中国ETF市场正经历前所未有的爆发式增长。华泰证券多元金融深度报告指出，股票型ETF资产净值从2018年末的2730亿元增长至24Q3末的2.7万亿元，在不到6年的时间内增长至10余倍。截至2024年10月末，股票ETF规模达27738亿元，已超越主动权益基金的27708亿元，实现里程碑式跨越。宽基产品24Q3末达2.1万亿元，占全市场ETF的59%，较年初提升18个百分点，重回主导地位。中央汇金24H1持有ETF规模超5000亿，占被动权益基金的23%。ETF市场正从“舞台边缘”走向“舞台中央”。
总量突破——规模6年超10倍，股票ETF破3万亿
股票ETF实现规模6年超10倍的跨越式增长。根据证监会11月19日披露，权益类ETF规模已突破3万亿元大关，实现重要的历史里程碑。截至24Q3末，全市场ETF规模达3.5万亿元，相较2018年末增长588%。其中，股票型ETF占比持续提升，24Q3末已达78%，相较2018年末提升24个百分点。
资金持续流入是规模增长的核心驱动力。2024年以来，机构与零售资金持续流入股票ETF，至10月末股票型ETF净申购份额达5234亿份——相当于2023年末全市场股票ETF总份额1.37万亿份的38%。结构上以核心宽基为主，沪深300ETF1-10月累计净申购达1660亿份。A500ETF自9月发行以来也获得大量资金，9-10月分别录得净申购200、452亿份。
从更长周期看，股票型ETF资产净值从2018年末的2730亿提升至24Q3末的2.7万亿，年均复合增长率超过50%。这一增速远超同期公募基金行业整体增速，ETF已成为公募基金规模增长的核心引擎。
表1：中国ETF市场规模关键数据| 指标 | 数值 | 时间节点 |
|---|
| 股票ETF资产净值 | 2.7万亿元 | 24Q3末 |
| 全市场ETF资产净值 | 3.5万亿元 | 24Q3末 |
| 权益类ETF规模 | 超3万亿元 | 2024年11月19日 |
| 股票ETF较2018年末增长 | 超10倍 | 24Q3末 |
| 全市场ETF较2018年末增长 | 588% | 24Q3末 |
| 股票型ETF占比 | 78% | 24Q3末 |
座次更替——股票ETF规模超越主动权益
股票ETF已超越主动权益基金，实现里程碑式跨越。根据Wind统计，截至24M10末，股票ETF规模达27,738亿元，已超越主动权益基金27,708亿元（口径：普通股票+偏股混合型），这是中国公募基金发展史上的重要分水岭。
回溯历史，2012-2017年股票ETF规模约为主动权益基金的20%左右。2019年伴随主题型ETF大扩容，缩小了与主动权益基金的差距。2020-2021年是主动权益基金的黄金时代，高峰期总规模突破4万亿，而同期ETF基金发展相对平稳，被主动基金拉开差距。但2023年后，ETF发展提速、规模迅猛增长，最终在2024年10月实现超越。
这一座次更替具有深远意义：ETF作为被动投资工具的代表，正在改变中国公募基金行业的竞争格局。主动权益基金曾长期占据公募基金的“C位”，如今被动产品已取而代之，成为规模最大的权益类产品形态。投资者从“选基金经理”转向“选指数工具”的趋势已经确立。
产品迭代——宽基重回主导，首只4000亿基金诞生
宽基产品重回ETF主导地位是本轮增长最显著的结构性变化。24Q3末，宽基产品（规模指数型）达2.1万亿元，占全市场ETF的59%，相较年初提升18个百分点。回顾历史，中国ETF市场从2004年起步，2010年宽基ETF占比曾达83%，此后一度跌至33%。2016年以来，宽基ETF占比呈持续提升趋势，至今已成为市场中流砥柱。
全市场诞生首只4千亿规模基金产品。截至24Q3末，华泰柏瑞沪深300ETF规模达3975亿元（10月8日突破至4303亿元），成为全市场首只突破4千亿体量的基金产品，占全市场股票型ETF的比例达15%。华泰柏瑞、易方达、华夏拥有全市场最大的3只ETF基金，且均为沪深300ETF，合计规模达8266亿元、占比达31%。
宽基ETF重新主导市场，反映了投资者配置思路的转变：从追逐主题、行业的结构性机会，转向通过宽基ETF进行整体权益资产配置。沪深300、科创50、创业板等核心宽基指数成为居民和机构配置权益市场的主要工具。
结构变迁与交投活跃——汇金增持，成交额破5万亿
中央汇金大举增持成为本轮ETF增长的重要推手。24H1中央汇金投资ETF的品种和金额均大幅增加：持有ETF数量从年初的9只大幅增至21只，持有总规模从年初的1112亿元大幅提升至5722亿元。中央汇金持有ETF规模占所有被动权益基金的23%，相较去年末提升18个百分点，已占据举足轻重的市场地位。
交投活跃度达历史高位。10月ETF单月成交额5.3万亿元，环比大幅增长91%；月度换手率达99%；11月依然保持较高活跃度，全月成交额4.8万亿、换手率85%。ETF融资余额10月末重回千亿大关，达1065亿元，占全市场融资余额比例6.27%。市场对ETF产品的关注度和参与热情持续高涨，ETF已成为A股市场最重要的交易工具之一。
