中邮证券周报数据显示，2025年1-2月TOP100房企销售总额4479.9亿元，同比-5.9%，降幅较1月大幅收窄10.6pct。同期TOP100房企拿地总额1998.6亿元，同比+26.7%。销售端降幅收窄与土地端高增形成鲜明对比，反映房企“以销定支”策略下投资意愿回升。核心城市销售企稳或已成共识，小阳春行情可期，重点房企股票表现强势。
TOP100房企销售同比-5.9%，降幅大幅收窄10.6pct
25年1-2月TOP100房企销售总额为4479.9亿元，同比-5.9%，降幅较1月大幅收窄10.6pct。销售端改善趋势明显，反映市场需求持续回暖。
从结构来看，央国企销售表现优于民企，头部房企集中度进一步提升。重点房企中，绿城中国、华润置地、中海地产等销售表现较好。一线及强二线城市贡献主要销售增量，三四线城市销售仍相对疲弱。销售改善的核心驱动力：政策持续宽松、价格调整到位、积压需求释放。
TOP100房企拿地同比+26.7%，投资意愿显著回升
25年1-2月TOP100房企拿地总额1998.6亿元，同比+26.7%。拿地增速远高于销售增速，反映房企补库存意愿增强。
拿地高增的核心逻辑：第一，经过2022-2024年持续去库存，房企土储下降，补库存需求上升；第二，核心城市销售企稳，以销定支策略下拿地积极性提升；第三，融资环境改善，优质房企现金流压力缓解。拿地集中于核心城市优质地块，央国企仍是拿地主力，部分优质民企亦积极参与。
销售-拿地剪刀差收窄，房企经营策略转变
销售降幅收窄与拿地高增形成“剪刀差”收窄格局，反映房企经营策略从“去库存保生存”向“补库存谋发展”转变。2022-2024年房企普遍收缩投资、加速去化，2025年初拿地积极性回升具有标志性意义。
25年1-2月TOP100房企销售总额4479.9亿元，拿地总额1998.6亿元，拿地销售比约44.6%，较2024年同期明显提升。拿地销售比回升反映房企投资意愿增强，对未来销售预期改善。但房企投资仍高度集中于核心城市，非核心城市土地市场恢复尚需时日。
重点房企表现与投资机会
上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：万通发展（+17.57%）、天地源（+12.41%）、华联控股（+10.28%）。港股重点房企涨幅居前的分别为：绿景中国地产（+67.16%）、绿城中国（+16.04%）、雅居乐集团（+15.25%）。
A股房地产指数上周上涨2.22%，在31个申万一级行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.45pct。港股物业服务及管理指数上涨5.93%，在14个恒生综合行业中排名第1，跑赢恒生综指8.51pct。销售端改善与土地端回暖共振，板块有望持续走强。
TOP100房企销售拿地数据对比| 指标 | 1-2月累计 | 同比 | 趋势 |
|---|
| 销售总额 | 4479.9亿元 | -5.9% | 降幅较1月收窄10.6pct |
| 拿地总额 | 1998.6亿元 | +26.7% | 连续多月正增长 |
| 拿地销售比 | 44.6% | 明显提升 | 房企补库存意愿增强 |
