2023年至2024年上半年，EV类零部件企业经历了一轮深度调整。车企降价压力向供应链传导，部分车企打破行业“年降”惯例，要求供应商每半年甚至每季度降价，降幅预期从3%、5%一路升至15%、20%。天风证券研报认为，真正有壁垒、格局好的零部件中游企业在2024年出现拐点，其共同特征可概括为格局优、出海加速、下游延展性强。
EV零部件细分赛道竞争格局概览
EV类零部件涉及薄膜电容、熔断器、云母绝缘件、继电器、合金软磁粉芯、锂电结构件等多个细分赛道，各赛道龙头凭借技术壁垒与客户粘性构建了稳固的竞争格局。
薄膜电容领域，法拉电子在2023年中国新能源汽车直流支撑薄膜电容市占率达38.8%，鹰峰电子为21.1%。法拉电子在全球新能源汽车市场占有率达35%以上，在全球光伏发电领域市场份额超65%。熔断器领域，中熔电气2019年在国内新能源汽车用熔断器市占率已超过50%，全球市占率20%以上。继电器领域，宏发股份2024年全球市占率23%，稳居行业第一。
法拉电子薄膜电容赛道龙头地位稳固
法拉电子深耕薄膜电容器行业50余年，连续三十五届入选中国电子元件百强。公司在新能源车领域与博世、大陆汽车、联合汽车电子、汇川等合作，提供定制化车用薄膜电容；在新能源领域是华为、阳光电源、固德威、维斯塔斯等主流逆变器和变流器的供应商。
2024年法拉电子实现营收47.72亿元，同比增长22.99%，营收创历史新高。2024年公司薄膜电容产品销量同比提升14.83%至26.56亿只，单价同比提升6.75%至1.70元。2024年毛利率33.37%，同比下降5.18个百分点，主要受汽车产品让利及有色金属原材料价格上涨影响。24Q2毛利率已环比修复至34.9%。
法拉电子2024年境外收入10.06亿元，同比增长8.09%，占总收入比重的21.07%。2024年8月公司公告投资不超过1亿元人民币设立匈牙利子公司，有望提升对海外客户的供应与服务能力。
中熔电气熔断器赛道市占率领先
中熔电气在新能源汽车用熔断器领域占据绝对领先地位。2019年公司在国内新能源汽车用熔断器市占率约55%，全球新能源汽车用电力熔断器市占率20%以上。客户已基本涵盖国内乘用车及商用车主要国产品牌，国际客户已批量供应特斯拉、戴姆勒、沃尔沃等。
2024年中熔电气实现营收14.21亿元，同比增长34.11%；归母净利润1.87亿元，同比增长59.80%。新能源汽车业务实现营收8.97亿元，同比增长50.47%，占营收比重63.13%，毛利率39.78%。激励熔断器2024年实现营收1.37亿元，同比增长189.12%，占营收比重9.65%，相较2023年提升5.17个百分点。
中熔电气在23年10月及12月分别公告收到德国某头部车企纯电平台新车型项目全球独家定点，预计销售金额9至12亿人民币，2025年5月开始SOP。2025年1月获得美国新势力车企激励熔断器独家定点。2024年8月中熔泰国工厂通过特斯拉审核。
宏发股份继电器全球份额持续提升
宏发股份2024年继电器整体市场份额较2023年增长1.7个百分点，全球市占率23%，稳居行业第一。高压直流继电器以40%的市场占有率稳居首位；汽车继电器全球市占率提升3.1个百分点至23.1%；电力继电器市占率达57.1%。
2024年宏发股份全年营收141亿元，同比增长9.1%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.1%。继电器产品收入127.01亿元，同比增长9.0%。2023年宏发全球功率继电器市场份额提升至31.6%，相比2022年提升1.7个百分点。高压直流继电器获得大众、宝马、沃尔沃、奔驰等项目认定，全年增长29.3%。
2023年宏发第一家海外工厂印尼宏发销售回款达2.44亿人民币，同比增长157%，净利润突破3000万人民币，同比增长89%。德国工厂在2024年实现封顶，自动化产线已开始组装调试。
表：EV零部件各细分赛道龙头市占率对比| 细分赛道 | 龙头企业 | 市占率 | 数据年份 |
|---|
| DC-Link薄膜电容（中国新能源车） | 法拉电子 | 38.8% | 2023年 |
| 熔断器（中国新能源车） | 中熔电气 | 55% | 2019年 |
| 继电器（全球） | 宏发股份 | 23% | 2024年 |
| 高压直流继电器（全球） | 宏发股份 | 40% | 2024年 |
| 功率继电器（全球） | 宏发股份 | 31.6% | 2023年 |
