微短剧行业的爆发式增长正在重塑内容产业链的上下游格局。招商证券短剧行业深度报告对产业链相关公司进行了系统梳理——从华策影视、中文在线、掌阅科技等内容生产方，到蓝色光标、引力传媒、省广集团等营销服务商。在市场规模2027年有望突破千亿的预期下，具备IP储备、内容制作能力和营销渠道优势的公司将率先受益于行业的β行情。
内容生产端——IP储备与改编能力是核心壁垒
短剧内容生产端已形成网文平台+影视制作公司双轮驱动的格局。中文在线旗下拥有17K小说网、四月天小说网、奇想宇宙、谜想计划等多品类内容平台，构建了综合+垂直的内容生态系统。17K小说签约平凡魔术师、风青阳等知名作家，《修罗武神》《九星霸体诀》等作品长期霸榜。四月天小说网专注古风女性向小说，《全家偷听我心声杀疯了，我负责吃奶》成为顶级爆款，在渠道平台排行榜蝉联大热榜榜首、百度热搜小说榜Top2。2024年H1中文在线研发、出品了改编自17K小说的《嫁东宫》、改编自四月天小说的《掌中独宠》等十余部短剧，多部登顶同期全网热度榜首。《嫁东宫》海外发行方已在全球200多个地区落地发行，中国台湾、泰国已同步播出。华策影视同时在精品短剧和小程序短剧两端发力，精品短剧聚焦IP联动、文旅融合、品牌合作三个方向。《我的归途有风》在播期间9次登抖音热榜，集均播放量破千万，专辑总播放量近2亿，入选国家广电总局2024年第一季度优秀网络视听作品。商业化定制短剧《留住时间的人》登顶抖音短剧最热榜，实现品牌共赢。小程序短剧《重生之农门肥妻》上线10天持续上榜短剧热力榜，获抖音剧擎有声女频优秀剧目推荐。
IP运营与衍生变现——掌阅科技与欢瑞世纪
掌阅科技以数字阅读积累的丰富IP资源为基础，向短剧衍生业务延伸。2024年H1衍生业务收入3.36亿元，占公司营业收入25.26%，已成为公司业务结构的重要组成部分。公司建立了质量与数量稳定输出的内容供应链，回收侧运营效率保持行业领先，变现渠道逐步多元化。欢瑞世纪围绕精品化+规模化路径推进短剧布局，国内短剧小程序平台已上线试运行，并积极探索海外短剧业务。公司制作及联合投资的互动剧《完蛋，我被美女包围了2》已完成网络微短剧规划备案及前期筹备工作，正在推进剧本修改与确认。公司拥有《天命在我》《佳偶天成》《枭臣》等40余部IP电视剧改编权，其中《佳偶天成》已于2024年三季度开机，《枭臣》《天香》《谪仙》等IP将根据剧本创作进度陆续进入制作阶段。
营销服务端——短剧场景营销打开增量空间
IAA模式的成熟为营销服务商带来结构性增量。蓝色光标作为营销科技龙头，2024H1闭环电商突破、短剧行业迅猛发展驱动代理TikTok For Business广告收入同比增长100%。BlueNeo团队持续深挖AIGC赋能整合营销的应用场景，并将海外公司作为全球化战略重要支点，积极开展基于广告与短剧的内容营销。引力传媒将抖音短剧“短推搜直链路”策略成功应用于多个客户营销需求，已推动AKF（《金猪玉叶》）、碧然德（《往前走，别回头》）、斐乐（《双妹之战》）、小度（《双生》）、唯品会（《女王降临》）等品牌客户完成短剧营销项目合作。省广集团具备抖音达人原生选号、素材制作、素材审核及项目推动的全方位能力，在内容创作与审核环节从创意构思、脚本撰写到拍摄制作提供全流程指导，有望打开短剧营销增量空间。
短剧产业链相关公司梳理
| 公司 | 核心业务 | 短剧布局亮点 |
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| 华策影视 | 影视内容制作 | 《我的归途有风》播放量近2亿，入选广电总局推荐目录 |
| 中文在线 | 数字阅读+IP运营 | 《嫁东宫》登顶热度榜首，全球200+地区发行 |
| 掌阅科技 | 数字阅读平台 | 衍生业务收入3.36亿，占营收25.26% |
| 欢瑞世纪 | 影视剧+艺人经纪 | 短剧小程序上线，《完蛋2》筹备中 |
| 蓝色光标 | 营销科技 | TikTok广告收入同比+100%，短剧场景营销 |
| 引力传媒 | 整合营销 | 服务AKF、碧然德、斐乐等品牌短剧营销 |
| 省广集团 | 智能营销 | 达人运营能力有望赋能短剧营销 |
