动保行业正迎来“新品释放+需求扩张”双轮驱动的发展机遇。据中原证券《周期与成长共舞——农林牧渔行业2025年度策略》报告，2016-2023年国内兽药销售规模由472亿元增长至696.5亿元，CAGR为5.71%。非瘟疫苗若成功上市，初期市场规模可达64亿元，规模化养殖全覆盖后可达191亿元，超过2020年兽用生物制品销售总额。出栏量居前8家上市猪企市占率从2017年4.59%提升至2023年18.35%，养殖规模化加速推动动保产品渗透率提升。短期看畜禽产能高位运行拉动需求，中期看非瘟疫苗打开增量空间，长期看规模化养殖持续推动行业增长。
兽药市场规模696亿元，行业集中度持续提升
我国兽药行业规模稳步增长，增速高于国外水平。2016-2023年国内兽药销售规模由472亿元增长至696.5亿元，CAGR为5.71%。2023年营收20亿以上企业占市场总量超20%，10亿左右及以上企业占比超41%，行业集中度持续提升。
从行业结构看，原料药及化药药剂占比63.1%，生物制品占比27.7%。兽用生物制品中，禽用占45%，猪用占43%，牛、羊用占10%，宠物用仅占1%。2022年新版《兽药GMP验收评定标准》实施后，通过企业占比约70%，落后产能淘汰约30%，行业竞争格局优化。
非瘟疫苗若上市将打开百亿增量空间
非洲猪瘟自2018年传入中国以来，仍未出现有效疫苗进行大规模覆盖。2021年12月农业农村部科技发展中心公示了4个非瘟疫苗研发项目，包括基因缺失疫苗、亚单位疫苗、活载体疫苗三条技术路线。
若非瘟疫苗成功上市，将成为强免产品，动保行业市场规模将打开显著增长空间。初期渗透率20%对应64亿元市场空间；规模化养殖全覆盖（60%覆盖率）对应191亿元市场空间；若实现全市场覆盖，市场空间可达318亿元。普莱柯与兰研所合作的亚单位疫苗已提交应急评价申请，进度居前；生物股份、中牧股份与中科院合作的亚单位疫苗正进行应急评价实验；科前生物与华中农大合作的病毒活载体疫苗积极推进中。
养殖规模化推动动保需求增长，研发能力铸就核心竞争力
我国生猪养殖规模化持续提升。8家上市猪企市占率从2017年4.59%提升至2023年18.35%，行业龙头牧原股份从1.59%升至8.78%。2023年全国禽肉产量2563万吨，肉鸡养殖规模化率达87.9%。对比美国生猪养殖CR10约50%，我国仍有较大提升空间。规模化养殖场对动保产品重视程度更高，渗透率将持续提升。
动保行业市场扩容受益于多重因素支撑：短期畜禽产能高位运行拉动需求；中期非瘟疫苗上市打开增量空间；长期养殖规模化推动渗透率提升。建议关注研发创新能力领先的普莱柯（603566，P3实验室、亚单位疫苗进度居前）和行业头部公司中牧股份（600195，研发人员1347人、新兽药注册数量领先）。
表：动保行业增长驱动因素与受益标的| 驱动因素 | 影响时间 | 市场空间 | 受益标的 |
|---|
| 畜禽产能高位运行 | 短期（2025年） | 现有市场696亿元 | 中牧股份、普莱柯 |
| 非瘟疫苗上市 | 中期 | 增量64-191亿元 | 普莱柯、生物股份、中牧股份 |
| 养殖规模化提升 | 长期 | 渗透率持续提升 | 行业头部企业 |
