风电出海欧洲市场机遇

海外海风市场正在成为国内风机企业最重要的增量市场。长江证券深度研究报告指出，欧洲2030年海风装机规划超130GW，美国规划30GW，2025/2026年海外海风有望爆发式增长。与此同时，海外海风风机龙头企业西门子歌美飒因陆风风机质量问题导致持续大幅亏损，2024年以来海风新签订单仅294MW，市场竞争力显著削弱。明阳智能抓住这一战略窗口期，已获得意大利2.8GW、德国270MW等欧洲海风订单，18MW机型领先海外企业。本文从海外需求、供给缺口、公司突破三个维度，深入解析风电出海欧洲的市场机遇与投资逻辑。

海外各国均提出了可观的海风中长期规划，为国内风机出海创造了巨大的市场空间。欧洲地区，欧盟2030年海风装机目标超60GW，埃斯比约宣言承诺2030年达65GW、2050年达150GW；英国规划2030年海风装机50GW；德国规划2030年达30GW、2035年达40GW；荷兰2030年达21GW；丹麦2030年达12.9GW；比利时2030年达8GW；法国2030年达18GW、2050年达40GW。北美地区，美国规划2030年海风装机30GW、2050年达110GW。亚太地区，韩国规划2030年12GW、日本2030年10GW、越南2030年6GW、印度2030年30GW。2024年以来海外海风项目积极推进：德国开展8GW海风场址招标，英国第六轮CfD招标完成5.3GW项目中标（补贴电价较第五轮显著提升），法国获得欧盟108.2亿欧元海风项目援助，美国纽约州海风招标重启且电价上调。结合项目开工节奏判断，2025/2026年海外海风有望迎来爆发式增长，全球海风产业链将进入高景气周期。

海外海风风机供给格局正在发生深刻变化。西门子歌美飒是海外海风风机的传统龙头企业，但近几年经营持续恶化。公司因陆风风机质量问题造成大幅成本提升，叠加海风成本上升，近两年出现持续性大幅亏损。2024年以来西门子歌美飒海风风机新签订单极少，Q1-Q3分别新签294MW、0MW、0MW，在手海风订单规模从2023财年末的170亿欧元下降至2024Q3末的148亿欧元。西门子歌美飒近2年的海风风机交付规模也出现显著下滑。维斯塔斯目前海风业务体量较小，尚难以完全填补西门子歌美飒留下的市场缺口。产品层面，目前西门子歌美飒、维斯塔斯主推的仍为15MW机型（SG14-236 DD和V236-15.0MW），尚未实现规模化生产交付。在海外海风装机即将爆发的背景下，风机供给缺口正在形成。这为技术成熟、成本可控、交付能力强的中国风机企业提供了难得的市场进入窗口期。

H3：明阳突破——18MW机型获单，海外订单超2GW

明阳智能积极把握海外海风市场机遇，已实现多个海外订单突破。2024年10月，公司与意大利开发商Renexia正式签署MedWind项目前端工程设计（FEED）合同，将采用明阳智能18MW机型供货2.8GW海风风机，项目总价值规模可观。同月，公司与德国业主Lucxara签署Waterkant海风项目（270MW）供货协议，提供16台18MW机组。此外，公司此前已向日本Nyuzen海风项目（40.5MW）供货13MW机组并通过验收，与韩国Unison合作为Aphae项目（80MW）供货6.5MW机组，与瑞士Hexicon签署TwinHub项目供货协议。截至目前，公司已实现及潜在海外订单规模超2GW，预计未来三年海外累计交付有望超4GW。公司积极开展海外产能布局，此前已规划在苏格兰建厂。近期苏格兰副首席大臣公开表态支持明阳当地建厂，为海外产能布局提供了政治层面的积极信号。海外市场的突破不仅带来增量收入，更有助于提升品牌国际影响力和产品溢价能力，奠定公司中长期成长基础。

明阳智能海外海风市场订单突破

时间	项目/业主	区域	供货规模
2024-10	Renexia MedWind	意大利	2.8GW（18MW）
2024-10	Lucxara Waterkant	德国	270MW（16台18MW）
2023-10	Nyuzen	日本	40.5MW
2023-11	Unison Aphae	韩国	80MW

H3：投资建议——出海打开长期成长空间

海外海风装机爆发式增长叠加西门子歌美飒经营承压带来的供给缺口，为国内风机出海创造了历史性机遇。明阳智能凭借18MW领先机型、海外属地化布局和在手订单优势，有望在海外海风市场占据重要份额。预计公司未来三年海外累计交付有望超4GW，海外业务将成为公司业绩增长的重要引擎。建议积极关注明阳智能在欧洲、亚太等海外海风市场的持续订单突破。