国泰君安报告对DrMOS与多相控制器市场进行深度分析。多相控制器与DrMOS组合已成为AI芯片供电的主流方案，单颗H100 GPU配套价值量达50-60美元（约50-55颗DrMOS+5-6颗多相控制器）。AI服务器单台多相电源芯片价值量较通用服务器有数倍提升，预计2025年AI服务器市场占服务器总价值70%以上。DrMOS核心壁垒在BCD工艺，目前市场由MPS、英飞凌、ADI等欧美大厂主导，杰华特、晶丰明源等国内厂商正加速国产替代。
DrMOS+多相：AI芯片供电核心方案，单GPU价值量60美元
多相控制器与DrMOS的组合已成为SoC、CPU、GPU等芯片最主流的供电方案。多相Buck电源包含控制器和DrMOS，是一种多路交错并联的同步Buck拓扑，每相Buck对应的半桥MOSFET由包含驱动和温度/电流检测的DrMOS代替。控制器采集反馈的电压、电流、温度等信号并发出PWM波实现闭环控制，在优化的多相拓扑结构中效率可提升至95%以上。
DrMOS将MOSFET驱动器与功率FET直接集成在芯片上，封装大多为5mm×5mm，可放置于距离负载更近的位置，减少寄生元件和传导损耗。按照英特尔规范，两个功率级部件的集成以及与负载的接近，使得在优化的多相拓扑结构中效率可提升至95%以上。外部PWM控制器产生特定占空比的脉冲信号，MOSFET驱动器精准控制功率FET的导通和关断时间，通过不断调整PWM信号占空比实现对负载电压的精确调控。
以英伟达H100为例进行价值量测算：功耗700W、工作电压0.8V，DrMOS基本工作在33A，单颗GPU需27颗DrMOS，考虑0.8-1倍备用合计约50-55颗，对应5-6颗多相控制器。按1-2美元/颗测算，单GPU的DrMOS+多相价值量约50-60美元。随着B200（1000W）、GB200（2700W含CPU）等更高功耗芯片的量产，单卡配套价值量将持续攀升。
H100 GPU DrMOS+多相控制器用量与价值量测算| 参数 | 数值 | 说明 |
|---|
| GPU功耗 | 700W | H100 TDP |
| 工作电压 | 0.8V | GPU核心电压 |
| 单颗DrMOS工作电流 | 33A | 行业标准 |
| 基础需求DrMOS数量 | 27颗 | 700W/0.8V/33A |
| 实际配置（含备用） | 50-55颗 | 0.8-1倍备用冗余 |
| 多相控制器数量 | 5-6颗 | 每相控制8-12颗DrMOS |
| 单颗价值量 | 1-2美元 | DrMOS或多相控制器 |
| 单GPU总价值量 | 50-60美元 | DrMOS+多相合计 |
市场空间：通用服务器80美元 vs AI服务器数倍提升
DrMOS+多相在不同类型服务器上的价值量存在明显差异。通用服务器一般用于常规数据处理，在标准配置中通常搭载两颗CPU，需依据CPU功耗规格部署多套多相电源系统（一套由一颗多相控制器和8至12颗DrMOS构成）。根据MPS数据，单台通用服务器中电源管理芯片价值量约80美元，其中DrMOS+多相是主要组成部分。
AI服务器通常配备多颗高算力GPU以及1-2颗CPU，对供电要求极高。根据英飞凌数据，单张AI加速卡上电源芯片价值量为50-200美元，单台AI服务器（通常8卡配置）多相电源芯片价值量较通用服务器有数倍提升。以H100服务器为例，8颗GPU对应约400-480美元的DrMOS+多相价值量，加上CPU供电部分，整机供电芯片价值量约为通用服务器的5-6倍。
AI服务器渗透率持续上升驱动市场扩容。TrendForce数据显示2024年服务器行业总价值3060亿美元，AI服务器约2050亿美元。预计2025年AI服务器市场价值升至2980亿美元，占整个服务器行业总价值的70%以上。
DrMOS竞争格局：海外大厂垄断，国产替代突破在即
DrMOS与多相控制器市场主要由MPS、英飞凌、ADI、STMicro等欧美大厂主导。上述厂商凭借在技术研发、生产工艺、品牌影响力等方面的优势占据主要份额。以MPS为例，在多相电源管理领域具有较高知名度和技术实力，产品广泛应用于服务器、PC等高性能计算设备。DrMOS和多相为大电流产品，产品可靠性与验证周期长，确认供应商后不会轻易更换，市场集中度高。
国内部分企业正加大研发投入，国产替代突破在即。杰华特已实现30A至90A DrMOS及6相、8相、12相等多相控制器的量产爬坡，在PC、服务器、AI、自动驾驶领域形成完整的DrMOS+多相产品矩阵。晶丰明源多款DrMOS产品进入批量出货，16相多相控制器量产，可适配国内外多家GPU客户产品。BCD工艺是DrMOS核心壁垒，国内厂商在BCD工艺上的持续突破将推动国产替代加速。
PC供电：大模型本地部署驱动高配置PC扩容
大模型本地部署兴起对PC硬件提出较高要求。DeepSeek本地部署32B模型需RTX 4090 24GB显卡、70B模型需双RTX 4090配置。PC硬件升级带来功耗成倍增长，普通办公PC功耗15-35W，游戏本运行大型游戏时功耗可达180-210W（为办公本数倍）。功耗大幅提升对电脑供电系统提出更高要求，供电芯片价值量成倍增长。
具备独立显卡的高配置游戏PC出货量占比从2020-2023年的12.7%-17.96%升至2024年的26.37%。随着大模型本地部署推进，高配置PC出货占比有望持续上升，驱动PC端DrMOS+多相控制器市场持续扩容。
