长江证券“机海寻珠”工程机械出海系列报告指出，非洲正成为中国工程机械出海的重要增长极。2024年1-11月，中国工程机械出口非洲金额达52.94亿美元，同比增长30.2%，占整体出口比例提升至11.1%（同比+1.9pct）。挖掘机是增速最快的品类，出口13.69亿美元（+69.8%），占比达25.9%。非洲地区工程机械需求旺盛，24Q1-3小松非洲收入+16.4%、日立建机非洲收入+38.9%，验证高景气延续。伴随矿山开采、基建投资、城镇化三重需求共振，非洲市场有望为中国工程机械出海持续贡献增量。
非洲出口规模与结构——挖掘机成为最大品类
非洲对中国工程机械出口的重要性正快速提升。2019-2023年，非洲占中国工程机械出口金额的9%左右，2024年1-11月占比跃升至11.1%，同比提升1.9个百分点。同期出口金额达到52.94亿美元，同比增长30.2%，增速远超整体出口增速。
挖掘机是增长最突出的品类。2024年1-11月，中国挖掘机出口非洲金额达13.69亿美元，同比增长69.8%，占对非工程机械出口总额的25.9%，较2023年提升5.7个百分点。装载机、叉车及高机、混凝土机械、非公路用自卸车占比分别为8.0%、5.7%、5.5%、5.0%。零部件出口金额占比21.3%，同比增长1.4%，反映在役设备保有量增长带动的配件需求。
非洲本土工程机械制造能力薄弱，进口数据基本可反映终端需求变化。从进口端看，非洲挖掘机进口总金额2020-2023年CAGR达33%，2023年达16.17亿美元。南非是最大的单一国家市场，2023年进口挖掘机4.11亿美元，占非洲整体的25%；加纳和刚果共和国分别占13%和10%。
需求驱动力——矿山、基建、地产三重共振
非洲工程机械需求的增长由三大驱动力共同推动。
第一，矿产资源开采。非洲矿产资源储量丰富，贵金属及能源金属占全球重要地位。南非和津巴布韦的铂族金属合计储量占全球90%，非洲主要国家磷矿岩储量占全球80%但产量仅占23%，开采潜力巨大。以南非为例，2021年以来矿产品出口占比持续提升至5.5%，矿产品出口额与挖掘机进口额同比增速呈现强正相关。伴随新探明储量增长（南非黄金储量从2700吨增至5000吨，可开采年数从30年增至50年），矿山机械需求有望持续增长。
第二，基础设施建设。矿产运输拉动道路、港口等基建需求，刚果（金）8.5亿美元公路项目将铜钴矿运输连接到东非港口。非洲大基建时代已来临，各国持续颁布中长期基建计划——南非财政部计划三年投资约500亿美元基建、肯尼亚第四个中期计划投资1210亿美元、埃及新行政首都耗资450亿美元、PIDA项目2040年前投资超3600亿美元。全球基础设施中心预测南非基建投资将从2022年107亿美元增至2040年130亿美元。
第三，城镇化与人口增长。撒哈拉以南非洲城镇化率约43%，远低于全球平均57%，仍有较大发展空间。非洲人口增速维持在2.5%左右，显著高于全球平均，住房需求有望加速释放。对标中国城镇化进程，建筑业GDP占比随现代化推进持续提升，非洲建筑业GDP从2017年1381亿美元增至2022年1961亿美元（CAGR 7.3%），工程机械需求有望长期增长。
全球厂商验证——小松/日立建机非洲收入高增
非洲市场需求的高景气同样反映在全球工程机械巨头的财务数据中。24Q1-3小松工程机械板块非洲地区收入同比增长16.4%，其测算的7种主要工程机械产品批发需求在非洲表现优于其他地区。同期日立建机非洲地区收入同比增长38.9%，两家头部厂商的数据交叉验证非洲市场需求旺盛。
全球厂商在非洲市场的增长主要受益于矿山设备需求——非洲南部地区矿业机械需求持续增长。中国品牌凭借产品力提升和性价比优势，正加速追赶全球龙头在非洲的市场份额。
展望与投资价值
非洲工程机械市场具备短期增长确定性和长期发展潜力。短期看，矿产品开采持续增长、基建项目大规模推进、城镇化加速三重需求共振，2024年出口高增已初步验证。长期看，中国品牌份额仍有提升空间（当前中国品牌挖机实际份额约36%），二手机替代和后市场服务均为增量来源。
投资建议关注在非洲市场具备先发布局优势的主机厂：三一重工（非洲15家子公司、24H1收入+66.7%）、徐工机械（矿用设备批量发车）、中联重科（塔机在埃及标志性项目占比超85%）、柳工（累计出口超2万台）。
中国出口非洲工程机械核心数据| 指标 | 2024年1-11月 | 同比增速 |
|---|
| 对非工程机械出口总额 | 52.94亿美元 | +30.2% |
| 占出口比例 | 11.1% | +1.9pct |
| 挖掘机出口额 | 13.69亿美元 | +69.8% |
| 挖掘机占比 | 25.9% | +5.7pct |
| 零部件出口 | — | +1.4% |
