AI正在从云端走向掌心。2024年，苹果iPhone 16首次搭载Apple Intelligence，小米15实现HyperAI子系统落地；2025年，AI智能手机渗透率将从18%跃升至29%，端侧AI正在成为消费电子行业最确定的增长动能。浦银国际2025年科技展望报告认为，端侧AI不仅拉动智能手机换机周期（2025年出货12.44亿部，+1.6%），更推动SoC算力跃迁（NPU从20TOPS升至80TOPS）、新能源车智驾渗透率提升（L2+装车率66.6%），消费电子供应链头部玩家将深度受益于“AI终端化”浪潮。推荐小米、比亚迪电子、立讯精密、蓝思科技。
AI手机渗透率跃升至29%，SoC算力从20TOPS到80TOPS
端侧AI正在快速渗透智能手机市场。Counterpoint预测2024年、2025年AI智能手机渗透率将分别达18%和29%，符合科技行业新技术初期渗透率快速上扬的规律。从供应端看，2025年将有更多端侧AI手机上市；从需求端看，AI功能更容易刺激高端用户换机需求。
SoC算力是端侧AI的基础。2023年10月，高通骁龙8 Gen 3和联发科天玑9300的AI生成速度约20 token/秒；2024年10月，骁龙8 Gen 4（NPU算力80TOPS，生成速度70 token/秒）和天玑9400（NPU算力67TOPS，生成速度50 token/秒）集中发布，制程全面进入3nm时代。端侧AI生成速度在一年内提升3倍以上，为更复杂的AI应用提供算力基础。
根据台积电在2Q24业绩会中的分享，AI算力要求的提升会带动端侧算力芯片尺寸增加5%-10%，直接推动智能手机硅含量提升和相关半导体价值量增长。
苹果Apple Intelligence与小爱同学，端侧AI应用加速落地
苹果iPhone 16系列首次搭载Apple Intelligence，使Siri实现跨平台调用能力。iOS 18.2更新整合ChatGPT，用户可从Siri界面调用ChatGPT完成图文生成和跨应用操作。Apple Intelligence具备智能写作、照片搜索、AI清除背景干扰、图片生成、视觉智能等生成式AI典型功能。苹果通过强大硬件用户基础、软件生态和iOS底层系统独立性，打通不同设备间壁垒，给消费者带来全生态AI体验。
小米10月发布小米15系列，搭载澎湃OS2（含HyperAI子系统），首次实现AI动态壁纸、AI写作、AI识音、AI翻译、AI妙书等功能。“超级小爱”智能助手打通感知、理解、执行全链路能力。小米通过自建与租赁算力两种方式快速增强训练端算力保障，为跨平台HyperAI和汽车智驾模型提供支撑。
华为、荣耀、OPPO、vivo均推出自研端侧AI模型（盘古、魔法大模型、AndesGPT、BlueLM），参数规模在10-70亿之间。端侧AI模型正在从“概念”走向“日常应用”，成为智能手机品牌差异化竞争的核心要素。
智能手机出货温和复苏，高端机型跑赢大盘
2024年全球智能手机出货量预计12.24亿部（同比+5.1%），2025年有望延续复苏势头达12.44亿部（同比+1.6%）。明年增速前低后高，高端智能手机出货量有望继续跑赢整体大盘。
从价格段看，2024年Q3人民币3,000元以上智能手机份额同比提升0.5个百分点，1,000元以下份额同比提升3.6个百分点（主要来自中东非等发展中地区），中端机型份额下滑4.1个百分点。高端机型相对优异表现与安卓品牌端情况类似——在较长换机周期下，用户愿意提升预算购买高端机型。
分品牌看，苹果iPhone 16系列在Apple Intelligence推动下，预计2025年出货量达2.37亿部。小米今明两年出货量预计分别达1.67亿部和1.78亿部（同比+14%/+7%），中国和海外均贡献增长。AI手机有望成为安卓阵营高端机型需求跑赢大盘、拉动平均单价提升的核心驱动力。
新能源车智驾渗透率加速上扬，增量零部件进入快车道
中国新能源车渗透率加速上扬，智能驾驶成为车企新一轮竞争的核心筹码。2024年1-8月，中国新能源乘用车L2级及以上ADAS功能装车率达66.6%，同比大幅提升21.0个百分点。小鹏P7+借助技术降本将智驾下沉至20万元价格区间，践行“油智同价”。
头部新势力单车摄像头使用量在10颗以上，激光雷达装机量2024年Q3已达43.7万辆。全球车载摄像头出货量2023年达2.7亿颗（同比+12.6%），预计2024/2025年达3.15亿/3.40亿颗。智驾相关增量零部件——车载摄像头、激光雷达、智驾SoC——将在2025-2026年进入快速增长阶段。
中国消费电子头部玩家已具备较强汽车电子供应能力。比亚迪电子、立讯精密、蓝思科技等平台型厂商汽车电子收入体量高速增长，部分厂商今年汽车电子收入有望接近200亿元，且保持稳定毛利率。立讯精密借助收购莱尼有望跻身全球汽车行业Tier1行列。
投资策略：布局AI终端化和消费电子供应链
浦银国际建议关注消费电子板块中受益于端侧AI和新能源车双轮驱动的头部玩家：
- 小米集团（1810.HK）：AI手机+AIoT+汽车全生态布局，自研MiLM2模型矩阵，“人-车-家”闭环，充分享受端侧AI带来的估值提升。
- 比亚迪电子（285.HK）：大客户平板组装、安卓业务复苏、汽车电子高增长，确定性较高，港股估值具备重估空间。
- 立讯精密（002475.CH）：苹果供应链核心，汽车电子并购莱尼跻身Tier1，受益于Apple Intelligence和新能源车双重驱动。
- 蓝思思科技（300433.CH）：玻璃盖板龙头，汽车电子及智能穿戴业务扩张，受益于消费电子复苏。
