招商证券2025年2月半导体报告指出，DeepSeek等大模型推理成本下降正加速AI向边缘端渗透。AI眼镜、AI耳机、AI玩具等端侧硬件密集发布，带动SoC算力升级和存储容量扩容。恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、中科蓝讯等国内SoC厂商积极卡位，端侧AI芯片创新成为半导体行业重要增长极。
AI眼镜销量高增，2025年成端侧AI爆发元年
Wellsenn XR数据显示，2024年全球AI智能眼镜销量234万台，逐季增长，主要贡献来自Ray-Ban Meta（全年累计224万台）。24Q4销量140万台（占全年近60%），受黑五、双十一及多款新品发布驱动。预计2025年全球AI眼镜销量达550万台，同比增长135%，小米、三星等大厂有望发布新品。
DeepSeek等低成本模型的出现将进一步降低AI眼镜端部署成本。大厂和初创品牌均有机会推广AI应用（问答、翻译、导航、搜索、识物等）。国内SoC公司中，恒玄科技芯片已在魅族等智能眼镜中应用发布，多个客户项目导入中；中科蓝讯蓝牙音频芯片AB5656C2、AB5636A已应用于MINISO智能音乐眼镜、WITGOER智能音频眼镜；瑞芯微AIoT芯片矩阵齐全，算力覆盖0.2T-6T，已有多领域客户基于瑞芯微主控研发端侧AI新硬件（AI学习机、桌面机器人等）。AI眼镜的放量将直接拉动SoC、NOR Flash、存储芯片需求。
TWS耳机与可穿戴设备AI功能升级
AI赋能TWS耳机趋势明确。字节跳动旗下Ola Friend耳机基于豆包AI大模型，拆解显示采用2颗128Mb NOR Flash，容量较普通TWS（64-128Mb）明显提升。Canalys数据显示2024年全球TWS耳机出货量稳步增长，AI功能有望成为下一轮换机周期的核心驱动力。三星预计2025年智能手表和TWS市场将受益于AI应用和高端需求扩大。
国内SoC厂商积极布局：乐鑫科技与火山引擎联合发布“AI+硬件智跃计划”，支持AI手办等终端；晶晨股份发布业界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片S905X5，可实现本地字幕翻译、实时翻译等功能，已有多家全球运营商决定基于此款芯片推出旗舰产品；炬芯科技新一代三核架构产品采用更先进制程，较现有产品可实现几十至上百倍算力提升。AI终端从手机、PC向耳机、手表、玩具等长尾设备渗透的趋势不可逆转，端侧AI芯片市场空间将随品类扩张而指数级增长。
AI PC与AI手机渗透率提升，存储容量阶梯式增长
2025年AI PC和AI手机渗透率加速提升。SK海力士预计2025年AI手机和AI PC渗透率分别达约30%和30-40%。美光数据显示，2024年PC平均DRAM容量约12GB，2025年新款AI PC至少配备16GB（中高端32-64GB）；2024年手机DRAM平均8GB，AI手机将增至12-16GB。可穿戴方面，Ray-Ban Meta较Stories版本存储容量有数倍提升（从512MB+4GB升级至2GB+32GB）。
存储芯片厂商直接受益于容量升级。兆易创新部分NOR产品用于AI耳机、AI眼镜、AIPC等终端；普冉股份推出股权激励计划，以2023年收入为基数设2025-2028年营收增长目标（70%/120%/160%/200%）；聚辰股份SPD和EEPROM产品在汽车电子、工业控制等高附加值市场出货快速提升。端侧AI的算力需求也推动SoC厂商产品迭代，瑞芯微RK3588系列为旗舰、算力覆盖0.2T-6T；全志科技八核A733已完成流片，承接更高算力需求。端侧AI从概念走向量产，芯片公司迎来产品单价和出货量双升机遇。
DeepSeek赋能端侧，模型成本下降催生新应用
DeepSeek模型的推出对端侧AI意义重大。自研MLA架构和DeepSeek MOE架构使训练成本降至557万美元，推理成本也大幅降低。低成本开源模型使端侧设备无需依赖云端昂贵API即可实现复杂AI功能，催生更多边缘智能应用。恒玄科技、乐鑫科技等已支持端侧语音唤醒、人脸识别等功能，并集成豆包等大模型实现生成式内容输出。
报告建议关注受益于AI端侧创新的SoC厂商：恒玄科技（AI眼镜、AI耳机）、乐鑫科技（AIoT连接）、瑞芯微（AIoT芯片矩阵）、中科蓝讯（与火山引擎合作）、炬芯科技（新一代三核架构）、全志科技（通用计算平台）。存储方面关注兆易创新、普冉股份、东芯股份、聚辰股份等。端侧AI是半导体行业未来三年确定性最高的成长方向之一，DeepSeek等模型的出现将进一步降低创新门槛，加速产品落地。
表：端侧AI芯片相关公司及产品布局| 公司 | 核心产品 | 端侧AI应用 | 最新进展 |
|---|
| 恒玄科技 | 蓝牙音频SoC | AI眼镜、AI耳机 | 魅族智能眼镜已量产，多项目导入 |
| 瑞芯微 | AIoT SoC | AI学习机、机器人 | RK3588旗舰，算力0.2-6T |
| 乐鑫科技 | Wi-Fi/蓝牙SoC | AI玩具、智能家居 | 与火山引擎合作AI+硬件智跃计划 |
| 中科蓝讯 | 蓝牙音频SoC | AI眼镜、AI耳机 | BT895x适配豆包大模型 |
| 炬芯科技 | 音频SoC | AI音频 | 三核架构算力提升几十倍 |
