国内风机招标维持高位，海外海风迎来重要催化。国金证券2025年6月发布的新能源电力行业周报显示，2025年1-5月央国企开发商风电机组招标规模达44.5GW，同比增长14%。5月新增招标8.1GW，同比增长10%。英国政府发布第七轮海上风电招标时间表，8月正式启动，最晚26Q1公布结果，潜在中标规模存在超预期可能。
国内风机招标持续高位——1-5月44.5GW同比增长14%
据国金证券不完全统计，截至5月31日，2025年央国企开发商风电机组招标规模达44.5GW，同比+14%。5月新增招标8.1GW，同比+10%。从价格端看，4-5月陆风各功率段机型同比2024年仍维持较好水平，6.X及7.X机型环比一季度有所上涨。
与年初市场悲观预期相比，国内整体风机需求仍维持在较好水平。随着国内风电项目招标陆续推进，2026年国内风电需求有望受益于一定比例的风光结构切换保持相对稳定。整机环节重点推荐运达股份、金风科技、明阳智能；海缆/单桩环节推荐东方电缆、海力风电。
英国AR7海上风电拍卖——8月启动，2026Q1公布结果
英国政府发布第七轮海上风电招标安排时间表：2025年8月7日至27日启动拍卖，2025年12月下半月至2026年2月下半月公布中标结果，合同签署预计在2026Q1进行。海上风电项目交付时间为2028-2030年，与招标时间仅相差3-5年。
考虑到欧洲海上风电项目建设周期约2-3年，开发商确认基础、海缆、风机等重要部件供应商的时间窗口期在几个月到2年不等，对项目推进速度提出较快要求，预计中标项目将于2026-2027年完成供应商签约。
潜在中标规模——10GW或以上，超预期可能性存在
目前符合招标流程要求（已获得开发商同意令DCO）的项目规模约10GW。但英国政府多次强调2030年海上风电目标的决心（目标40-50GW），本轮英国海上风电项目中标规模存在超预期可能。
从受益标的看，英国海风拍卖超预期有望利好海上风电产业链相关企业：大金重工（海工装备）、东方电缆（海缆）、明阳智能（风机）等。建议关注英国海上风电拍卖重要推进节点及相关标的。
风电板块投资主线——三条高弹性路径
2025Q1行业拐点确立，景气上行板块收入、盈利有望持续向上。三条更具盈利弹性的主线：
1）受益于国内价格企稳回升、海外收入结构提升驱动盈利趋势性改善的整机环节：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能。
2）受益于“两海”需求高景气、海外订单外溢，盈利有望向上的海缆、单桩环节：东方电缆、海力风电、大金重工、中天科技、泰胜风能。
3）受益于大兆瓦风机占比加速提升，短期供给格局良好具备提价基础的大型化铸锻件、叶片环节：金雷股份、日月股份、中材科技等。
2025年1-5月央国企风机招标数据| 指标 | 1-5月累计 | 同比变化 | 5月单月 | 同比变化 |
|---|
| 风机招标规模 | 44.5GW | +14% | 8.1GW | +10% |
数据来源：国金证券研究所测算
