财通证券研报指出，操作系统级Agent的推广将直接拉动端侧AI硬件的需求。智谱GLM-Phone/PC/Car三端落地意味着Agent不再局限于云端，而是深入手机、PC、汽车等终端设备。Agent的端侧部署需要更高算力的芯片（NPU/GPU算力提升）、更大内存（模型参数加载）和更高效散热（持续推理功耗）。生成式AI的高速发展将持续推升AI底层算力需求，建议关注AI基座产业链（NVIDIA、海光信息、寒武纪、中科曙光）。Agent在PC端实现落地将加速AI PC换机潮，办公领域AI软件有望加速推广。Agent高速发展也为AI手机、AI耳机、AI学习机等AI终端打开新思路，扫地机、割草机等智能家居同样有望受益。
端侧部署：操作系统级Agent催生AI硬件新需求
Agent的端侧部署对硬件提出了全新的性能要求。财通证券研报指出，操作系统级Agent需要持续运行在终端设备上，实时感知用户操作、理解屏幕内容、规划任务并执行动作。这种“always-on”的AI能力要求硬件在算力、内存、功耗、散热四个维度实现全面升级。算力方面，Agent运行需要本地NPU/GPU提供持续的AI推理能力，高通骁龙8 Gen 3（45TOPS NPU）、英特尔酷睿Ultra（34TOPS NPU）、AMD Ryzen 8000系列（16TOPS NPU）等新一代芯片的AI算力正快速提升。内存方面，大模型参数加载需要更大容量（16GB+）和更高带宽（LPDDR5X）的内存。功耗与散热方面，持续AI推理增加设备功耗，需要更高效的散热方案（均热板/石墨烯）。财通证券认为，操作系统级Agent的推广将从“应用层面”倒逼硬件升级，加速AI PC、AI手机等新一代终端的普及。
AI PC：GLM-PC开启Computer Use，办公生产力跃升
AI PC是操作系统级Agent最先受益的终端品类。财通证券研报指出，GLM-PC的Computer Use功能让PC从“工具”升级为“助手”。会议替身、文档处理、网页搜索与总结、远程和定时操作等场景覆盖了办公人员的核心痛点——会议（预定+参与+总结）、文档（下载+发送+理解+总结）、信息（多平台搜索+阅读+总结）、自动化（远程指令+定时任务）。这些功能将显著提升用户对PC的依赖度和使用频率，缩短换机周期。根据Canalys数据，2024年AI PC出货量预计约4800万台（占比19%），2025年有望突破1亿台。财通证券建议关注AI PC核心受益标的：联想集团（PC整机龙头，AI PC布局领先）、英特尔/AMD/高通（AI PC芯片供应商）、以及AI办公软件厂商（金山办公、福昕软件等）。
AI手机+AI汽车：GLM-Phone与GLM-Car打开新空间
AI手机和AI汽车是操作系统级Agent的重要落地场景。财通证券研报指出，GLM-Phone的跨APP操作能力（超50步任务执行、循环任务）改变了手机交互范式，用户从“逐APP操作”变为“一句话完成复杂任务”。这将对手机芯片（NPU算力）、内存（大模型驻留）和电池（续航）提出更高要求。IDC预测2024年AI手机出货量1.7亿台（占比15%），2027年将达6.2亿台（占比45%）。GLM-Car与小鹏合作的“AI小P”实现了语音交互、车辆控制、知识科普等功能，智能座舱的Agent化将驱动车载算力平台升级（从传统MCU向高算力SoC演进）。财通证券建议关注AI手机（传音控股、小米等）、AI汽车（小鹏、蔚来等）以及车载AI芯片（地平线、黑芝麻智能等）相关标的。
AI芯片/存储/散热：端侧AI硬件产业链全景
端侧AI硬件的需求将拉动整个半导体产业链。财通证券研报梳理了AI硬件产业链的核心环节。AI算力芯片：端侧NPU/GPU需求爆发，建议关注NVIDIA（全球AI算力龙头）、AMD、高通，以及国产GPU（海光信息、寒武纪、景嘉微）。存储芯片：大模型参数加载需要更大容量和更高带宽的存储，建议关注存储芯片厂商及模组厂商。散热方案：持续AI推理增加功耗，均热板、石墨烯散热等方案需求提升，建议关注散热材料及模组厂商。AI服务器：云端训练和推理需求持续增长，建议关注AI服务器及液冷产业链（中科曙光、英维克、曙光数创）。财通证券认为，端侧AI硬件正处于需求爆发的起点，操作系统级Agent的普及将加速这一进程。
端侧AI硬件核心受益领域
| 终端类型 | Agent产品 | 硬件升级方向 | 核心受益标的 |
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| AI PC | GLM-PC | NPU算力+内存+散热 | 联想、英特尔/AMD/高通、金山办公 |
| AI手机 | GLM-Phone | NPU算力+内存+电池 | 传音控股、小米、高通/联发科 |
| AI汽车 | GLM-Car | 车载SoC+传感器 | 小鹏、蔚来、地平线、黑芝麻 |
| AI芯片 | 算力底座 | GPU/NPU算力 | NVIDIA、海光信息、寒武纪 |
| 散热 | 端侧散热 | 均热板/石墨烯 | 英维克、中科曙光 |
投资启示：AI终端硬件是确定性趋势
财通证券认为操作系统级Agent的商业化落地将带动AI终端硬件的确定性需求。与纯云端AI应用不同，端侧Agent要求算力“随身携带”，将直接催生AI PC、AI手机、AI汽车、AI眼镜、AI智能家居等新型硬件的换机需求。建议关注AI底层算力（NVIDIA、海光信息、寒武纪、中科曙光等）、AI终端硬件（联想集团、传音控股、科大讯飞等）、AI芯片合作商（虹软科技、中科创达等）三大方向。随着Agent从“云端调用”向“端侧部署”演进，端侧AI硬件产业链将迎来结构性增长机遇。
