非银金融板块正迎来密集政策催化。国金证券周报梳理近期多项重要政策：中办国办《提振消费专项行动方案》明确加快打通商业保险资金等中长期资金入市堵点，全面实施个人养老金制度；上交所制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》；央行表示将择机降准降息；美联储维持利率不变。政策红利持续释放，非银金融板块基本面与估值有望共振向上。
中办国办——打通险资入市堵点，提振消费与资本市场
3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，明确提出“加快打通商业保险资金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理；全面实施个人养老金制度；落实国内贸易信用保险支持内外贸一体化政策”。该政策首次从提振消费的高度提出打通险资入市堵点，意义重大。保险资金入市堵点的打通将直接利好保险资金权益配置比例的提升，为A股市场带来中长期增量资金。
央行——择机降准降息，流动性宽松预期延续
中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度例会建议，加大货币政策调控强度，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。降准降息的预期对非银金融板块形成双重利好：对券商——流动性宽松提振市场交投活跃度；对保险——利率下行短期压制资产端但长期有助于降低负债成本。
上交所——新一轮三年行动计划，提升上市公司质量
上交所制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，与上一轮相比更加注重：严监严管、协同推进财务造假综合惩防；聚焦投资价值、推动上市公司持续增强投资者回报；突出主体责任、发挥公司治理作用；汇聚合力、加快构建适应高质量发展要求的市场生态；积极主动作为、为高质量发展提供全方位服务。上市公司质量的提升是资本市场健康发展的根基，也将增强非银金融机构的资产质量。
美联储维持利率不变——外部流动性环境稳定
北京时间3月20日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，连续第二次维持利率不变。美联储点阵图显示2025年预计将降息两次。美联储维持利率不变有利于稳定人民币汇率预期，减轻资本外流压力，为国内货币政策提供更大操作空间。外部流动性环境的稳定对A股市场和非银板块形成正向支撑。
证券行业政策——香港证监会降杠杆、中国结算信用债ETF质押
香港证监会3月20日发布通函，针对IPO认购及融资服务提出额外指引，要求向投资者收取10%最低预付认购资金（即最高允许10倍杠杆），港股百倍打新将成历史。中国结算发布通知，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。两项政策分别从风险防控和产品创新两个维度完善资本市场制度建设。非银金融板块正迎来“基本面改善+政策红利释放”的双重驱动，建议关注券商及保险板块的配置价值。
