国内风电企业出海节奏正持续提速。国金证券电新行业周报显示，大金重工子公司蓬莱大金9月10日签署波兰BCWind项目海上风电基础供应合同，总订单金额12.5亿元，此前一周刚获德国Gennaker项目2.5万吨过渡段订单，两周内连获两个欧洲海风订单。明阳智能与英国章鱼能源签署6GW风机战略合作协议。欧洲海风景气回升，国内风电出海正从“个别突破”走向“批量获取”。
大金重工——两周连签两个欧洲海风订单
9月10日，大金重工子公司蓬莱大金宣布签署波兰BCWind项目海上风电基础供应合同，总订单金额12.5亿元，项目预计将于2026年交付。此为此前框架协议下第一个正式合同订单。一周前，公司刚获德国Gennaker项目2.5万吨过渡段订单。两周内连获两个欧洲海风订单，验证了欧洲海风订单放量的趋势。
据国金证券梳理，下半年预计将完成单桩供应商确认的欧洲海风项目共计7.8GW。其中，荷兰4GW海风项目（主要供应商Sif产能爬坡低于预期，大金近期突破荷兰海工准入认证）及德国1.5GW项目（项目业主希望协同采购设备，公司5月已签订业主另一项目单桩订单），公司中标一定份额概率较大，看好下半年欧洲海风订单持续超预期。
表：大金重工近期欧洲海风订单一览
大金重工近期欧洲海风订单情况| 项目 | 订单金额 | 产品 | 预计交付 |
|---|
| 波兰BCWind项目 | 12.5亿元 | 海上风电基础 | 2026年 |
| 德国Gennaker项目 | — | 2.5万吨过渡段 | — |
明阳智能——与英国章鱼能源达成6GW战略合作
明阳智能宣布与英国业主章鱼能源正式签署战略合作协议，共同推动英国陆上风电加速开发，计划开发至多6GW的本地可再生风电装机容量。章鱼能源于2015年成立，是目前全球范围内增长最快的电力企业，也是欧洲最大的风电投资方之一，目前管理有1.5GW的陆上和海上风电项目。
从合作模式来看，章鱼能源将提供软件系统，而明阳负责提供海上与陆上风电机组装备技术，这种模式或能在一定程度上避免引发过度的“安全焦虑”，看好后续具体项目落地带来的明阳出口规模提升。
欧洲海风景气回升——招标有望放量
伴随着欧洲海风收益率回暖及并网节点临近，预计项目推进有望加速，基础、海缆招标有望放量。欧洲各国为满足可再生能源目标，海风项目审批和招标节奏明显加快。国内海工企业凭借成本优势、交付能力和扩产速度，正在欧洲海风市场中获取越来越大的份额。
国金证券持续看好“两海”（海风&出海）方向。随国内重点海风项目陆续开工，Q2管桩企业发货量有望大幅增长，驱动业绩弹性迅速释放。海外方面，欧洲海风招标放量，基础、海缆订单有望持续超预期。重点推荐大金重工、东方电缆、海力风电，建议关注泰胜风能、中天科技、天顺风能。
投资建议——整机+两海+零部件三条主线
风电板块依次看好整机、两海、零部件三条主线。整机基本面持续向好，2025年1-8月国内陆风中标均价持续回暖，海外签单同比+98%，看好25H2及26FY制造端盈利趋势性修复。重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。两海方向国内海风开工加速驱动管桩、海缆盈利弹性兑现，欧洲海风招标放量，重点推荐大金重工、东方电缆、海力风电。零部件Q2排产旺季量价齐升，重点推荐日月股份、金雷股份。
