国金证券研究所报告指出，房地产市场正在释放多重回暖信号。1月个人住房贷款新增2447亿元同比多增1519亿元，反映居民购房需求并未褪去。广东专项债收储土地超160宗、352亿元落地，政策节奏超预期。节后新房周环比+133%、二手房周环比+105%，成交快速反弹。300城宅地成交累计同比+5%，土地市场平稳增长。本周A股房地产板块+2%跑赢沪深300 0.83pct，政策驱动估值修复可期。
个人房贷同比多增1519亿，居民购房需求韧性强
2025年2月14日，人民银行公布2025年1月金融数据。1月社会融资规模增量为7.06万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多5833亿元。1月当月新增居民中长贷4935亿元，同比少增1337亿元。但据新华社消息，1月个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元。
个人住房贷款同比多增1519亿元，反映当下居民购房需求并未褪去，房贷需求具有较强韧性。居民中长贷同比少增主要受2024年1月高基数、2025年春节在1月的假期效应以及统计口径差异影响，不应过度解读为需求走弱。
广东专项债收储落地，政策节奏超预期
根据中指研究院数据，截至2月11日，广东多城拟收储土地超160宗，土地面积超680万方，拟收购价格超350亿元。被收储土地中住宅用地占52%，地方国企占79%，66%为折价收储。广东率先大规模推进专项债收储，为全国其他地区提供了重要参考。
专项债收储政策有助于盘活存量土地资源、改善房企现金流、减少市场供给压力。后续观察重点为企业获得资金后是否继续投资开发，形成增量资金带动地产投资企稳。建议关注受益于地方化债及收储的城投和地方国企。
节后成交快速反弹，新房周环比+133%、二手房+105%
节后新房和二手房成交均快速反弹。本周47城新房成交276万平米，周环比+133%，月度累计同比+7%转正。三四线城市月度累计同比+40%、年度累计同比+17%，返乡置业需求支撑明显。本周22城二手房成交196万平米，周环比+105%，月度累计同比+68%，一线+97%、二线+114%表现亮眼。
二手房市场整体好于新房，月度累计同比+68%远高于新房的+7%，“卖旧买新”链条活跃。300城宅地成交建面443万㎡周环比+56%，年初至今累计同比+5%，土地市场平稳增长。广东专项债收储、个人房贷多增、成交反弹等信号共振，市场回暖基础正在夯实。
投资建议：关注政策敏感型标的
考虑到土地收储或有效缓解房企偿债压力，当前土地收储正积极推进。节后新房及二手房成交同比保持上涨，预示行业需求或阶段性见底，重点关注近期销售持续性及两会前地产政策预期。持续推荐稳健经营且政策敏感型标的。
房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市、主打改善产品、具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、招商蛇口、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地、一二手房市场活跃度提升、拥有核心竞争力的中介平台贝壳。物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。
| 指标 | 数据 | 趋势 |
|---|
| 个人住房贷款同比多增 | 1519亿元 | 需求韧性 |
| 广东专项债收储 | 160宗/352亿元 | 政策落地 |
| 47城新房周环比 | +133% | 快速反弹 |
| 22城二手房月度累计同比 | +68% | 高增长 |
| 300城宅地成交累计同比 | +5% | 平稳增长 |
| A股房地产周涨跌幅 | +2% | 跑赢大盘 |
