风电是2025年新能源板块中景气度占优的细分赛道。平安证券研究所指出，2024年前三季度国内陆上风机招标量111.5GW，同比增长约100%，创历史新高；海上风机招标全年有望达到12GW。招标放量预示着2025年装机高增长，叠加整机价格企稳回升、海外出口形势向好，风电产业链迎来多重拐点汇聚的投资机遇。
2024年风电招标全面放量，陆风海风双线高增
2024年是国内风电招标的大年。根据金风科技披露数据，2024年前三季度国内陆上风机招标量111.5GW，同比增长约100%。【13†L9-L10】2024年的陆上风机招标规模将创历史新高。【13†L10】海上风机招标方面，2024年前三季度约7.6GW，四季度以来持续向好，全年有望达到12GW左右的水平。【11†L2-L3】
招标放量的背后是多重因素的共振。从风光配比角度看，西北电网最新研究显示，当新能源装机为2亿千瓦时，最佳风光配比为3:1，而目前国内风光配比小于1:2，风电装机占比具有提升空间。【13†L11-L13】这意味着在新能源大基地建设中，风电的份额有望进一步提升。
表2：国内风电招标与装机关键数据| 指标 | 2023年 | 2024年（预计） | 2025年（预测） |
|---|
| 陆上风机招标 | 约55GW | 111.5GW（前三季度） | — |
| 海上风机招标 | 约8-9GW | 约12GW | — |
| 海上风机吊装 | 约6GW | 8GW及以上 | 同比50%+ |
| 陆上风机均价 | 约1475元/kW | 约1475元/kW（企稳） | 有望回升 |
陆上风电——招标创历史新高，分散式风电打开新空间
2024年陆上风机招标超预期的另一重要驱动力来自分散式风电。2023年国内分散式风电新增装机仅2.1GW，基数较小，但2024年以来政策支持力度明显加大。【13†L16-L17】国家发改委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》。【13†L17-L18】
根据中国风能协会测算，全国约有59万个行政村，假如选择其中具备条件的10万个村庄，每个村安装4台5MW机组，可实现2000GW的乡村风电装机量。【13†L19-L20】2024年以来，湖北、山西等省份已发布省级"千乡万村驭风行动"工作方案。【13†L21-L22】云南省规划分三个阶段实施，从示范试点到全面发展。【13†L22-L24】
老旧机组改造同样值得期待。2023年6月，国家能源局发布《风电场改造升级和退役管理办法》。【14†L6-L7】截至2018年底，全国2MW以下（不含2MW）累计装机容量市场占比达48.1%，对应约1亿千瓦装机具备"以大代小"改造潜力。【14†L8-L9】
海上风电——蓄势待发，2025年迎来装机大年
2024年国内海上风电建设进度仍然不及预期，主要因为广东、江苏等地存量大型项目推进速度较慢。【10†L4-L5】但这些项目建设施工的前期工作在2024年持续推进。江苏龙源射阳100万千瓦、三峡大丰80万千瓦、国信大丰85万千瓦等项目已完成风机招标；广东中广核帆石一、帆石二、三峡青洲六等项目亦取得实质性进展。【10†L8-L17】
2024年海上风电投资成本大幅下降。根据国家电投发布的《新能源电站单位千瓦造价标准值（2024版）》，国内单体规模1GW左右的海风项目千瓦造价普遍在1万元及以下。【11†L13-L15】对比2022年三峡青洲五六七项目的EPC中标情况，2024年海上风电造价水平呈现大幅下降，经济性明显提升。【11†L15-L16】
深远海开发有望在2025年取得实质性进展。广东省开展了16GW国管海域海上风电项目竞配，上海市开展了5.8GW国管海域海风项目竞配。【12†L7-L11】单机容量20MW以上的海风机组有望于2025年完成首台样机吊装。【12†L16-L18】深远海海上风电开发的相关制度或管理办法有望进一步完善。【13†L3】
整机价格企稳回升，盈利拐点显现
近年来，随着风机大型化快速发展和竞争加剧，陆上风机招标价格持续下行，风机企业盈利水平持续承压。【22†L1-L2】但2024年形势发生积极变化。根据金风科技披露数据，2024年9月国内风机平均投标价格约1475元/kW，与2023年底价格持平，陆上风机投标价格呈现企稳态势。【22†L6-L8】
政策层面开始关注风电行业的过度内卷问题。2024年7月，中共中央政治局会议明确提出要强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争。【22†L9-L10】2024年11月，"2024风能企业领导人座谈会"召开，12家风电整机企业共同签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。【22†L12-L14】
随着陆上风机竞争形势变化和价格企稳，风机企业盈利水平有望迎来修复。海风整机方面，近两年中标价格呈现缓跌态势，但主要来自单机容量提升和成本下降，而非竞争加剧，海风整机盈利水平有望显著好于陆风。【19†L13-L14】
