海通国际2024年12月工程机械报告指出，在发达国家市场需求放缓的背景下，发展中国家市场正成为中国工程机械出口的结构性增长极。印尼9月后小松开工小时数转正，巴西启动1.7万亿雷亚尔"加速增长计划"，印度2024年度预算为基础设施项目拨款1340亿美元。海通国际认为，发展中国家市场的基建投资周期与中国工程机械出口能力高度匹配，这些地区的需求结构性改善有望持续拉动出口景气度。本文基于报告数据，分析发展中国家基建投资对工程机械需求的驱动逻辑。
印尼市场——选举影响消退，开工小时数转正
印尼拥有丰富的矿产资源，且由于迁都等政治因素，交通、建筑和矿业领域对工程机械设备需求持续旺盛。小松印尼开工小时数是衡量当地工程机械需求景气度的重要先行指标。
2024年10月新政府上台后，选举带来的政治因素影响有望逐步消除。数据显示9月之后印尼开工小时数同比增速转正，反映矿业和基建活动回暖信号。回顾过去两个选举年，2014年印尼经济增长5%低于2013年的5.56%，2019年增长5.02%低于2018年的5.17%，选举通常影响经济步调。随着新政府上台，政治不确定性消除后行业有望持续恢复。
巴西市场——1.7万亿雷亚尔加速增长计划启动
巴西高度重视基础设施建设，希望通过基础设施改善营商环境带动经济社会发展。2023年8月，总统卢拉宣布启动"加速增长计划"，预计在各州投资总计1.7万亿雷亚尔（约合3474.7亿美元）推动基础设施建设。
其中联邦政府将投资3710亿雷亚尔占总投资的22%，石油巨头巴西国家石油公司等国有企业注资3430亿雷亚尔。此外，2023年6月巴西交通部出台新的公路特许经营政策，政府计划在2026年底前向全国公路投资约3000亿雷亚尔。政策推动下巴西建筑成本指数趋稳，私人部门交通投资增速回升，未来工程机械需求有望持续向好。
印度市场——基建预算1340亿美元，潜力巨大
印度工程机械市场潜力巨大。基建投资占印度整体GDP增长的35%以上，在2024年度预算中，印度政府为基础设施项目拨款1340亿美元，计划到2030年投资143万亿卢比用于基础设施建设。到2028/2029财年，印度煤炭有限公司计划投入30亿美元扩建基础设施。
印度的住宅和其他建筑物构筑固定资本形成总额持续增长，房屋价格指数稳步上行，反映建筑活动保持活跃。IMF预测2024年印度GDP增速达7%，在全球主要经济体中增速领先，经济高速增长为基建投资和设备需求提供坚实基础。
发展中国家需求的可持续性判断
海通国际认为，发展中国家市场对工程机械的需求并非短期现象，而是基于长期的结构性因素。城镇化率提升、人口增长、基础设施缺口修复等长期趋势为需求提供持续支撑。
从微观数据看，发展中国家地区小松7种主要产品订单表现优于发达国家，独联体和非洲国家订单增长。这一分化趋势印证了发展中国家市场在工程机械需求端的结构性改善。中国工程机械企业在性价比、适应性、服务响应等方面具备竞争优势，有望持续受益于发展中国家基建投资的长期增长。
