eCall市场正站在爆发前夜。山西证券报告以ETC渗透节奏为参照，对eCall国标落地后的市场表现进行了系统测算。2018-2023年ETC渗透率从32.96%跃升至90.86%，展现强制性政策对车载设备的强劲拉动效应。类比eCall，假设2024年渗透率30%、2025年80%、2026年90%、2027年起100%，产品单价55-52.5美元，测算2027年我国eCall产品市场空间达17.14亿美元，2030年达17.29亿美元。eCall市场放量在即，东软集团、慧翰股份等T-BOX供应商有望率先受益。
测算方法论：以ETC渗透节奏为参照系
eCall国家标准的实施与此前车载ETC标准的落地有异曲同工之处，因此以ETC渗透节奏对eCall国标落地后的市场表现进行预测。中国ETC的全面普及始于2019年，2019年2月《道路机动车辆生产企业准入审查要求和道路机动车辆产品准入审查要求》指出自2020年7月1日起新申请产品准入的车型应在选装配置中增加ETC车载装置。2018年我国ETC用户数量7656万户，2019年跃升至20388万户，2023年达29904万户。考虑到ETC为选配部件且具有后装属性，以民用汽车拥有量测算渗透率：2018年32.96%，2019年80.34%，2023年90.86%。eCall产品具有强制安装和较为明显的预装属性，且标准正式实施日期为2027年7月1日，因此设定标准发布时间和正式执行时间分别为2025年和2027年，eCall产品渗透节奏假设为：2024年30%、2025年80%、2026年90%、2027年及以后均为100%。eCall产品适用范围为M1和N1类车辆，对应OICA统计口径的乘用车和轻型商用车两类。
量价预测：2027年3174万辆目标车辆
安装eCall产品的车辆数预测以OICA中国乘用车+轻型商用车产量为基础。2019年两类车辆合计生产数量23.39百万辆，2020年受疫情影响同比下滑5.33%，2021-2023年为疫后恢复阶段，同比增速分别为6.65%、8.74%、10.67%。2024年受消费信心不足、国际贸易保护主义等因素影响增速降至3.7%，假设2025-2030年增速分别为3.00%、2.50%、2.00%、1.50%、1.20%、1.00%，则2024-2030年两类车辆合计产量分别为29.47、30.36、31.12、31.74、32.22、32.60、32.93百万辆。叠加eCall渗透率假设（30%、80%、90%、100%、100%、100%、100%），需安装eCall的新生产车辆分别为8.84、24.29、28.01、31.74、32.22、32.60、32.93百万辆。产品单价方面，以欧洲eCall市场为对标，2022、2023年欧洲市场空间分别为8.6、9.8亿美元，乘用车+轻商产量15.68、17.65百万辆，测算平均单价约55美元，假设2024-2030年单价从55.5美元逐年缓降至52.5美元。
市场空间：2027年17.14亿美元
基于价量数据测算，2024-2030年中国eCall产品市场空间分别为4.91、13.36、15.26、17.14、17.24、17.28、17.29亿美元。2024-2026年为过渡期，渗透率逐步提升；2027年强制标准正式实施，市场空间达17.14亿美元；此后市场空间随乘用车+轻型商用车产量温和增长而小幅提升，2030年达17.29亿美元。2025-2030年市场空间CAGR约5.3%。类比ETC市场，ETC全面普及后市场进入存量维护阶段，但eCall产品因具有通信模块升级属性（CS-eCall向NG-eCall演进），预计存在持续的产品迭代需求，市场空间稳定性更强。当前欧洲eCall市场2023年已达9.8亿美元，全球市场2024年预计约25亿美元，中国eCall市场17亿美元的峰值空间将为国内T-BOX供应商贡献显著增量。
受益标的：T-BOX供应商迎来放量窗口
eCall功能实现需要依托T-BOX/TCU的远程信息处理功能，T-BOX供应商将直接受益于eCall国标实施。东软集团2024年5G T-Box市占率24.7%排名中国第一，连续多年蝉联榜首，支持欧洲eCall、中东eCall认证，搭载于长城、吉利、红旗等战略车型。慧翰股份同时获得欧盟、英国及中东等国eCall认证并批量出货，2025年1月获得中国首张NG eCall证书，产品搭载于上汽、奇瑞、吉利、长城、比亚迪、蔚来等自主品牌出口车型。高新兴物联GT570 5G TCAM产品已取得EU eCall证书。经纬恒润国产化4G T-BOX支持eCall功能。鸿泉物联HQT401可选支持eCall功能。启明信息车载T-BOX支持eCall功能并使用高规格备用电池。德赛西威2024年4月获得eCall相关发明专利。移远通信、美格智能等通信模组供应商同步受益于NG-eCall技术升级。eCall国标实施将推动T-BOX从选配向标配演进，国内T-BOX供应商的市场份额有望从当前约50%进一步提升。
年份 | 乘用车+轻商产量（百万辆） | eCall渗透率 | 需安装车辆（百万辆） | 市场空间（亿美元）
2024 | 29.47 | 30% | 8.84 | 4.91
2025 | 30.36 | 80% | 24.29 | 13.36
2026 | 31.12 | 90% | 28.01 | 15.26
2027 | 31.74 | 100% | 31.74 | 17.14
2028 | 32.22 | 100% | 32.22 | 17.24
2029 | 32.60 | 100% | 32.60 | 17.28
2030 | 32.93 | 100% | 32.93 | 17.29
