风电设备是2025年订单持续高增的典型行业之一。广发证券的追踪数据显示，风电设备行业【预收账款+合同负债】在25Q1增速66.9%的基础上，25H1仍保持63.3%的高增速。金风科技、电气风电、三一重能、运达股份、日月股份等公司订单普遍高增。风电设备行业订单增速与股价表现的正相关性，为投资者提供了有效的景气度追踪工具。
风电设备——订单增速持续高位运行
风电设备行业25H1订单同比增速63.3%，与一季度66.9%的增速基本持平，维持在60%以上的高景气区间。从绝对金额看，25H1预收账款+合同负债达582.6亿元，同比改善225.9亿元。风电设备订单的高增反映了“十四五”末期风电项目加速推进的产业趋势。随着大基地项目进入集中交付期和海上风电建设的提速，风电设备行业在手订单充裕，景气度有望延续。
表：风电设备行业代表公司订单增速与改善金额
风电设备行业代表公司25H1订单增速与改善金额| 公司名称 | 25H1同比增速 | 25H1同比改善金额（亿元） |
|---|
| 金风科技 | 88% | 95.0 |
| 三一重能 | 108% | 44.2 |
| 电气风电 | 213% | 33.5 |
| 运达股份 | 60% | 32.1 |
| 日月股份 | 983% | 6.7 |
整机与零部件全面开花
风电设备行业的订单改善呈现全面性特征，整机企业和零部件企业均有突出表现。整机方面，金风科技25H1订单增速88%，改善金额95亿元；三一重能增速108%，改善44.2亿元；电气风电增速213%，改善33.5亿元；运达股份增速60%，改善32.1亿元。零部件方面，日月股份作为风电铸件龙头，订单增速高达983%，改善6.7亿元。整机与零部件订单的全面改善，验证了风电产业链的整体高景气。
风电订单与股价的正相关性
风电设备行业的【预收账款+合同负债】与股价表现存在正相关关系。订单增速的持续高企为股价提供了基本面支撑。广发证券的回测显示，风电设备行业订单增速的拐点对股价具有指引作用。25年上半年风电设备行业订单增速维持在60%以上，对应行业股价表现领先大市。从细分环节看，塔筒桩基、海缆、风机等环节的订单弹性最大，对应的股价弹性也最为突出。
风电设备订单改善的驱动因素
风电设备订单的高增主要受三方面因素驱动。“十四五”规划进入收官阶段，存量项目加速推进，大基地项目进入集中交付期。海上风电建设提速，广东、山东、浙江等沿海省份海上风电规划超预期，对风机、海缆、塔筒等环节形成强劲拉动。风机大型化趋势推动单机功率提升和成本下降，风电的经济性持续改善，进一步刺激了装机需求。
