023年新签FPSO订单37.03亿元创历史年度新高，Mero 2项目成功交付标志公司从模块建造迈入总装一体化服务领域，订单价值量显著提升。
海洋油气投资高涨——2024年2096亿美元，深水产量2030年增60%
全球海洋油气勘探开发正处于投资扩张周期。据《中国海洋能源发展报告2024》数据，2024年全球海洋油气勘探开发投资预计约2096亿美元，连续4年保持增长态势，年均复合增速11%。海洋油气占全球油气新增探明储量（不含陆上非常规）的80%左右，大中型勘探发现显著增加。
深水油气资源是未来发展的重要方向。据伍德麦肯兹预测，全球深海油气产量将从2022年5.2亿吨油当量增长至2030年8.5亿吨油当量，增幅超60%。深水油气具有多重优势：单井累计产量达1200万桶油当量（全球平均不足100万桶）；深水原油以轻质和中质为主；深水开发盈亏平衡成本已从2014年75美元/桶降至43美元/桶。深水油气资源的经济性和环保优势，为FPSO等浮式生产装备创造了持续需求。
FPSO订单持续增长——新建占比提升，租赁模式减弱油价波动影响
FPSO订单正从周期波动走向稳定增长。2022年全球分别新建和改装FPSO为7艘和4艘，合计同比+57.14%，FPSO市场已从2020年以来逐步恢复。2016年前大部分FPSO为改造项目，随后新建占比不断增加，2021年及2022年均超50%。当前FPSO占全球浮式生产平台比例已达三分之二。
FPSO投资稳定性正在增强。租赁模式下，总包商垫资建造并运营FPSO后租赁给油公司，油公司承担的资金风险小，2013-2023年订造的74艘FPSO中租赁商占比59.5%。标准化装置的应用有效缩短工期、节省费用。叠加深水油气资源开发和技术升级需求，FPSO未来投资将更趋于稳定性和长期性。Mordor Intelligence预测FPSO市场规模将从2024年120.4亿美元增至2029年181.1亿美元，CAGR 8.5%。
中国产业链地位提升——博迈科从建造走向总装一体化
中国在全球FPSO产业链中的地位持续上升。Rystad Energy报告指出，中国目前占据全球FPSO船体建造市场76%，同时控制50%的上部结构制造和46%的上部结构与船体集成市场。中国建筑工人平均时薪约5美元（新加坡12美元/韩国17美元），成本优势显著。2023年中国新接海工装备订单54艘，占比44.26%，连续6年保持全球第一海工大国地位。
博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，正从建造环节向设计和总装环节延伸。2023年成功交付Mero 2 FPSO项目，是公司首个完成模块详细设计+建造+总装调试的项目，也是SBM首个在中国完整建造的FPSO项目，填补了天津地区浮式生产设备总装业务空白。公司2023年全年新签订单37.03亿元，均为FPSO订单，创历年度FPSO订单额新高。公司与全球两大FPSO总包商SBM和MODEC深入绑定，2023年以来签订的Ereca Wittu FPSO和BM-C-33 FPSO合同均包含详细设计，订单金额分别达10.86亿元和10.18亿元。
表1：中国、韩国、新加坡FPSO市场优缺点对比| 国家 | 优点 | 缺点 |
|---|
| 中国 | 建造规模强、成本效益显著、供应链完善、制造能力强 | 高端技术和管理经验相对不足 |
| 韩国 | 建造和管理经验丰富、传统技术占优 | 成本压力、人员短缺、产能瓶颈 |
| 新加坡 | 管理和创新能力突出、高度守时 | 成本压力较大 |
