风电行业正经历从招标高增到装机放量的景气传导。华泰证券研究报告显示，9M24国内风机招标规模119.1GW，同比大增93%，其中陆风招标111.5GW（+100.5%）、海风招标7.6GW（+24.6%）。预计2024/2025年国内风电新增装机90/100GW，海风装机增速高达50%。广东、江苏等重点海风项目限制性因素取得实质性突破，Q3海风装机同比暴增397%。
招标高景气奠定装机基础，陆风海风双线放量
风电项目经济性持续提升，成为招标高增的核心驱动力。大型化降本效应显著——CWP2024整机商发布27款新机型，海上最大单机容量达25MW，叠加风机价格下降（9月投标均价1475元/kW），风电项目收益率持续改善，驱动业主加速招标。
9M24国内公开招标市场新增招标量119.1GW，同比上升93.0%。其中陆风新增招标111.5GW，同比+100.5%，主要受益于风光大基地项目加速推进——第一批97.05GW已全面开工，第二批陆续开工，第三批已形成项目清单（风电20.55GW）。海风新增招标7.6GW，同比+24.6%，广东、江苏等重点项目重启招标。考虑到陆风项目从招标到并网周期约1年，23-24年的高招标量为25年装机奠定了坚实基础。
图表：国内陆风和海风新增招标量
表1：9M24国内风机招标情况| 类别 | 招标规模（GW） | 同比增速 |
|---|
| 陆风 | 111.5 | +100.5% |
| 海风 | 7.6 | +24.6% |
| 合计 | 119.1 | +93.0% |
海风限制因素实质性解除，Q3装机暴增397%
2024年是海风从“预期”走向“现实”的关键转折年。前期由于用海政策、航道等问题解决进度较慢，导致国内部分海风项目开工不及预期。进入下半年，限制性因素取得实质性进展：帆石一首回500kV海缆9月启动招标，计划25年4月交付；青洲五、七海缆集中送出工程环评公示；国信大丰850MW项目升压站招标推进；帆石二EPC总承包11月开工、25年底前全容量并网。
装机数据充分验证了复工逻辑。24年前三季度海风新增装机2.47GW，同比+72.73%；Q3单季海风装机1.64GW，同比暴增396.97%。预计24Q4广东、江苏等重点项目将集中开工，带动产业链出货放量。预计24/25年国内海风新增装机8/12GW，同比分别+11.4%/+50%，25年海风装机增速远超陆风。
深远海规划打开长期空间，25年装机有望破百GW
深远海风电正从蓝图走向实施。23年9月广西13.4GW深远海项目启动招标，24年7月上海深远海风电规划获国家批复（总规模29.3GW）。江苏、浙江、福建、天津等地区均出台深远海规划或推动示范项目落地，有望打开海上风电长期成长空间。
陆风方面，大基地项目有序推进，第一批已全面开工，第二、三批陆续启动。综合陆风和海风装机预测，预计2024/2025年国内风电新增装机90/100GW，同比+13.4%/+11.1%。其中陆风82/88GW，海风8/12GW。海风装机增速50%远超陆风的7.3%，海风产业链（塔桩、海缆）有望成为弹性最大的环节。
