化工品几乎贯穿房地产的开工、施工、竣工及装修全链条。信达证券地产链化工品月度追踪系统梳理了各环节化工品景气度变化——开工施工环节涉及水泥、减水剂、PVC、PP、PE等，竣工环节涉及玻璃、纯碱等，装修环节涉及钛白粉、TDI、MDI等。2024年12月，PVA、聚乙烯、TDI环比回暖，纯碱、平板玻璃、PVC同比跌幅显著。地产政策持续加码下，化工品需求预期改善与供给端收缩正在重塑各环节景气格局。
开工施工环节：水泥价格同比+6.91%领跑，PVC/PP仍承压
开工施工环节涉及的化工品主要包括水泥、减水剂、PVC管材、PP/PE管材等。2024年12月水泥月均价370.48元/吨，同比+6.91%/环比+0.53%，是开工施工环节表现最为稳健的品种，主要受益于错峰生产供给收缩。北方错峰停窑面积扩大，南方自主错峰，水泥产量环比减少3.23%。需求端北方施工减少、南方稳中偏弱，但供给收缩支撑价格和毛利（同比+78.33%）。
减水剂方面，萘系减水剂月均价3850元/吨，环比持平/同比+3.72%；聚羧酸减水剂单体TPEG月均价7823.36元/吨，环比+0.53%/同比+10.19%，毛利同比+93.01%大幅改善。减水剂单体价格同比涨幅显著，反映成本端压力缓解和需求端刚需支撑。
型材管材方面，聚乙烯月均价8687.36元/吨，环比+2.11%/同比+7.25%表现强势，供应端现货有限支撑价格。聚丙烯粒料月均价7507.23元/吨，环比-0.07%/同比+0.25%，检修装置减少、新投产能放量增加供应压力。PVC电石法月均价4798.59元/吨，同比-13.30%/环比-4.06%，供应过剩、需求弱势，毛利同比-94.95%恶化明显。
竣工环节：玻璃纯碱价格承压，毛利边际改善
竣工环节涉及的化工品主要包括平板玻璃、纯碱等。2024年12月平板玻璃5mm月均价1368.00元/吨，同比-31.56%/环比-2.02%，价格创近年新低；但月均毛利10.91元/吨，环比+248.72%，受益于纯碱等原料价格同步下行。供应端12月约390-400万吨，需求端随政策效果显现，市场交易趋于活跃，玻璃需求有望逐步企稳。
纯碱重质月均价1536.68元/吨，同比-47.90%/环比-1.17%；轻质1450.36元/吨，同比-47.92%/环比-0.52%；毛利月均值-54.80元/吨，环比+49.44%/同比-105.17%。纯碱价格同比腰斩，行业全面亏损。总产能4345万吨，12月开工率约81.9%，供应充裕。2025年纯碱新增产能投放节奏和房地产竣工需求变化是核心变量。玻璃纯碱价格虽承压但毛利边际改善，反映行业底部特征渐显。
装修环节：TDI环比回暖，钛白粉亏损加剧
装修环节涉及的化工品主要包括钛白粉（涂料）、TDI（家具/软泡）、MDI（保温材料）等。2024年12月TDI月均价12900.00元/吨，环比+1.20%/同比-21.81%；月均毛利519.80元/吨，环比+38.97%/同比-91.35%。TDI价格环比回暖，主要受益于场内现货供应偏紧，开工率76%左右，现货供应偏紧。需求端刚需散单采购为主，华鲁恒升规划30万吨/年TDI项目需关注中长期供给压力。
钛白粉月均价14401.36元/吨，环比-2.12%/同比-9.52%；月均毛利-713.02元/吨，环比-16.72%/同比-535.96%。钛白粉价格持续下行，行业亏损加剧。供应端多数企业维持正常或较高负荷，行业阶段性供应能力提升。需求端呈现降-升-降走势，总体供需关系未发生实质性改变，行业仍处去库存周期。
保温材料方面，聚合MDI月均价18056.82元/吨，同比+16.12%/环比-0.75%表现稳健；纯MDI月均价18563.64元/吨，同比-9.07%/环比-2.64%。聚合MDI同比涨幅显著，受益于供给端收缩（万华宁波二期80万吨检修、重庆B厂检修），下游家电生产旺季结束、北方管道保温淡季，需求偏弱但供给支撑价格。
胶粘剂环节：PVA领涨，供给收缩主导价格上行
胶粘剂环节涉及的化工品主要包括PVA、有机硅（DMC）等。2024年12月PVA月均价11757.74元/吨，环比+2.15%/同比+8.16%，是本期追踪化工品中表现最为亮眼的品种。供给端西南地区装置检修、西北主流厂家意外停车，开工率降至53.89%（环比-2.98pct），产量环比下调5.24%。需求端终端市场氛围寡淡，但供给收缩主导价格上行。
DMC月均价12872.73元/吨，环比+0.27%/同比-8.27%；月均毛利-1564.84元/吨，环比-1.37%/同比+1.39%。DMC价格环比企稳，毛利同比略有改善。国内总体开工率约80%，陶氏等企业维持降负生产，中天新装置重启并负荷提升，下游刚需拿货。PVA与DMC走势分化，反映供给端收缩力度差异对价格的不同影响。
房地产各环节主要化工品12月价格表现| 房地产环节 | 化工品 | 月均价（元/吨） | 环比 | 同比 |
|---|
| 开工施工 | 水泥 | 370.48 | +0.53% | +6.91% |
| 开工施工 | PVC电石法 | 4798.59 | -4.06% | -13.30% |
| 开工施工 | 聚乙烯 | 8687.36 | +2.11% | +7.25% |
| 竣工 | 平板玻璃 | 1368.00 | -2.02% | -31.56% |
| 竣工 | 重质纯碱 | 1536.68 | -1.17% | -47.90% |
| 装修 | 钛白粉 | 14401.36 | -2.12% | -9.52% |
| 装修 | TDI | 12900.00 | +1.20% | -21.81% |
| 装修 | 聚合MDI | 18056.82 | -0.75% | +16.12% |
| 胶粘剂 | PVA | 11757.74 | +2.15% | +8.16% |
